短期因素拖累美国经济复苏

　　日前一期英国《经济学家》杂志刊登“向下修正”一文称，美国经济复苏或许要臣服于大自然的威力以及世界上其他重要地区的突发性事件。

　　2011年，被认为是美国经济终于迎来一个强劲且持久的复苏之年。尽管2010年起伏不定，但美国经济在最后一个季度表现抢眼。从当年10月到12月，美国经济增速按年率计算达到3.1%，加速复苏成为更多美国人的期待。今年早些时候的经济指标看上去很美，制造业部门在一季度迅猛扩张，股市涨幅也超过了4%。

　　最鼓舞人心的是，劳动力市场最终稳健复苏，将顽固的失业率打压下去。今年1月到3月，私营部门曾雇56.4万人，2月份美国失业率在近两年内首次降到9%以下。

　　但是，随着一波针对向好经济数据的修正之浪，目前更为悲观的看法再度盛行起来。Macroeconom icA dvisers咨询公司将美国经济一季度增速降为1.5%；摩根大通经济学家认为，可能只有1.4%。其他认为经济增长超不过1%的看法也并非空穴来风。不出意料，4月28日美国官方公布了难看的数据。

　　有很多理由可以解释经济预期由快到慢这个问题。今年早些时候的经济动能被糟糕的天气状况所削弱，不仅抑制了消费者开支，而且威胁到1月份的就业增长。根据一些经济学家的预测，暴风雪或许让美国经济增速在一季度中付出0.5个百分点的代价。去年末季，油价继续攀升，今年以来更因利比亚等国局势动荡加重供给担忧而重返每桶100美元之上。在今年一季度中，美国零售汽油均价上涨53美分/加仑，涨幅为17%。最新统计显示，芝加哥地区的标准无铅汽油价格为全美最贵，很多加油站已将油价上调到每加仑五美元以上。

　　高油价可能让美国经济增长付出另外半个百分点代价。全球范围内危机不断发生，也是因素之一。日本东北部发生的大地震，引发了海啸，并造成核泄漏，在3月份当中令全球市场为之一颤，可能也铲掉了美国经济增长中的零点几个百分点。欧洲主权债务危机再度恶化，令消费者信心大降。可能更重要的是，欧洲和亚洲诸国的紧缩政策，可能会减少美国商品的需求。2月，美国贸易赤字的缩小幅度不及市场预期。

　　实际上，拖累一季度美国经济复苏的大多为短期因素。随着时间的推移，美国企业将摆脱暴风雪的打击，低落的信心也会从北非局势和日本危机中逐渐恢复过来。但更为黯淡的经济数据或许给提了一个醒：美国经济的复苏之路并非一帆风顺。(龙二 编译)

　　美联储要为财政赤字补窟窿

　　5月2日一期美国《商业周刊》刊登“美联储为何推迟加息”一文称，共和党呼吁财政紧缩，增加了美国大幅削减长期预算的可能性，这意味着已经不能保证政策独立性的美联储将推迟加息。

　　保罗·瑞安(美国众议院预算委员会主席)提出的那些备受争议的预算削减计划，还没有一项经国会通过成为法律。联邦预算赤字到目前为止也没能减少一美分。瑞安的巧言辞令已经迫使美国总统奥巴马重打鼓另开张，推销起自己的预算削减方案。

　　就预算紧缩展开激烈辩论的一个月前，芝加哥期交所中的联邦基金利率期货交易员预测，在2012年1月25日美联储举行当年首次货币政策会议上，加息的概率为50%。其思维逻辑是这样的：由于美联储释放巨大流动性肆虐全球，通货膨胀形势日趋严重，而美国经济预计在2012年将增长近4%，伯南克不得不为宽松政策踩上一脚刹车。

　　现在，交易商们将明年一月加息的概率从50%降到30%一线。瑞安和他的预算委员会要负上一部分责任。根据民主、共和两党部分成员的表态，就未来10年内削减累计公共赤字大约万亿美元的提案，双方达成妥协的可能性正在上升。

　　从技术上说，这项可能彪炳史册的预算法案最终如何出台，与伯南克毫无关系。但是，世界上每个政府的预算方案，都影响着其央行的货币政策。正如前美联储官员劳伦斯·迈耶所言，就宏观经济来说，“货币政策总要对财政政策进行补偿”。迈耶称，尽管伯南克从未如此表态，但事实就摆在那里。

　　为了减少财政赤字，奥巴马和国会将不得不同意削减政府开支并增加税收，这将减缓经济扩张。据估算，一个长期的预算协议将削减国内生产总值(G D P)增长0.25个到半个百分点。为此，美联储在加息问题上采取比平时更为缓慢的拖延战术，以抵消上述财政紧缩政策对经济造成的负面影响。太平洋投资管理公司首席执行官El-E rian称，未来的财政整顿越严厉，美联储保持宽松货币政策的时间就会越长。

　　这个观点在债券市场上颇有市场。如果预算方案将导致经济增长放缓并延迟美联储的加息时点，那么美国国债价格将上升而收益率下降。可以完全肯定的是，10年期美国国债收益率将在一个月内将下降至10年最低。

　　伯南克还有另外一个推迟加息的理由。去年12月，奥巴马与共和党就降低收入所得税以及商业税收优惠达成妥协，这些措施将在2011年年底到期。穆迪经济学家马克·赞迪称，没有上述税收优惠，明年美国G D P增速可能放缓一个百分点。

　　伯南克在4月27日的新闻发布会上称，联邦政府当前的首要任务就是削减债务，他还说美联储将采取必要的措施，以应对预算法案可能给美国经济造成的短期冲击。(龙二 编译)

　　

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