记者 牛娟娟

　　央行5月11日发布的最新金融统计数据显示，4月份人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元。采访中，国泰君安固定收益部研究员周文渊表示，“4月份新增信贷在我们此前预测新增信贷7000亿元至8000亿元的范围内，符合市场预期。可以看到，历年4月份新增信贷都会处于季内最高水平，此次新增贷款回升主要也是受季初银行信贷投放力度有所加大的影响，但与1月份超过1万亿元的新增贷款规模相比，4月份贷款增幅较为平稳。”

　　周文渊进一步表示，这表明在对新增贷款管理持续较严、准备金率连续上调及差别准备金率动态调整措施综合发力下，近期信贷运行正趋于平稳。预计5月份的新增贷款规模会下降，在6000亿元左右，二季度新增贷款规模在2万亿元左右。交通银行金融研究中心相关分析人士也认为，4月份新增贷款回升主要是季初因素的影响，未来在准备金率持续上调、差别准备金率约束以及住房市场交易清淡等因素的影响下，年内信贷将继续呈平稳、增长可控的总体态势，预计全年人民币新增贷款总量会保持在7万亿元至7.5万亿元之间。

　　从具体的贷款结构来看，当月对公中长期贷款增加2341亿元，与上月基本持平；对公短期贷款增加2034亿元，继续保持较高水平。业内人士就此指出，对公短期贷款增加继续保持较高水平，表明企业流动资金贷款需求保持旺盛。值得注意的是，4月份票据出现了少见的增长，一改前段时间持续负增长状态，当月增加395亿元，主要原因可能与近期票据存量较低和商业银行主动调整贷款期限结构等因素有关。

　　受贷款余额增速回落、存款季初减少较多和财政存款增加的综合影响，4月末，M2同比增长15.3％，增幅较上月末下降1.3个百分点；M1同比增长12.9％，增幅较上月末降低2.1个百分点。来自华安证券的分析人士表示：“4月末M2增速重回央行16%的调控目标之内，并较上月的16.6%明显回落，加之当月信贷增速也较为平稳，可见前期数量型紧缩政策效果正在显现，近期存款准备金率的上调频率或许会有所放缓。”兴业银行资深经济学家鲁政委表示，4月份M2增速下降主要和财政存款增加较多、理财影响有关；理财一方面减少了计入M2中的贷款，另一方面减少了存款。

　　数据显示，4月份人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元；而此前的数据显示，3月份当月人民币存款增加2.68万亿元，同比多增1.12万亿元，同比和环比都大幅增长。“一般来说，存款季初减少较多是正常现象，4月份的存款增加规模还属正常，只是与3月份人民币存款增加2.68万亿元的大规模来比较，显得少了一些。而3月份存款出现超大规模，与前期不少商业银行在无法缩减贷款规模的情况下、均致力于在‘拉存款’上下足功夫及受前期政策影响不少投机资金集中回流银行系统等综合因素有关。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示。

　　针对4月份住户存款净减少4678亿元现象，安信证券首席经济学家高善文认为，居民储蓄意愿下降在很大程度上可能和负利率有关系，因为法定存款利率的提升比较慢，同时通货膨胀的上升比较快，更多居民户把银行存款转移到比如说理财产品。

　　短期内随着3年期央行票据的重启，周文渊认为，量和价格上都会对市场形成比较强的预期引导，存款准备金率进一步上调的可能性在下降，但不排除还会有动作。与此同时，在担忧中外利差扩大而加剧资本流入、下半年物价涨幅将回落企稳以及贷款利率过高会影响中小企业的正常生产经营活动的情况下，预计未来管理层在利率政策使用上将趋于谨慎，公开市场会适当加码，人民币汇率升值幅度可能会加大。