作者:■本报记者 李涛

　　上周A股市场震荡下行，上证综指全周跌1.64%；而从周一开始，市场表现虽略有起色，但仍能感觉政策紧缩预期弥漫市场，后市表现不容乐观。业内人士普遍认为，大宗商品价格跳水以及银监会发布银行业新监管标准引发市场对银行的融资预期，导致市场向下调整。不过，分析人士同时预计，4月CPI数据在5%以上，有望见顶，对于高通胀预期市场此前已经消化的较为充分，因此短期市场仍延续震荡走势，下跌空间有限。

　　本周，4月份宏观数据即将出炉成为市场关注的热点。光大保德信基金在刚刚发布的投策报告中预计，二季度的物价由于同比和季节等因素的影响，将维持平稳，个别月份的CPI高点有可能攀升到5%附近。由于经济的下行造成总需求的减弱，加上货币增速的逐步下行，CPI有可能在三季度会出现趋势性回落。

　　“经济增速的过快下滑，CPI的大幅波动会是可能存在的风险，市场的压力会因此逐渐增大，同时受制于其他板块的调整，市场上冲的空间就会有限，因此对未来市场应持谨慎乐观的态度。”光大保德信进而指出。

　　五一以来，上证综指已跌到2900点以下，纠其原因，嘉实领先成长基金经理邵秋涛认为，近期成长股成调整重灾区的原因，一是对去年涨幅过大、估值过高的修正；二是市场投资风格的暂时偏离。不过，他同时认为，规模巨大而且持续增长的中国经济将持续改变我们的外部环境，包括社会、消费习惯、政治、人口结构、经济结构等。在这样一个变化过程中，能够催生一批领先掌握并适应这种变化的快速成长行业。“如果长期看好中国经济的话，每次外界因素干扰所带来的调整，都是买入的良机。”

　　从近期盘面上看，医药生物、食品饮料、公用事业、纺织服装及商业贸易板块涨幅居前，而采掘、有色金属、金融、建筑建材和机械设备等板块跌幅居前：市场阶段性风格转换行情较为鲜明。国联安优选行业基金经理王忠波由此提醒，由于某些行业具有齐涨共跌的特点，单一行业投资策略也是一把双刃剑。

　　“今年的市场风格就充分证明了这一点，如去年被市场冷落的银行、地产等板块，今年涨幅居前，而医药、食品等去年的热门板块则被市场遗弃，跌幅较深。”

　　对此，摩根士丹利华鑫基金量化投资负责人刘钊判断，今年整个市场属于震荡行情，存在一些结构化机会。所谓结构化，就是部分股票会有超额收益，存在阿尔法。“而在震荡市环境下，量化基金或有更好的表现。因为量化基金可动态调整投资策略，不但量化选股，也能量化择时，将成为普通投资者在震荡市的投资利器。”

　　而根据国金证券的研究，行业轮动与经济周期联系密切。如在经济复苏阶段，交运设备、房地产、有色、采掘和餐饮旅游是最佳选择；在过热阶段，房地产、有色、商贸、机械等行业是最佳选择；在滞涨阶段，医药、公用事业、食品饮料表现相对较好。