每经记者 魏玉卿 发自北京

　　 统计的数据显示，定增的过往业绩显示出，其每年不仅有超额回报，而且还有绝对收益。现在，兴业基金公司即将上马的这款“一对多”产品主打定向增发，正如张女士所说，不仅投资项目诱人，同时也让她看到了 “基金公司在专户的服务上与公募产品的差别。”

　　 不过，顺理成章的问题也出现了，基金公司在把优势项目向专户倾斜时，这有没有可能会损害公募持有人的利益呢？

　　定向增发是块“肥肉”

　　 统计显示，2006年以来，共452家上市公司进行了定向增发，到期盈利的有358家，占比到了79.20%，这5年期间，定增到期收益最高的达到了1321.02%，特别是在股市暴跌的2008年，定增到期收益率最高也达到了259.8%。

　　 某深圳基金公司专户负责人告诉记者，在与客户的接触中了解到，一些机构客户对于专门参与定向增发的“一对一”专户产品比较感兴趣。“因为以一个单独的机构去拿定向增发，资金量可能不够，对项目的选择也不专业。而通过基金公司的专户通道，以一个公司整体作为认购对象，比较容易拿到好的项目，公募、专户产品都可以在此之下参与。”

　　 据记者了解，有的私募基金也成立了类似专门参与定向增发的产品。不过上述基金公司人士认为，大多数私募由于规模因素的制约，在参与定向增发上仍不具优势，特别是在一些竞争比较激烈的好项目上。

　　兴业回应：一切按投资流程走

　　 “一对多”专户产品不仅给基金公司带来管理费收入，还可以利润分成，利益与持有人共享，如今，公司的优势项目向专户倾斜。

　　 尽管“兴业定向增发信托计划”在介绍中对投资做了限制，即单个项目的投资上限不超过总规模的20%，但《每日经济新闻》记者的疑问还是出现了：基金公司在拿到一个定增项目，并分配给旗下基金时，会不会向专户倾斜？基金公司又是如何平衡专户和公募在定增上的利益问题呢？

　　 带着疑问，《每日经济新闻》记者采访了兴业基金公司，公司回应表示，公募基金和专户在参与定向增发一切都按照流程，“首先是各基金经理（包括公募和专户）在研究报告的基础上进行分析判断，分别提出各自管理基金的认购意向，包括拟认购数量和拟认购价格，填写《非公开发行股票内部认购意向书》；然后公募、专户投资总监审批后，投委会、风控小组、风险管理委员会审批；中签后，根据公司整体中签情况，按照公平交易的原则，根据各自提交的《认购意向书》，按比例最终确定各基金中签数量。”

　　 公司相关人士也向记者表示，在投资上会严格按照流程执行，不存在这类问题。

　　 此外，一位基金持有人还向《每日经济新闻》记者道出了他的一些疑惑：“专户不仅给基金公司带来管理费，还可以利润分成，如果专户申购的非公开发行被套了，会不会动用公募来为其保驾护航？”

　　 对此，一基金人士这样向记者解释道：“（一般而言）不会出现基民所担心的行为，但对于符合基金的投资要求的股票，基金经理可以决定是不是进行投资，至少公开信息会这样表达。”

　　 沪上某基金公司专户投资总监也向记者表示：“在参与定增被套后，如果符合可以进一步投资的要求，一般是会在二级市场继续买入来摊低成本。”