《投资者报》记者 谭志娟

　　在承受金融市场连续几天的压力后，葡萄牙总理若泽?苏格拉底(Jose Socrates)4月6日向布鲁塞尔方面求援，并于当日晚间通过电视讲话向全体国民宣布了这个消息。

　　欧洲政客自欺欺人的本事由此可见一斑：德国总理安吉拉?默克尔（Angela Merkel）在上个月24日到25日的欧元区峰会上，还说在解决这些地区的债务危机问题上取得了“很大的进步”。但是，不如说这是某种敷衍或是失败更为准确。

　　前景黯淡

　　欧洲的领导者几乎没完成当初设定的任何一个任务。

　　他们在将于2013年推行“永久稳定”救援机制的问题上达成一致，但是由于默克尔女士拒绝了其财政大臣曾经承诺的提供资金的提议，使得这个机制不能得到充足的资金。

　　布鲁塞尔峰会（欧元区峰会）也没能帮助希腊、爱尔兰和葡萄牙这些欧元区最糟糕的经济体。因此，他们的境况越来越糟，欧洲领导人难辞其咎。

　　3月23日，葡萄牙总理由于没有赢得第四轮一揽子财政紧缩计划的支持而宣布辞职。

　　3月29日，葡萄牙信用评级被调低到垃圾级别，同时10年期国债收益率也由于投资者害怕葡萄牙政府最终不得不向欧盟和国际货币基金组织贷款而上升到8%。

　　希腊和爱尔兰，这两个“已被救援”的国家的经济规模正在以高于预期的速度进行收缩，但是其国债收益率也高烧不退（希腊达到近13%，爱尔兰达到10%），因为投资者根本不相信救援会起作用。

　　事实也确实如此，这些经济体正处在一个不可持续的状态上，但是，并不是因为他们的政府不努力。

　　希腊与爱尔兰进行了巨额的预算削减；希腊用尽全力来释放其僵化经济体的活力；葡萄牙虽然对其糟糕规定的废除步伐缓慢，但是其财政紧缩却是相当有力。这三个地区的前景之所以越来越暗淡，主要是由布鲁塞尔、法兰克福以及柏林的错误造成的。

　　债务重组迫在眉睫

　　在欧盟的坚持下，这些欧盟外围成员国必须优先猛砍他们的预算赤字，而不去考量因此会对经济增长造成的影响。毕竟财政紧缩会拉低产出，其巨额债务（希腊的债务预计将达到国内生产总值的160%，爱尔兰为125%，葡萄牙为100%）似乎就更加难以偿还了，所以他们的国债收益率仍处在高位，这造成了一个经济的下行螺旋。

　　这些情况看起来还没有得到足够的重视，位于法兰克福的欧洲央行似乎打算马上提高基准利率，这将使得欧元更加强劲，并且会在未来一点一点地破坏外围成员国对于出口更富有竞争力的努力。

　　一些政治家仍在推行诸如强迫爱尔兰提升其公司税率等不明智的要求，这会阻断发展的最佳路径。不过，危害更大的是，欧元区救援机制所用的逻辑非常混乱。

　　欧洲的领袖们不同意当下就开始削减债务，只是希望到2013年之后，需要救援的国家在那时才进行债务重组。他们也认为政府贷款将享受比私人债券持有者更优先的条件。

　　因此，私人债券投资者两年后可能面临的减价融资风险，使得今天的债券收益率居高不下，这也反过来会让欧洲的救援计划受挫。

　　希腊、爱尔兰和葡萄牙需要即刻而不是以后削减他们的债务负担。欧洲情况现在更加迫在眉睫，并不是因为现在重组的途经是错误的，而是因为现在重组的风险在降低，好像蔓延的恐惧正在变弱。

　　比如，西班牙的债券收益率已经下降，跟德国债券收益率的率差也已缩小，已与葡萄牙拉开了距离。

　　与此同时，主权债务专家也在幕后紧锣密鼓地设计方案来减少“有序重组”对银行的冲击。其实，处于欧元区核心国家的大多数银行扛得住来自这些外围小国的冲击。

　　最大的阻碍

　　最大的阻碍实际上来自政治层面而非技术层面。由于许多处于欧洲的核心的国家，特别是欧洲央行，仍然坚决反对债务重组，所以压力就必须来自其它方面，至少需要这些外围成员国自己来施加压力。

　　爱尔兰的新政府正在讨论使那些大量持有破产银行债券的人收到惩罚；而希腊应该停止假装它可以承受流动债务负担进行重组。但是，最大的希望还是寄托在国际货币基金组织上，因为他们的经济学家在处理债务危机方面有着最丰富的经验。

　　国际货币基金组织的一些经济学家私下表示，债务重组最终将无法避免。现在，是时候了！应该让国际货币基金组织高层对此公开表态，并且通过拒绝给尚未处理债务问题的国家更多借款，来促使欧洲那些谨小慎微的政治家做出正确的选择。

　　（李剑 译）