负利率态势不改，只好选择搬家了。

　　晶报记者 余彦君/文

　　目前1年期存款利率为3.25%，而今年前4个月CPI超过5%。愈来愈严重的“负利率”迫使老百姓开始储蓄大“搬家”。1-4月，中国居民存款已开始出现负增长，同时，股市、基金今年以来表现乏善可陈，这也使得今年以来银行理财产品销售现呈井喷之势。不过，从收益率来看，由于理财产品多为短期产品，其年化收益率仍然无法跑赢CPI，对普通百姓而言，适当调整资产配置才是跑赢CPI的关键。

　　现象

　　居民存款出现负增长

　　本想等股市好一点，把钱追加到股市里，但没料到今年以来股市不仅不涨反跌，昨日，市民王小姐痛下决心，将已闲置在银行的10万元活期存款买了一只短期银行理财产品，理财期限40天，年化收益率4%。

　　“现在物价涨得这么厉害，股票又跌得这么很，银行存款利率又低，没办法，只好先买个理财产品卡看看再说，毕竟4%的年收益率比存银行强。”她说。

　　王小姐只是居民存款“搬家”大军中的一员。央行不久前发布的数据显示，截止到4月底，各商业银行的人民币存款余额增加3377亿元，同比少增8325亿元，而其中，居民的存款净减少4678亿元。而中信证券的报告显示，今年4月，四大行及交行均出现存款大幅净流出，其中，四大行4月存款减少4938亿元、交通银行减少1014亿元存款。

　　与存款负增长相应的是，今年银行理财产品销售呈井喷之势。

　　社科院金融所金融产品中心的统计显示，2011年银行理财产品呈爆发式增长：前4个月银行理财产品的发行数量达到5429款，同比增加3061款，增幅达到129%。据估计，新发理财产品的募集资金规模超过4万亿元，同比增长172.52%。这一规模已远超过2010年全年银行理财产品发行规模的一半。

　　分析

　　长期负利率引发存款搬家

　　银行人士称，居民储蓄“搬家”以及理财产品的井喷，与高通胀和负利率有着直接的关系。

　　清华大学教授李稻葵在深圳称，美国金融危机后，在欧美国家大量发钞票应对下，当今世界一个重大趋势就是物价和资产价格持续上涨，发达国家不会轻易放弃他们的宽松的货币政策，未来世界经济“涨”字当头，通胀压力将长期存在。

　　尽管央行已连续4次加息后，一年期存款利率达到3.25%，但4月份全国CPI同比涨5.3%，也就是说，老百姓把钱存在银行1年，但购买力还会缩水近2%，也就是说越存越亏。

　　截止目前，人民币存款的负利率持续时间已超过22个月，很多老百姓对存款负利率已到了忍无可忍的程度。“长期的负利率肯定会影响金融市场的稳定。”李稻葵认为。

　　对普通百姓来说，将银行存款取出来，换相对更高收益的产品也就成为自然而言的反应。在2006-2007年那一轮高通胀周期内，由于处于大牛市阶段，居民存款也出现大搬家的现象。

　　不过，今年以来，今年以来股市表现不佳，股票以及基金的投资不仅没有回报反而会出现亏损，楼市价格畸高且限购、限贷，从银行流出的居民存款，可投资渠道也非常有限。“银行理财产品现在占尽负利率已久、股市表现不佳、楼市日渐清淡、紧缩货币政策导致银行对客户议价能力空前强大等诸多天时之利。”国泰君安首席经济学家李迅雷认为。

　　调查

　　理财收益普遍难跑赢CPI

　　理财产品之所以受到追捧，主要是理财产品的收益率比同期的储蓄存款的收益率高，但在仔细比较之后不难发现，银行理财产品要跑赢CPI还是很难。

　　“由于现在处于加息周期，今年以来，短期理财产品始终占据主流，具备流动性强，收益率高等优势，相比始终负利率的银行存款，更具有吸引力。不过，短期产品的收益率肯定不会高。”一家股份制商业银行的零售业务部负责人称。

　　金融界的统计显示，在上周发行的理财产品中，6个月以内理财产品占比近9成，其中，1个月以下的产品67只，占比28.76%，1-3个月的产品92只，占比39.48%，3-6个月的产品48只，占比20.60%，而6-12个月产品仅14只，占比6.01%。

　　这些理财产品由于期限短，年化收益大多无法达到5%。市民如果只是买银行短期理财产品，要想跑赢CPI非常困难。

　　深发展的一位理财经理称，如果个人的资金是长期闲置资金，还是应选择期限较长、收益率相对更高的产品来配置，否则是跑不赢通胀的。假设一笔20万的资金，选择3个月的理财产品，预期年收益4%，到期收益为2000元，到期后在选择3个月的产品滚动投资，而经过1次加息后3个月的理财产品的年化收益率为4.2%，那么3个月到期后的收益为2100元，如此类推，这样1年下来的收益率也难以超过5%。

　　对策

　　适当调整个人资产配置

　　由于保守的投资组合很难跑赢眼下的CPI，适当调整个人资产配置也非常必要。

　　工行一位理财师认为，对有大笔长期闲置资金且不愿承担高风险的市民来说，可以关注5年期的国债。前不久，财政部发行的电子储蓄国债5年期的利率已达到6%，由于是按年付息，考虑复利因素，年化收益率在6.5%以上，可以跑赢CPI。“如果6月份央行加息一次，国债收益率再上调0.25个百分点，那么下一期国债可以值得买入。”她说。

　　此外，如果个人风险承受能力强，且所资金也是闲置资金，未来不妨增加权益性资产的比例。尽管目前A股市场低迷，但今年下半年市场的投资机会将会出现，选择一些跌幅较深的优质蓝筹股慢慢建仓潜伏起来，未尝不是一个好的投资方式。此外，由于加息已经进入下半场，个人也可以考虑选择增强型的债券型基金等产品。

　　勾特/漫画

　　

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