作者：■本报记者 赵霞

　　 近日，知情人士透露，中国网

　　络品牌服饰零售商凡客诚

　　品正筹划新一轮融资事宜，融资额为10亿美元。如果消息属实，这将是亚洲企业今年以来在美国证券市场进行的规模最大的IPO。

　　 令人费解的是，服装电子商务依然有较大市场增长空间，且新近在美上市的公司股价走势并不好，凡客为何如此急于上市？

　　 有人大胆猜测，凡客是在为即将爆发的新一轮网络行业泡沫做“越冬”准备。

　　 不止是一个凡客。今年以来，那些知名的中国网络公司——诸如酷6、土豆、PPLive、人人网、奇虎360等一大批知名网络公司都纷纷与大洋彼岸的美国证劵市场牵手，诸如此类的消息频频出现。

　　 美国那边上市正欢，而国内关于“网络泡沫”存无的论战也越炒越旺。

　　 第二波网络泡沫来了？

　　 中国网络企业在美上市像提前商量好的。

　　 5 月4日，人人网在纽交所上市，至5月12日收盘价12.6美元，较首日开盘价跌去35.4%，跌破了14美元的发行价；5月5日，开发手机安全软件的网秦在纽交所挂牌，首日开盘便破发，跌去了19.13%；5月11日，婚恋交友网站世纪佳缘登陆纳斯达克，交易首日也跌破发行价，收盘时跌去3.55%；5月 12日，凤凰新媒体在纽交所上市，开盘当日股价较发行价涨34.09%，涨势能否延续还有待关注。

　　 还有很多中国互联网企业已经、正在或者准备赴美上市。扎堆上市的场面酷似当年互联网行业泡沫破灭的前夕。不同的是，这一次还没有哪个企业能够再次体验当年新浪、百度在美上市时得到美国投资者那般的“礼遇”。

　　 百度在纳斯达克上市时27美元的发行价、66美元的开盘价以及后来股价曾突破300美元。而现在，中国互联网企业却在不断上演由红转绿的走势。

　　 这让人不禁要问：新一轮的互联网泡沫是否已经来了？

　　 对于这个问题，即使是互联网行业的从业者们给出的答案也不尽相同。有人不愿苟同、有人点头如捣蒜。

　　 搜狐总裁张朝阳显然站在了泡沫存在论的一方。“现在的情况是没上市的公司比上市的公司贵，不盈利的公司比盈利的公司贵，这明显是泡沫！”张朝阳称。

　　 他认为，当前资本对“中国概念”的追逐是狂热的，“在人民币升值的大背景下，大家都觉得购买人民币资产是安全的，所以到美国上市的中国概念股很容易赢得资本的关注。”

　　 同时，在之前一轮的互联网泡沫破灭后，涌现出了google、facebook这样优秀的公司，所以相应的资本就会对这样概念的中国互联网企业有所期待。“正是在上面因素的作用下，造成了当前互联网行业的新一轮泡沫。”

　　 张朝阳认为，“在泡沫中，资本不太关心你是不是赚钱，追逐得更多的是概念或者可能性，但是一旦泡沫破灭了，资本就不会再关心你的概念或者可能性，会去追求确定性，就要你老老实实地赚钱，在这种情况下，具有稳定性和确定性的搜狐就会显得尤为突出。”

　　 互联网实验室共同创始人方兴东的观点相对温和。他认为，互联网产业会有周期性的波动，产业的发展会经历高潮和低谷，目前处在一个高峰阶段，在投资活跃时期，是互联网企业融资的最好机会。目前会有一定程度的泡沫存在，最后谁输谁赢，还得看行业的大浪淘沙。

　　 “2011年的泡沫是必然的，就是看多大的泡沫！泡沫要来，谁也拦不住。泡沫不来，怎么吹也没用。至于大家该如何看泡沫，我还是10年前的话，看到泡沫得到泡沫，看到机会得到机会。泡沫面前，还是事在人为。”方东兴表示。

　　 创新工场CEO李开复用他的微博(http://weibo.com)表达了他的看法。他认为互联网泡沫是不懂中国的华尔街分析师和外国投行造成的。“在会议上被一批外国分析师追问中国网络股泡沫问题。我的回答：第一，中国网民在增长，无线网民涨得更快，每人收入在成长，并在网上花更多钱，所以那些真正有价值的公司价钱绝不高。第二，有不少上市股票因为炒作和误解，已经形成泡沫。第三，华尔街分析师和外国投行分不清两者，不懂中国，泡沫就是你们造成的。”李开复在微博上这样写道。

　　网络泡沫将破？

　　 对于泡沫何时破灭，经历过之前一轮互联网泡沫的张朝阳坦言：“我只能说我自己的感觉，两年吧，两年内，这轮互联网泡沫就会破灭。”

　　 第一视频集团董事局主席张力军的观点更为悲观，“网络视频泡沫已经破裂，甚至它现在就随着版权方压力的不断增加，更大的破裂马上就会发生。”

　　 他的观点来自于对国内视频网站扎堆上市的观察。他认为，从经营模式上看，视频网站仍然是先吸引眼球，然后再把它们卖给广告商，与普通网站没有本质区别，因此网络视频只是互联网产业的一个新技术而已，正是因为被当成了一个行业，才导致了泡沫化现象的出现。

　　 “其实视频网站原本是有博弈力的，但自己营造了一个‘皇帝的新装’式的陷阱，为了风投，不得不维持这个架子，可有了架子，人家自然来要版权费。某些视频网站过于浮躁，降低了博弈力，如今社会舆论已形成，这样局面就很被动了。”张力军表示。

　　 张力军解释称，视频网站受成本等因素制约，初期多是靠盗版起家，现在买版权，无非是想“洗白”自己，改善公众形象，但问题是，视频网站运营成本太高，靠广告那点收入，很难做到完全正版化。

　　 而版权方对视频网站又期望过高，他们按电视业收入的情况来衡量视频网站，比如一部连续剧，电视上的收视群体还没网站多，那么电视台付多少钱，网站也要付同样的钱，甚至更多。但现实问题是，视频网站根本付不起。

　　未必成泡影

　　 当然还有很多反对泡沫论的声音。网秦CEO林宇认为，“网络行业泡沫”这仅仅是资本市场上买方与卖方“心理需求”方面的问题。

　　 “任何一个行业，早期都需要有大量投资进入，才能让这个行业人才资源聚集起来，才可能真正让这个产业做大做强。关键是我们从什么尺度来看，你从短期来看，可能会投资价格比较高，但长期来看，你就拿2000年前后的互联网公司，当时感觉是泡沫，但是那个时候的投资却缔造了10年以后的市场繁荣。”

　　 京东商城CEO刘强东则在微博中表示：和第一次互联网泡沫破灭前比，这轮互联网公司市值大涨的基础不仅仅存在清晰的盈利模式，更是因为互联网已经彻底渗透到了社会生活方方面面，其价值根基也更牢靠。

　　 李开复虽然认为由于国外投资者的追捧整个中国互联网行业的估值存在普遍偏高的嫌疑，也有继续下滑的可能性，但他也认为，现在的情形已经与2000年发生互联网泡沫时不同了，例如企业都有巨大的用户基础，并驾驭在快速的成长速度之上，“现在估值会在两年后被验证”。

　　 无论如何，对网络泡沫的这种论战如何激烈，最终赢得的和输掉的都是真金白银。

　　

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