5月28日，交通银行和复旦大学在交行沃德财富五周年庆典活动上联合发布了2010年下半年“长三角中小企业成长指数”。指数显示，2010年下半年长三角中小企业的成长性呈现进一步上升趋势，经营风险有所下降，企业发展的信心增强。

　　金融机构与高校联合开展中小企业发展研究，在国内尚属首例。交通银行从2008年开始与复旦大学合作开展中小企业成长指数研究。双方每半年联合发布一次“交银－复旦中小企业成长指数”，此次发布为第5次发布。

　　根据调查报告，本期“长三角中小企业成长指数”为106.49(以2010年上半度作为计算基准，基准数为100，下同)，表明长三角地区各城市2010年下半年中小企业成长性较2010上半年有较显著的提高。

　　就各分项指数来说，中小企业的“绩效指数”和“信心指数”分别为105.07和112.41，均比上半年有所提高，表明中小企业的经营绩效在该报告期内得到进一步改善，企业家对企业的未来更具信心。“风险指数”则为95.18，表明企业经营风险下降，这是继2009年下半年之后该指数的第二次下降。

　　从行业指数来看，被调查的14个行业成长指数均高于100，但不同行业之间的差异比较明显。“电子、机械、设备、仪表”等处于产业链上游的行业表现较为突出；中介或服务类行业呈现很强的成长性；涉及居民消费的“食品、饮料”等相关行业反映出内需启动的良好势头；而“房地产业”则呈现出僵持阶段的特征。

　　本次报告还对过去3年，长三角中小企业在综合成长、绩效、信心以及风险各个侧面进行了概要分析，认为长三角地区中小企业大致在2010年上半年开始走出谷底，企业家信心不断增长，发展环境有所改善。

　　据悉，交通银行和复旦大学正在探索如何在更广的范围和领域继续开展中小企业成长指数研究，从而为地方政府、监管部门和金融机构进行相关决策提供参考，为广大中小企业的经营管理提供帮助。

　　【背景材料】

　　交银－复旦

　　长三角中小企业成长指数

　　2010下半年简报

　　长三角中小企业成长指数

　　研究课题组

　　2011年5月

　　1. 导言

　　2008年年底，我国经济经受了全球金融危机的冲击，之后，我国政府推出庞大投资计划及其他刺激经济增长的措施加以应对，到2010年年底，算来已经两年有余。从2010年我国的经济增长实绩来看，可以说这些政策措施的效应已经得以充分体现。我国经济2010全年的GDP同比增长10.3%，增速比2009年提高1.1个百分点。但按季节分时段考察，总体上呈现前高后低的态势，四个季度的GDP增速分别为11.9%，11.1%，9.6%和9.8%，下半年的增速明显低于上半年。

　　在相对有利的宏观经济环境中，长三角中小企业的发展在2010年呈现出较好的态势。2009年国务院发布的《关于促进中小企业发展的若干意见》及其后各地逐步完善的配套政策，对中小企业的发展也提供了更为有力的支持。以工业为例，截至2010年年底，我国规模以上中小型工业企业增加值同比增长17.5%，增速超过规模以上工业企业1.8个百分点；其中1月到11月，规模以上中小型工业企业实现利润25944亿元，同比增长50.5%，占全部规模以上工业企业实现利润的66.8%。

　　根据2010下半年长三角中小企业成长指数的调研结果，在宏观经济稳定增长及政府积极出台扶持政策的背景下，长三角中小企业的成长性进一步呈现上升趋势，其成长的风险有所下降，企业发展的信心进一步增强。

　　2. 2010下半年度长三角中小企业成长指数

　　长三角中小企业成长指数的指标体系分为三个层次。

　　首先，作为全面体现长三角中小企业成长水平的是综合成长指数；

　　其次，构成综合成长指数具体内涵的是三个分指数，它们从各个侧面来反映中小企业的成长，具体细分为长三角中小企业绩效指数、长三角中小企业风险指数和长三角中小企业信心指数；

　　最后，为了反映中小企业成长的行业差异和地区差异，编制长三角中小企业行业成长指数和长三角中小企业城市成长指数。在剔除了公用事业等行业后，行业指数共反映14个行业的中小企业成长状况，覆盖了对反映中小企业成长性具有重要意义的行业；城市指数则反映了长三角地区最重要的7个大中城市的中小企业成长状况。

　　本项目自第一次发布2008年的年度长三角中小企业成长指数以来，自2009年起每半年发布一次，反映当期的中小企业成长状况。本次发布的是2010下半年度长三角中小企业成长指数。

　　所有指数均为环比指标，本期指数反映2010年下半年相关指标较2010上半年度的成长水平。成长指数等于100，表明企业成长性与前一报告期持平，成长指数高于或低于100，则反映企业成长性相对前一报告期有所上升或下降。绩效指数和风险指数等于100，表明企业的绩效和风险与前一报告期持平，高于或低于100则表示相对前一报告期的绩效水平和风险水平有所上升或下降。对于信心指数，100代表一种中性状况，高于或低于100则表明企业家对未来经济发展趋势持相对乐观或悲观的态度。需特别指出的是，每一次的调研都是在所对应的报告期结束之后才可能进行，因此，绩效指数反映的确实是报告期的企业绩效水平，而信心指数反映的则是调研进行时企业家对未来企业发展的预期，从而将受到报告期之后所发生的经济变化的影响，类似地，风险指数以反映报告期的企业经营风险为主，同时也反映了企业家对于未来经营风险的判断。

　　　　

　　3. 2010下半年度长三角中小企业成长态势分析

　　对于2010下半年度长三角中小企业成长指数的调研结果，简要分析如下。

　　整体而言，2010下半年度长三角中小企业成长指数表明，2010年下半年的长三角地区中小企业成长性较2010上半年有较显著的提高。

　　就各分项指数来说，绩效指数和信心指数比上半年有所提高，而风险指数则有所下降。其中，绩效指数从上一期的103.29上升到了105.07，表明中小企业的经营绩效在该报告期得到进一步改善；信心指数的上升最为明显，从上半年的103.51上升到了下半年的112.41，表明中小企业家对企业未来的发展具有更充分的信心，该信心指数的上升对下半年综合成长指数的上升产生了重要影响；本报告期的风险指数低于100，即企业经营风险下降，这是继2009年下半年之后风险指数的第二次下降，表明中小企业的成长环境得到进一步改善。

　　就行业指数而言，在我国整体经济增长的背景下，被调查的14个行业的成长指数均高于100，但不同行业之间的差异也比较明显。

　　从产业链角度来看，与2010年上半年相比，“造纸、印刷”、“金属、非金属”、“电子、机械、设备、仪表”及“建筑业、建材”等处于上游的行业表现较为突出，且这些行业的需求大多受到投资的拉动，这不仅与宏观层面的总体判断是一致的，即固定资产投资是2010年中国经济保持高速增长的主要动因，同时也反映了这种投资拉动对于中小企业成长同样具有重大影响。

　　与2010上半年相比，“租赁和商业服务业”及“交通运输、仓储和邮政业”等中介或服务类行业均呈现更强的成长性，在整体经济表现良好的情况下，这些“基础性”行业具有较高成长性应该是可以预期的。

　　近年来，出于对中国经济严重依赖于投资拉动的担忧，拉动内需成为政府政策的一个基本导向，也成为商界学界关注的重点。可喜的是，2010年下半年的行业成长指数反映出内需启动的良好势头。涉及居民消费的“食品、饮料”、“批发零售业”及“居民服务和其他服务业”的行业成长指数均在104以上，而“纺织、服装、皮毛”的成长性更超过107，应在一定程度上仍受到外贸出口的拉动。“汽车”行业的表现应明显受到汽车购置税优惠、以旧换新以及新能源汽车补贴等政策的影响，但值得注意的是，这些刺激政策在2011年后将不再执行，因而对于汽车行业在2011年的走势则需加以关注。

　　本报告期“房地产业”成长指数略高于100，十分贴切地反映了当前该行业处于僵持阶段的特征。在2010上半年“房地产业”成长指数下降后，下半年该行业指数在各行业中位列倒数第一，可以认为，自2009年底以来政府推出的一系列针对房地产的调控政策具有明显的政策效应，但本期该指数仍略高于100，说明政策目标能否最终实现，仍存在较大的不确定性。

　　“石油、化学、塑胶、塑料”行业的成长指数达到了111.13，在所有行业中排名第二，2010年下半年我国连续上调成品油油价应该是主要原因之一。

　　近年来，国家发改委针对药价虚高现象，分期分批对药价进行下调，其中自2010年12月12日起，降低了头孢曲松等17大类共174种药品的价格，其影响的本期“医药”行业的成长指数下降中充分得以体现。

　　就城市指数的调研结果来说，可以看到，所有被调查城市的中小企业成长性都有大幅的提升，即各城市中小企业的发展状况都相当良好，其间的微小差异可能并不具有统计显著性。

　　4. 近三年长三角中小企业成长指数趋势分析

　　2010下半年的指数是交银－复旦中小企业成长指数项目第一期研究的最后一次调研成果。本项研究自第一次发布2008年度长三角中小企业成长指数之后，从2009年到这次的最后发布，以半年为报告期共发布四次调研成果。作为最后一次发布的简报，这里我们将过去三年来长三角中小企业在综合成长、绩效、信心以及风险各个侧面的变化情况做一个概要的梳理，而具体的更全面系统的分析将通过深入研究在未来以蓝皮书的形式加以发布。

　　我们采用累积指数的形式来反映过去三年的长三角中小企业成长状况的变化。2008年的年度指数是以2007为基期的，故设2007年的指数为100，然后将2008年年度指数和2009年、2010年每年两次的半年度指数都以2007为基期进行调整(原发布的指数均以前一报告期为基期)，由此可以更直观的看出在过去三年中长三角中小企业成长的连续变化情况。

　　调整后的三年累积长三角中小企业成长指数、绩效指数、信心指数和风险指数的变化趋势如图1所示。

 

图注：中小企业指数变化趋势(以2007年为基期)

　　从综合成长指数的变化情况来看，2008和2009上半年都出现了下降，但是2009上半年的下降幅度相比2008年明显缩小，而在随后的三期报告中，成长指数逐步增长，从最低的94.4一直增长到今年下半年的107.2。由此可以看到，长三角中小企业的成长大致在2010年上半年开始走出谷底。

　　绩效指数的演变态势与综合成长指数基本一致，具有很高的相关性。因此，从指数体系的构成来看，绩效指数应在各项细分指数中具有最重要的地位，也应是中小企业成长性的最根本反映。

　　信心指数与风险指数的变化趋势是具有独特意义的。由图1可见，两者的变化趋势基本上呈现负相关的态势，显然，在企业家具有较强信心的时候，通常会判断其经营风险较弱，而当他们对经济状况具有较弱信心的时候，通常会具有较强的风险意识。因为风险指数是一个反向指标，数值越大表明经营风险越大，企业发展的不确定性也较大。而相对说来，自2009年以来，企业家信心不断增长，风险意识则相对持平而略有下降，或许可以说，这是中小企业对于经济环境变化相对较为敏感的一种反映。

　　5. 中小企业成长指数的编制

　　本项目的调研采取实名制调查问卷方法，在调研中，有专职领队逐一联系核实真伪，并通过电话联系补充初次调研遗漏的问题。调研过程由课题组长进行全程严格监控，一旦发现调研员伪造问卷或其提交的问卷中三份以上为废卷则废除该调研员的全部问卷。在实际调研中没有发现有伪造问卷的现象。

　　本项目的调研员从复旦大学管理学院在读本科生及研究生中挑选，本次调研共选25名学生，其中一半以上的调研员曾经参与过本项目之前几次的调研，具有较丰富的调研经验。在每次调研之前，课题组都对调研员进行专业培训，培训内容包括课题介绍、问卷介绍、调研方法指导和职业道德教育等四个部分。

　　三年以来，交银－复旦长三角中小企业成长指数已成功进行了五次调研和成果发布，项目组将对相关结果展开更深入的全面系统的研究，并以蓝皮书的形式正式发布研究成果。在此基础上，交通银行和复旦大学课题组将进一步展开深入合作，将进一步完善中小企业成长指数的指标体系，并将调研扩大到全国范围，以更完整和全面地反映中国中小企业的成长状况，并通过深入分析，对政府政策的制定和中小企业的经营提供政策建议和参考依据。

　　

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