5月23日，上证指数在持续12天的横盘整理后终于选择了向下突破（下跌2.93%），走出了今年以来的单日第二大跌幅。与此同时，纺织服装指数更是狂泻127点，跌幅3.77%，跑输大盘，且成为当天跌幅最深的五大行业之一。令投资者心存质疑的并非是二级市场上的短期颓势，而是纺服上市公司目前惨淡的经营现状。

　　北京一位行业分析师认为，纺织服装企业面临内外夹击，经营陷入危机，表现有5点：一是利比亚战争、日本地震和欧洲债务危机，大大影响纺织品出口；二是经济形势有不确定因素，即美国二次货币宽松政策、通胀压力、国内趋紧的货币政策，以及存款准备金、利息上调、纺织品出口退税等政策的不确定性；三是棉价暴跌三成，令高库存公司被动囤积了高价原料，必将侵蚀公司利润；四是国际订单下滑，尤其是大单长单少，货款回笼慢；五是招工困难，间接引发用工成本增加。

　　本报选取纺织服装上市公司较为集中的6个省市作为研究对象，从行业环境及上市公司内部经营指标进行数量对比分析，令其经营现状一览无余。在“山雨欲来”的新一轮行业大洗牌之前，上市公司迎来了今年的“苦夏”。

　　NO.1 山东省

　　单季业绩环比增242.65%

　　据WIND资讯最新统计，山东省有7家纺织服装上市公司，占该行业上市公司总数的9.33%。7家上市公司整体虽然在今年一季度单季营业收入环比下降7.47%，但归属母公司股东的净利润环比却平均增长242.65%。在可对比的6省市中，山东省业绩增速位居第一。7家公司平均企业价值(含货币资金)截至目前为55.24亿元，略低于75家公司60.43亿元的平均水准。

　　从今年一季度财务上分析，7家公司平均存货周转率0.85次，低于该行业平均水平；平均流动资产周转率0.36次，高于75家纺织服装上市公司平均周转率水平。从经营性现金流上看，经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)的222.77%，高于该行业平均水平；经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例为0.11%，明显领先全部纺织服装上市公司-2.69%这一占比水平；销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为1.05%，高于全部纺织服装上市公司1.03%的占比水平。

　　代表绩优公司：

　　华纺股份企业价值(含货币资金)29.34亿元，单季度营业收入及净利润环比分别增长0.28%、1691.45%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例1255.83%，高于山东省这一占比水平的4.64倍。

　　代表绩差公司：

　　*ST德棉企业价值(含货币资金)22.61亿元，单季度营业收入及净利润环比分别增长8.71%、-133.13%；预计2011上半年亏损1200万元~1800万元，原因是原料价格急速下降，人民币汇率上升，市场短期需求不足；二是借款利率上调，融资成本增加。

　　NO.2 上海市

　　单季业绩环比增109.11%

　　据WIND资讯最新统计，上海市有8家纺织服装上市公司，占该行业上市公司总数的10.67%。8家上市公司整体虽然在今年一季度单季营业收入环比下降19.28%，但归属母公司股东的净利润环比却平均增长109.11%。在可对比的6省市中，上海市业绩增速位居第二。8家公司的平均企业价值(含货币资金)截至目前为83.23亿元，在6省市位居第二，高于75家公司60.43亿元的平均水准。

　　从今年一季度财务上分析，8家公司平均存货周转率2.17次、平均流动资产周转率0.42次，均高于75家纺织服装上市公司平均周转率。从经营性现金流上看，经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)的27.15%，低于该行业平均水平；经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例为-0.03%，明显低于全部纺织服装上市公司的占比水平；销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为1%，同样低于全部纺织服装上市公司的占比水平。

　　代表绩优公司：

　　开开实业企业价值(含货币资金)20.31亿元，单季度营业收入及净利润环比分别增长7.96%、1132.38%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例330.99%，高于上海市这一占比水平的11.19倍。

　　代表绩差公司：

　　美邦服饰企业价值(含货币资金)366.10亿元，单季度营业收入及净利润环比分别下降21.66%、53.58%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例-137.89%，与上海市这一平均占比水平有一定差距。

　　NO.3 浙江省

　　单季业绩环比增53.66%

　　据WIND资讯最新统计，浙江省共有14家纺织服装上市公司，占该行业上市公司总数的18.67%。14家上市公司虽然在今年一季度单季营业收入环比下降14.42%，但归属母公司股东净利润环比却平均增长53.66%，该行业平均业绩增长仅24.25%。在可对比的6省市中，浙江省纺织服装上市公司赢利能力处于中上游水平。14家公司平均企业价值(含货币资金)截至目前为92.81亿元，是6省市中最高的，且高于75家公司60.43亿元的平均水准50%以上。

　　从今年一季度财务上分析，14家公司平均存货周转率1.04次，略低于75家纺织服装上市公司1.1次的平均周转率；平均流动资产周转率0.34次，高于75家纺织服装上市公司0.32次的平均水平。从经营性现金流上看，经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)的105.35%，高于全部纺织服装上市公司82.81%的占比；经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例为-0.16%，明显高于全部纺织服装上市公司-2.69%的占比水平；销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为1.07%，高于全部纺织服装上市公司1.03%的占比水平。

　　代表绩优公司：

　　美欣达企业价值(含货币资金)23.49亿元，单季度营业收入及净利润环比分别增长-20.88%、1016.84%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例233.45%，高于浙江省82.78%的占比水平。

　　代表绩差公司：

　　浙江富润企业价值(含货币资金)22.07亿元，单季度营业收入及净利润环比分别下降16.54%、84.16%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例-166.51%，明显低于浙江省82.78%的占比水平。

　　NO.4 广东省

　　单季业绩环比增20.91%

　　据WIND资讯最新统计，广东省有7家纺织服装上市公司，占该行业上市公司总数的9.33%。7家上市公司整体虽然在今年一季度单季营业收入及净利润环比分别增长1.52%、20.91%。在可对比的6省市中，广东省纺织公司业绩增速处于中游水平。7家公司的平均企业价值(含货币资金)截至目前为40.24亿元，是6省市倒数第二，低于该行业75家公司60.43亿元的平均水准。

　　从今年一季度财务上分析，7家公司平均存货周转率1.17次，高于该行业平均水平；平均流动资产周转率0.22次，低于75家纺织服装上市公司平均周转率水平。从经营性现金流上看，经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)的18.56%，低于行业平均水平；经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例为0.04%，明显高于全部纺织服装上市公司的占比水平；销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为0.98%，低于全部纺织服装上市公司的占比水平。

　　代表绩优公司：

　　深纺织A企业价值(含货币资金)38.45亿元，单季度营业收入及净利润环比分别增长19.75%、270.30%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例206.69%，高于广东省这一占比水平的10.14倍。

　　代表绩差公司：

　　星期六企业价值(含货币资金)41.70亿元，单季度营业收入及净利润环比分别下降18.74%、43.18%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例-54.61%，与广东省这一平均占比水平有一定差距。

　　NO.5 福建省

　　单季业绩环比降36.82%

　　今年一季度，福建省纺织服装行业业绩整体环比下滑。据WIND资讯最新统计，福建省有6家纺织服装上市公司，占该行业上市公司总数的8%。6家上市公司整体今年一季度单季营业收入及净利润环比分别下降6.56%、36.82%。在可对比的6省市中，福建省纺织公司业绩增速倒数第二。6家公司的平均企业价值(含货币资金)截至目前为34.01亿元，是6省市倒数第一，低于该行业75家公司60.43亿元的平均水准。

　　从今年一季度财务上分析，6家公司平均存货周转率1次、平均流动资产周转率0.35次，与75家纺织服装上市公司基本持平。从经营性现金流上看，经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)的23.72%，低于该行业平均水平；经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例为-0.21%，高于全部纺织服装上市公司-2.69%的占比水平；销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为0.82%，低于全部纺织服装上市公司1.03%的占比水平。

　　代表绩优公司：

　　七匹狼企业价值(含货币资金)94.85亿元，单季度营业收入及净利润环比分别增长20.92%、23.03%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例94.17%，高于福建省这一占比水平的2.97倍。

　　代表绩差公司：

　　凤竹纺织企业价值(含货币资金)25.50亿元，单季度营业收入及净利润环比分别下降23.29%、86.48%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例-178.1%，与福建省这一平均占比水平有一定差距。

　　NO.6 江苏省

　　单季业绩环比降37.99%

　　据WIND资讯最新统计，江苏省有14家纺织服装上市公司，占该行业上市公司总数的18.67%。14家上市公司整体虽然在今年一季度单季营业收入环比增长31.33%，但归属母公司股东的净利润环比却平均下降37.99%。在可对比的6省市中，江苏省纺织服装上市公司赢利能力垫底，排倒数第一。14家公司的平均企业价值(含货币资金)截至目前为53.56亿元，是6省市中处于中游，且低于75家公司60.43亿元的平均水准。

　　从今年一季度财务上分析，14家公司的平均存货周转率1.02次、平均流动资产周转率0.3次，均低于75家纺织服装上市公司平均周转率水平。从经营性现金流上看，经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)的230.10%，超过该行业平均水平的1.8倍；经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例为-13.96%，明显低于全部纺织服装上市公司-2.69%的占比水平；销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为0.92%，同样低于全部纺织服装上市公司1.03%的占比水平。

　　代表绩优公司：

　　金飞达企业价值(含货币资金)17.17亿元，单季度营业收入及净利润环比分别增长-4.79%、134.6%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例938.18%，高于江苏省这一占比水平的3倍有余。

　　代表绩差公司：

　　红豆股份企业价值(含货币资金)54.56亿元，单季度营业收入及净利润环比分别下降9.53%、49.86%；经营活动产生的现金流量净额占经营活动净收益(TTM)比例-1342.21%，与江苏省230.10%的占比水平有相当大的差距。

　　（责任编辑：傅云鹏）

　　

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