上周大盘延续震荡整理走势，两市股指全周呈现四阳一阴的K线组合，表明市场已初步止跌企稳。尽管上周大盘双双创下此轮调整的新低，但周四的探低回升以及周五的反弹，令上证综指又重新回到2700点和5日均线的上方，预示本周大盘仍有希望延续反弹。只是上周反弹过程中，成交量持续萎缩，表明目前投资者的心态仍比较谨慎，做多力量还不够强大，因此股指的表现也比较犹豫。

　　两市大盘在5月23日双双跌破年线后，到目前为止，已连续10个交易日在年线下方运行，弱势特征十分明显。市场之所以出现如此羸弱走势，主要是因为影响股市的不确定因素较多，既有通胀压力的不断加大，货币政策的难以把握，银行、地产股的低迷表现等等，又有美股大跌等外部因素的影响，都对大盘走势形成较大的制约。

　　现在市场最关心的是央行何时会再度加息。按照央行的一贯作风，端午节期间是加息的一个时间窗口。如果加息消息兑现，虽然会对市场形成一定的负面影响，但由于前期大盘已通过连续调整对加息消息进行了提前消化，一旦消息兑现，反而会有“靴子落地”后利空出尽的味道，从而引发一波反弹。同时，大盘在跌破年线后，一直未有一波像样的反弹出现，多头一直处于被压制状态，加息消息一出，很有可能成为引发市场反弹的导火索。但越是消息面真空，越会导致节后走势变得更加复杂，投资者抱着谨慎的心态，不敢贸然进场。

　　大市值权重板块走势低迷是上周大盘震荡的一个重要因素。尤其是权重最大的金融板块在上周表现不尽如人意，板块个股跌多涨少，一周涨幅超过3%的只有广发证券，很多银行股更是破位下跌，如果后市不能有效止跌，对股指将造成不利影响。地产板块在上周也是下跌居多，一周涨幅超过10%的只有深国商、鼎立股份和创兴置业，但整体表现还是强于金融板块。如果地产板块本周能轮番走强，可能会带动金融板块企稳，从而推动股指出现反弹。

　　前期超跌的中小市值题材股在上周表现比较活跃，和大盘的低迷表现形成鲜明的对比。在当前市场量能不足的背景下，主力资金在上周对超跌的中小市值股进行了积极的运作，表明了部分市场主力对目前这一“估值底”的认同，随着认同度的逐渐增加，市场有望以震荡的方式进行中期底部的构筑。因此，投资者目前要做好两手准备，时刻等待反弹机会的出现，同时又要防备股指再次向下破位的风险。

　　国盛证券 程荣庆

　　■观点组合

　　●中证投资 张索清

　　反弹有待进一步确认

　　上周五是端午节前的最后一个交易日，A股市场震荡偏强，主要股指涨幅均在1%左右。受国家发改委否认清理地方债、险资火线出击错杀白马股等消息的提振，两市股指震荡走高，上证综指以2700点为发力点，向短期均线发起冲击，但因追高动能不足，导致未能有效收复10日均线，而是选择在其下方进行窄幅震荡，两市成交有所萎缩。

　　从技术上看，继前一周股指长阴杀跌后，上周上证综指缩量企稳，收盘实体仍坚守在1664点以来的上行通道之中。30分钟K线图显示，上证综指出现一定“底背离”，股指在探得2676点后转身，目前在上周四开盘留下的缺口附近出现一定反复。后市应重点关注2750点和2800点的压力，支撑位在2700点和2661点。

　　●森洋投资

　　节前派红包 后市宜减仓

　　上周五两市股指早盘小幅低开，随后在各板块纷纷反弹的带动下震荡走高。银行股早盘延续调整，拖累股指上行。临近午盘，两市板块热点加速反弹，推动沪指出现一波强势上涨，冲上5日均线。午后，沪指继续小幅上行，一度逼近10日均线附近，但碍于压力，随后再次回落，并围绕5日均线震荡。

　　在热点方面，两市个股有八成以上上涨，在端午节假期前派了一个小“红包”。玻璃、仪器仪表、智能电网、军工航天、物联网、酿酒、生物医药等板块涨幅居前。

　　综合来看，大盘中长期向淡趋势仍未转变，只是由于连续杀跌后大盘跌幅已深，需要反弹来修正下跌斜率。上周五的反弹缺乏成交量的配合，说明资金流入较为谨慎，但这恰恰是反弹有望延续的信号。因此，套牢程度较深的投资者仍可暂时持有，等待节后更好的减仓机会。

　　●华讯财经

　　反弹能否延续还看成交量

　　上周五，两市大盘持续呈现资金净流入状态，表明资金主力对股指目前的调整幅度比较认可，有望推动股指延续反弹。

　　当日盘中，医药、酿酒、有色金属股接连发力，带动上证综指走强，并一举突破5日均线的压制。60分钟K线显示，上证综指的量价配合较差，后市仍需通过量能的逐步放大来推动股指延续反弹。从日K线来看，上证综指收复5日均线后，KDJ指标形成“金叉”，有进一步延续反弹的要求，但需关注量能的配合状况。

　　可以预计，节后股指仍将震荡筑底，可关注2750点的压力能否被有效突破。由于短期个股跌幅已然较大，此时不宜盲目止损，但也不宜轻易加仓。可保持较低仓位，耐心等待反弹趋势的确立再考虑参与。

　　

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