作者：■王宇 陈雅儒 王培伟

　　中国人民银行13日发布的《2011年5月金融统计数据报告》显示，5月份我国新增人民币贷款5516亿元，5月末广义货币同比增长15.1%，与往期相比，货币信贷增速继续小幅下滑。

　　分析人士认为，当前信贷、货币增速放缓是国家货币信贷调控的结果，是实施稳健货币政策的体现，下一步宏观政策亦进入观察期，政策力度备受市场关注。

　　稳健货币政策“奏效”

　　“5月份信贷和货币增量均出现一定程度的下降，体现出了当前稳健货币政策的调控效果。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，在当前通胀压力居高不下的背景下，通过减少货币信贷投放，减轻物价上涨的货币因素，最终将有利于控制当前仍处高位的通胀压力。

　　数据显示，5月份人民币贷款增加5516亿元，同比少增1005亿元。5月末M2同比增长15.1%，已连续两个月低于16%的预期目标，并创出两年多来的新低。“M2增速虽比去年有明显下降，但仍属于调控的目标范围内。”中央财经大学金融学院教授郭田勇指出，虽然决策层对广义货币余额的增长目标定为16%左右，但增速在14%至15%这一区间也属正常的增长范围。

　　应加大资金扶持力度

　　央行数据显示，表征企业经营活力的5月末狭义货币供应M1同比增长12.7%，环比下降0.2个百分点，同比更是下降了17.2个百分点。

　　“5月份M1增速同比下降幅度较大，在一定程度上反映了当前经济活力不足，特别是中小企业的经营活力不够。”郭田勇说。

　　此前海关总署公布的5月份进出口数据显示，5月份我国出口增速达到19.4%，降至20%以下，低于市场预期，凸显出我国出口企业特别是外向型中小企业经营压力增加的现状。

　　“当前一些沿海地区中小企业融资成本上升，企业出现了资金链紧张现象，对此相关部门应出台融资扶持政策，增加对中小企业的融资占比。”庄健称。

　　政策走向备受关注

　　今年以来，央行通过连续5次上调存款准备金率，两次上调基准利率等政策，货币信贷增速进一步向常态回归。而在货币环境趋紧的同时，市场也出现了政策松动的预期。

　　对此，央行货币政策委员会委员夏斌认为，鉴于当前超过70多万亿元的货币存量，继续坚持稳健的货币政策方向仍十分必要，稳健偏紧的政策力度将有利于结构调整。

　　亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，总体来看，货币和信贷调控仍不宜放松，应继续保持一定的力度以稳固当前的调控成果。庄健同时建议，应密切观察经济局势的变化，在力度不变的同时，可适当放缓调控节奏。

　　中国建设银行高级研究员赵庆明认为，M1、M2增速的下降凸显出当前经济增长趋缓迹象非常明显，下一步货币政策应该进入一段时间的观察期，视情况采取进一步措施。