第一财讯 国际统计局6月14日公布的数据显示，中国5月份CPI同比上升5.5%，和第一财经首席经济学家月度调研中值5.5%一致。

　　广东斯达克投资公司总经理黎仕禹认为，5月CPI创下34个月以来新高，但上涨幅度在市场预期之内，随着经济减速、CPI翘尾效应减弱、美元反弹，近几周猪肉价格持续上涨，以及南方旱灾导致蔬菜及水产品涨价的交互影响，预计通胀水平仍将缓慢上行，通胀压力仍不小。

　　而诺安基金认为，CPI指标具有滞后的特征。由于国内经济增长速度逐渐放慢，国际大宗商品价格从高位开始回落，今年下半年通胀压力有望逐渐减轻。

　　诺安基金由此判断，货币政策未来进一步收缩空间有限。货币政策将逐渐转向微调，甚至进入观察期，下半年货币政策收缩对A股市场的抑制效应逐渐淡化。

　　“我们认为央行在接下来的政策选择上将以提存为主，而继续加息对经济的损害程度大，会慎用。加上M1增速下降以及贷款结构偏短期等数据显示，需求下降的趋势已经确立，此前的紧缩对已经经济造成伤害，加息手段将慎用。因保障房融资等可能导致M2增速反弹，对市场或将利好。”黎仕禹表示。

　　东吴基金也指出，虽然创本轮通胀新高，但并没有超出预期。从环比增速来看，0.1%的涨幅与上月持平，也基本符合预期。5月CPI数据没有太多超预期因素，但也没有出现快速恶化的迹象。不过基于同比翘尾的原因，5月CPI绝非通胀高点，预计高点将大概率出现在6月，高度可能为5.8%。

　　此外，从经济增长数据来看，投资仍然在迅速增长，消费和出口虽然略有下降，但也逐渐企稳。换而言之，四、五月份显示出来的经济增长大幅下跌的势头得到控制，对于国内的经济增长没有必要悲观。

　　对于备受关注的货币政策是否会放松的问题，东吴基金表示，从目前掌握的货币和信贷数据看，货币紧缩仍然在继续，但是对于未来，尽管通胀高点仍未到达，但经济下滑已经历一段时间，如果现在仍然频繁动用货币工具如加息，势必加速经济下滑的趋势。

　　东吴基金预计，在6月通胀高点到达之前，货币政策仍将维持目前的态势，进一步出台更紧的政策概率很小，充其量在6月再加息一次。但在6月通胀高点过后，经济下滑加通胀高点已过的组合有可能导致政策出现微调。

　　

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