■本报记者　符周顺

　　“中国的企业只有两类，要么已经上市，要么在上市的路上。”这句话恰如其分地概括了当下中国互联网企业的上市热潮。近日，迅雷向美国证券交易委员会(SEC)提交了在美国市场IPO(首次公开募股)的申请，拟通过这项交易筹集最多2亿美元资金。

　　自2010年开始，中国互联网企业再度迸发新一轮上市热潮。到2011年初，奇虎、人人网先行挂牌，世纪佳缘、凤凰新媒体紧随其后。然而，互联网泡沫、商业模式受质疑、资本黑手……在刚刚过去的五月，弥漫在新晋海外上市互联网企业周围的不祥气氛让业界对于中国互联网是否存在泡沫的争论甚嚣尘上。

　　逆势募股，盛世还是泡沫？

　　对于迅雷的上市，美国上市公司采纳策划中国区合伙人、深圳采纳淘智网络公司总经理龚兵在接受中央人民广播电台采访时表示：迅雷上市的大环境不好，自2月以来，约40家中国公司因审计问题被暂停股票交易；但小环境不错，迅雷2009年和2010年分别实现了540万美元和850万美元的净利润；迅雷的版权问题是硬伤，必须调整商业模式。

　　在整个大环境看来，刚刚过去的五月份，人人网、网秦、凤凰新媒体、世纪佳缘先后上市。尽管几家赴美上市的中国企业连连破发，但这场从去年底开始，在今年五月达到高潮的“赶集式”上市大戏还未落幕。互联网公司前赴后继扎堆上市，很大程度上是因为此前中国互联网公司在美国上市后的惊人涨幅。

　　就迅雷自身而言，根据迅雷提交的招股书显示，2008、2009和2010财年，迅雷的净营收分别为1534万美元、2705万美元和3999万美元；2009年实现扭亏为盈，2008、2009和2010财年运营利润分别为-357万美元、437万美元和710万美元；净利润分别为-458万美元、545万美元和847万美元。这样的发展势头值得肯定。

　　不过目前迅雷仍面临33起版权诉讼，索赔金额总计人民币2180万元，其中11起诉讼与该公司旗下的狗狗搜索有关。据悉，在2010年12月，迅雷就已经以人民币10000元的价格将与狗狗有关的域名、商标权和软件版权售予非关联第三方。迅雷希望甩掉狗狗这个包袱，减少在市场的负面影响。

　　以小博大，决战视频市场

　　时下，移动互联网大潮涌动，互联网从信息网络向应用网络迁移，跨应用和跨平台的横向网络成为新的发展趋势。业内人士坦言，作为技术型公司，迅雷难创资本市场奇迹。这一点或许邹胜龙比谁都清楚。迅雷CEO邹胜龙此前在接受媒体采访时表示，上市对于迅雷来说可以算是一个成人礼。“上市不见得都是阳光，还需要去适应新环境、承担新责任，是会带来压力的。”

　　当年凭借对技术的执着挑战网际快车的垄断地位，邹胜龙重视人才和技术创新，以下载技术打开了一片天。然而世易时移，今天的迅雷仅靠技术显然已经无法支撑其进一步发展。

　　2009年，迅雷基本完成了在网络视频产业上下游的全面布局，完成向视频门户网站的转型。通过迅雷看看(在线视频门户)、狗狗搜索(视频类搜索引擎)、迅雷下载(视频下载引擎)、迅雷影音(视频播放工具)以及迅雷CE(数字终端产业联盟)，构成了一条完整的视频产业链。

　　迅雷当年转型视频门户网站让人吃惊不小，不过这也在情理之中，甚至可以说是无奈之举。当时的迅雷在线无异于鸡肋，食之无味，弃之可惜。它承载着邹胜龙对迅雷的期望，邹胜龙寄望于它能够跻身四大门户之列，与新浪、搜狐、网易、腾讯齐名，顺便也在广告市场分一杯羹。但是，面对来自腾讯旋风下载和快车的巨大挑战，迅雷必须要做出抉择。邹胜龙选择了转型视频门户，这块“鸡肋”算是起死回生，但同时，迅雷比肩新浪、搜狐、网易、腾讯四大门户的梦想也在那一刻瞬间破灭。

　　而今，面对市场多元化的挑战，迅雷已经把握住了网络视频产业链的主导权。

　　类腾讯模式能走多远？

　　从长远来看，迅雷在商业模式方面没有太多的创新。邹胜龙2006年从腾讯身上得到了启发：首先依靠一款产品获得海量用户，然后在此基础上推出互联网增值服务，并将流量变现。迅雷的商业模式已经“腾讯化”，或曰“类腾讯模式”，并且还有些奇虎360的影子。总有一天，邹胜龙会撞到马化腾，但实际上，他却已经撞到了周鸿祎。

　　相比较其在视频领域的竞争对手如优酷、土豆等，迅雷在广告收入方面的优势并不明显。易观分析师刘冠吾认为，除了广告客户方面的竞争之外，迅雷与竞争对手还将在改善用户体验度、购买版权力度等多方面同质化竞争，到最后大家拼的还是资金实力。

　　而当下，版权问题已令邹胜龙焦头烂额。可以说，在赴美上市的众多互联网企业中，迅雷可谓最“苦大仇深”的一个。在6月8日提交的上市申请中，迅雷如实陈述了目前及未来可能继续面对的侵权诉讼和相关索赔：目前有33个针对迅雷侵权的诉讼案件还未宣判，索赔金额约2180万元。虽然去年年底迅雷已经把狗狗甩掉了，但是这招“金蝉脱壳”似乎没能给其带来多大改观。

　　高宽带时代即将到来，下载工具将日渐管道化、边缘化。对于邹胜龙而言，盈利的持续性已经成为一个绕不开的坎儿。从单纯的提供下载技术、工具到提供视频内容服务，邹胜龙引领迅雷过五关斩六将，经过了从技术到产品、从产品到用户、从用户到收入的三个阶段，这是一个技术型互联网公司的典型发展路径。但是，对于技术起家的互联网公司而言，要成为一个伟大的公司，必须还要有第四个阶段：从收入到概念，这是一种自成体系的商业模式，这也是上市给邹胜龙带来的最大考验。