国家统计局6月14日公布最新宏观经济数据，5月份CPI同比上涨5.5%，环比上涨0.1%，创下34个月以来新高；PPI同比上涨6.8%，涨幅与4月份持平。在数据披露仅仅5个小时后，央行决定从6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年第6次上调存款准备金率，也是去年以来的第12次上调，这将使大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。面对日益高涨的通胀压力，央行此次调准表明，为抑制CPI上涨、维持物价稳定，将继续保持紧缩的货币政策。

　　急速上升的通胀势头得到遏制

　　统计数据显示，5月份CPI食品价格上涨11.7%，非食品价格上涨2.9%，消费品价格上涨6.2%，服务项目价格上涨3.9%。从环比看，5月份居民消费价格比4月份环比上涨0.1%。其中，食品价格下降0.3%，非食品价格上涨0.2%，消费品价格上涨0.1%，服务项目价格上涨0.1%。

　　国家统计局新闻发言人盛来运表示，5月份CPI尽管同比增幅创新高，但也有积极的变化。PPI涨幅与4月份持平，环比回落了0.2个百分点，表明前期过快上涨得到遏制。在国际输入性压力大、并且遭遇罕见自然灾害和强烈通胀预期下，这一数据应该是不容易的。

　　中国社科院经济研究所宏观经济研究室主任张晓晶也认为，5月份的CPI数据说明中国宏观调控措施正在发挥预期效果，急剧上升的通胀势头得到遏制。但另一方面，居高不下的PPI也意味着，未来向终端传递的物价上行压力仍较大。

　　统计数据同时显示，5月份全国规模以上工业增加值同比增长13.3%，4月份的数据为13.4%。而此前公布的5月份PMI为52%，较4月份下滑了0.9个百分点，已连续两个月出现回落，一系列的宏观经济数据表明中国经济正在温和放缓。

　　对此，盛来运表示，经济增速适当放缓，对我国调整结构、转变经济发展方式、控制物价过快上涨，都会产生一定的积极影响。但是，中国工业实体经济仍保持平稳增长状态，城市化、结构升级等消费增长的基本支撑力量没有变化，而一直较快的投资增速更是为经济增长提供了较强的支撑。

　　食品价格推动物价上涨

　　“5月份CPI高企，既有食品价格的影响，也有非食品价格的作用。”统计局发言人盛来运表示，主要是生猪和鲜蛋涨幅比较大，5月份生猪同比价格上涨了40.4%，对CPI的贡献将近20%。

　　交通银行首席经济学家连平(微博(http://weibo.com)专栏)也认为，目前CPI的升高主要是食品价格推动的，由于禽蛋、猪肉价格都在上涨，因此6月CPI可能出现一个新的高点。

　　同时，从资本市场的角度看，过快的经济增长带来了较大的通胀压力。张晓晶认为，过去两年里发的货币过多，社会融资量也很大，目前资金流动性过大，正在释放对CPI的影响；其次，成本推动价格上涨，过去很多要素价格，包括劳动力价格、土地价格、资源能源等价格都偏低，近期要素价格上涨带来了成本推动压力；加之有翘尾因素的推动，都促使了5月CPI再创新高。

　　但张晓晶强调，就5月而言，国际大宗商品价格上涨的压力尚不算大。在此之前，正是因为我们已经实行了一段时间的从紧货币政策，并不断推出控制物价的政策，5月的CPI才上涨5.5%，否则可能会更高。

　　对此，中国人民大学经济学院副院长刘元春也认为，货币因素是导致通胀的源头，表面上看CPI越调越涨，但是如果不对货币供应进行调控，很可能出现“不调更涨”的局面。

　　6月份CPI还会创出新高

　　5月份CPI再创新高，加剧了市场对今后货币政策趋紧的预期。而央行仅在经济数据公布5个小时之后，就对此作出了迅速的反应。与市场此前普遍预期央行会在端午节期间“双率齐发”相比，央行此次只动用了提准的温和手段。

　　对此，清华大学经济管理学院教授李稻葵(微博专栏)表示，5月数据表明通胀压力仍然较大，央行应考虑调整存款利率。由于流动性有所收紧，贷款利率上浮较大，经济增速放缓，应考虑提高存款利率，调节通胀预期，防止负利率对物价的二轮打击。

　　张晓晶也赞成明确加息，他表示从紧的货币政策不会使经济硬着陆，适度加息市场还是可以承受的。更准确地说，还不至于引起经济过度下滑。他表示，在官方利率没有明确提高的情况下，可能会导致黑市利率畸高，由小企业来承担这个成本，会给CPI带来更大的压力，也不利于中小企业采取理性的投资方向。

　　对于CPI今后的走势，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军(微博专栏)表示，预计未来几个月CPI还将继续走高，首先粮食等食品价格还将延续上升的势头；其次，中国的成本价格呈上升势头，这个短期是不会改变的；同时，全球大宗商品价格和资产价格在上升，导致输入性通胀严峻。这三个因素，决定了未来CPI仍将上升。

　　连平预计，6月CPI还可能进一步创出新高，但同时PPI同比增速与上月持平，近期国际大宗商品价格震荡与国内采购价格下调，可能推动PPI回落，而未来政策调控力度将减缓、频率降低。

　　

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