■ 本报记者 林王伟

　　 6月已成为美股的“多事之秋”，美国经济下行风险加剧，第二次量化宽松即将结束，同时债务危机有所抬头。而美股周线本身也走出了9年以来的最长连跌，市场纠结美国是否已经进入了熊市时代。与此同时，A股也陷入了新一轮调整，沪指在冲破3000点之后，踌躇不前。表面上看，此二者似有一定关联性，然而，事实确是如此吗？

　　美股周线六连跌引发熊市猜想

　　 美国公布的经济数据欠佳，市场担心全球经济增长放缓，美股道指和标普500已连续六周下跌，创2002年以来最长连跌，引发了市场对美股自2009年3月以来的牛市终结的猜想。

　　 六周前，美国股市触及三年高点。不断有证据显示美国经济复苏可能已经停滞。截至上周五收盘，美国股市自4月底的最高点回撤近７%，金融、高科技以及工业等板块近期的跌幅甚至均已超过8%。

　　 部分分析人士认为美股现已经走上回调道路。而更令投资者纠结的是，美联储即将结束QE2，在美国经济日渐疲弱的背景下，缺少扶持的美国股市是否将步入熊市？

　　据标准普尔的统计，自1946年以来的12波牛市当中，股市18度回调。一般而言，回调时间会持续4个月，股指平均下跌14%。倘若这个周期规律有效的话，美股的六连阴或许只是噩梦的开始。

　　 而随着股市走低，一些连锁现象也开始出现。由于投资者开始寻找避险资产，美国高收益率风险溢价债券大幅走低。这现象加剧了投资者美股“牛市终结”的猜想，因为股市借贷成本上升会使公司盈利减少，股市与垃圾债券市场的走势通常是一致的。

　　海外媒体评论认为，如果美国股市本周连续第七周下跌，也不会令人感到意外，因为可能会有更多疲弱的经济数据以及其他令人不安的迹象出现。

　　多重因素打击美股或难起色

　　 分析人士指出，实际上，美股下跌并无特别理由，主要是投资者担忧经济形势趋坏。投资机构Brewin Dolphin首席策略师Mike Lenhoff表示：“近来美国与其他地区经济数据均表明经济复苏放缓，令投资者们感到担心。”

　　 自股指于4月29日触顶以来，美国从5月非农数据到消费者零售开支等超过15项数据都没有达到期望。

　　 而更糟糕的是，6月底美联储的第二轮量化宽松政策就要结束。这项政策打压借贷成本下降，让股市看起来更具吸引力。未来究竟是不是还会有第三轮的宽松货币政策，尚不得而知。而严重的债务问题是导致美元下跌的主要原因。

　　由此，市场投资者的恐慌情绪大大增加，致使道指出现连续性的大幅下挫。而道指的快速大幅下挫，也同步影响到全球市场。

　　 此外，欧债危机尚未平息，对美股将构成负面影响。

　　不过，也有一些积极的因素出现，比如，部分公司盈利能力依旧很强。这一事实促使一些分析人士表示，他们对美股将终结跌势的信心越来越高。

　　 外围不振会否强化A股筑底预期？

　　 在美股走出六连阴的同时，国内A股市场也进行新一轮的探底之路，并在技术上接近走出“双底”的形态，维稳意图明显。外围持续的不振会否加速双底的形成，强化A股的筑底预期呢？

　　 上周五，A股市场出现了尾盘震荡回稳的态势，这意味着2700点的支撑力度较为强劲。沪指在2650点上方形成双底形态的概率仍然存在。尤其在银行股、B股等前期强势股纷纷出现了补跌的情况下，市场对短线底部的呼声越来越高。

　　 金百灵投资秦洪指出：“外围市场的不振，其实向市场参与各方传递出全球经济已处于全面紧缩的状态中，美联储退出经济刺激政策的预期渐趋强烈。”

　　 中国从去年开始实施稳健的货币政策，并将经济工作的重点由外而内地转到调整结构上。稳健的货币政策实际上是一种偏紧的货币政策。因此可以说，全球紧缩对中国而言更像是一种外部环境的“利空出尽”，而更多依靠内需驱动的经济受外部环境的掣肘也比较小。

　　 回到A股本身，在外盘连跌的带动下，A股的短线底部越来越近。分析人士指出，中国经济增速下滑已成既定事实，下阶段中国将侧重于结构的优化上。这意味着，A股结构性的特征将更加明显。

　　 而上周强势股的纷纷补跌显示市场的做空量能迅速释放。在不断的下跌之后，许多板块和个股都出现了超跌的迹象。特别是在市场不断传出外围不振利空的前提下，充斥了恐慌情绪，在这种背景下，一些有价值的个股也同步跌到了低位，使得未来投资的选择范围扩大。