高国华

　　随着中小板上市公司数量的增加，各种屡禁不止违规问题已经严重影响了市场的健康发展，如何更好惩治违规行为、净化市场环境，保护中小投资者的利益，已是管理层不容回避的重要问题。监管部门除了继续加强监管，打击违规行为外，还应该反思监管手段是否有效。

　　记者高国华上市公司是证券市场发展的基石，而诚信建设则是上市公司的立业之本。就在近期在美上市的中国概念股因涉嫌财务造假或违规操作遭遇诚信危机集体遭冷遇之际，在日前深交所举行中小企业板监管与发展座谈会上，深交所公开发布《中小企业板上市公司违规警示录》，并详细列举中小板成立7年来发生的各项上市公司违规事件。

　　深交所副总经理周明在会上更是直言，目前中小板公司存在利润不真实等七大问题，主要集中在中小板公司信息披露不及时；巨额意向性合同存有隐患；利润不真实；高送转、高派现方案比较随意；配合股东减持，不断释放信息；亲属及其他相关人违规买卖公司股票；管理层信心懈怠。中小板上市公司违规问题再度引发市场的高度关注和投资者的不满。

　　2004年5月27日，肩负着支持中国中小企业发展使命的中小板市场诞生。截至2011年5月25日，已有580家企业登陆中小板，股票总市值达3.17万亿元，约占深市市值的40%，成为资本市场多层次建设不可或缺的重要生力军。然而，随着中小板上市公司数量的急剧增加，各种违规案例事件也是不断上演。业绩地雷、内幕交易、信息披露不完善等诸多问题层出不穷。

　　深交所发布的信息显示，上市公司违规行为主要分为以下九类。一是控股股东违规占用上市公司资金。如中捷股份、德棉股份、大东南、成霖股份大股东通过各种形式违规占用上市公司资金。二是关联交易违规。涉及公司有霞客环保、世博股份、飞亚股份、兴化股份、怡亚通、广陆数测、山东如意。三是对外担保、资金拆解违规。涉及公司有江苏琼花、德棉股份、太阳纸业、高金食品。四是违规买卖上市公司股票。双鹭药业、久联发展、德豪润达、广东鸿图股东在窗口期买卖公司股票、短线交易；凯恩股份、登海种业、獐子岛、安妮股份、恒星科技董监高在窗口期买卖公司股票、短线交易；康强电子未及时公布董监高增（减）持公司股票情况。五是募集资金使用违规。涉及公司有科陆电子、太阳纸业、栋梁新材、ST天润、蓉胜超微。六是股东变动违规。霞客环保未履行权益变动信息披露义务；ST钛白股东超比例减持公司股票。思源电气未履行处置股权审批程序和信息披露义务；天润发展、美欣达未及时公告股东超比例增持股份情况；江苏三友未及时公告实际控制人变更情况。七是董监高违反承诺、未勤勉尽责。八是定期报告、业绩快报及业绩预告披露违规。德豪润达、安妮股份年报存在重大会计差错；鑫富药业季报出现重要数据错误；冠福家用、高新张铜、广陆数测、绿大地业绩快报不准确，业绩预告披露不及时。九是其他信息披露违规。天奇股份向调研机构透露未公开重大信息；精工科技以新闻报道代替公司公告；劲嘉股份信息披露与事实不符。

　　而对于上市公司最擅长利用会计手段调节业绩的做法。周明表示，2010年年报审核过程中，中小板个别公司涉嫌存在利用会计处理粉饰业绩的嫌疑。一些公司在确认销售收入不够稳健、部分业绩大幅下滑时，公司大额计提减值准备，进行业绩大清洗，将包袱在当年清理干净；部分公司利用操控方式实现盈亏交替从而规避暂停上市等现象。此外，另有一些公司高送转、高派现、利润分配比较随意，提出的2010年年度利润分配方案完全脱离公司当年的经营业绩和长远发展需求。周明举例说，如个别业绩巨额亏损的公司推出“10送10”高送转方案，或是在流动资金不足的公司推出高派现。并且推出高送转前期股价异动较为明显。此外，周明还表示，有些中小板上市公司在股东减持前不断释放利好，无形中推波助澜，存在让大股东高位套现的倾向。还有些相关当事人诚信意识淡薄，违规买卖股票屡禁不止。据介绍，今年1到4月，有16名公司董监高，17名董监高的配偶在年报、一季报窗口期间违规买卖公司股票。内部信息知情人在获取年报信息和公司政策披露前买卖股票，包括财务、内审等部门、中介机构人员、银行等业务工作人员、关系单位人员等。还有的中小板上市公司管理层战略上、信心上确实有些懈怠，在超募之后，对专心做好主营业务发生动摇。

　　面对名目繁多、触目惊心的中小板上市公司违规事实，人们不禁要问，中小板上市公司违规操作为何屡禁不绝？证监会上市公司部副主任安青松表示，最重要的原因在于上市公司诚信意识淡薄，其次则是内部控制管理不完善，从而给违规操作提供了温床。而业内人士也提出，管理层监管力度不到位、违规行为处罚力度不够等因素则是上市公司敢于违规的最根本原因。很显然，随着中小板上市公司数量的增加，各种屡禁不止违规问题已经严重影响了市场的健康发展，如何更好惩治违规行为、净化市场环境，保护中小投资者的利益，已是管理层不容回避的重要问题。

　　深交所理事长陈东征就此表示，诚信是企业发展的基础，为了杜绝企业的不诚信行为，深交所未来将继续毫不动摇地坚持从严监管，保持对重大违法违规行为的高压态势；同时更新监管理念，创新监管方式，充分发挥市场约束机制的作用，提高市场参与者自我规范意识和中介机构市场自律意识。“没有严格监管，企业不讲诚信，运作不规范，中小板的快速发展将失去基础。”陈东征表示，此前深交所比较强调对上市公司的约束，偏重对违规行为的处罚，相对忽视了对诚信规范公司的奖励，没有体现“诚信规范”的制度溢价，导致公司自我规范的动力不足。今后深交所将根据公司的诚信记录，对中小板公司实行差异化的监管政策，对于诚信记录较好的公司，实行信息披露事后审核，加大对公司再融资、并购重组、股权激励等事项的支持力度，让一部分优秀公司得到更好发展；对于诚信记录有污点的公司则加强监管，积极化解风险，从而引导上市公司进入重诚信、讲规范的良性发展轨道。

　　周明也表示，深交所还将进一步打击内幕交易，维护市场秩序。该所将坚持合理怀疑的原则，对重大交易和资金往来异常、股票价格持续大幅上涨、重大事项披露前股价异动、大股东和董监高大比例减持、公司业绩异常大幅增长等情况重点关注。同时，严格执行重大事项的内幕信息知情人报备制度等。

　　但接受本报采访的业内市场人士仍认为，中小板市场成立7年来，各种违规事件愈演愈烈，屡禁不止的背后，监管部门除了继续加强监管，打击违规行为外，还应该反思监管手段是否有效。而近期美国管理层在对待“中国概念股”诚信缺失上的做法值得借鉴。