每经记者 赵阳戈实习记者 杨苏 王海慜

　　 今日东北制药（000597，前收盘价13.39元）发布公告，公司股东大会已同意增发方案。按照定价原则来算，增发价格已然定格在了14.45元，就算公司发行数量以1.5亿股顶格来算，东北制药此次也只能募资21.68亿元，相比计划中的24.3亿元缩水不少。

　　股价下跌致募资额缩水

　　 东北制药在6月4日抛出了一份增发方案，拟定向增发不超过1.5亿股募资不超过24.3亿元，募集资金投向6大项目。以此算来，增发价至少应高于16.2元/股。不过意外的是，东北制药并没有将定价基准日定在公布增发预案的日子，而是设定在了召开2011年第一次临时股东大会的日子，即6月21日。

　　 对此有分析人士称，如以6月4日为定价基准日的话，增发价将为16.44元，显然要保证成功增发这一价格并不保险。东北制药或许是期望在6月4日之后至股东大会之前的10个交易日间，股价能够有所回升，给增发多一分把握。

　　 不过，由于增发生不逢时，东北制药自抛出增发预案后股价一路走跌，期间累计下跌16.78%。虽然今日公告的股东大会确定了定价基准日，不过按照定价原则，如今的增发价仅有14.45元，离预计的16.2元差距更大，募集资金面临大幅缩水。

　　机构停牌前搅局

　　有意思的是，导致东北制药股价一跌再跌的除市场整体因素外，更有机构在其中搅局。

　　 在东北制药股东大会的前一天，其遭到疯狂抛卖，股票以-0.34%低开后便上演跳水，期间没有像样反弹，收盘时濒临跌停，以-9.53%报收。龙虎榜显示，制造放量大跌的幕后主力正是机构，当天共有4家机构登上该股的卖出席位，机构的合计卖出金额为2271.98万元，折合约164.88万股。

　　 对于上述情况，有分析人士指出，机构的这种行为或是为了压低增发价，不排除在此之前也有机构打压股价的情况，只不过没有通过龙虎榜现身。而机构为什么选择打压，难以定论，有可能是不看好公司增发，也有可能是压低股价后可以以较低的价格参与增发，不管原因如何，在机构的搅局下，东北制药的增发价格算是再低了不少。

　　3月份曾撤回增发方案

　　 值得一提的是，东北制药此次抛出的增发预案与今年3月2日撤回的增发方案如出一辙。只不过之前是公开增发、项目为7个；如今为非公开增发、项目缩减成6个；之前的方案拟募资29.58亿元，如今的方案拟募资24.3亿元。

　　 对于东北制药前次放弃增发，有分析人士表示，主要是因为2010年下半年开始VC原料药价格持续下跌。不过目前来看，增发的环境似乎并未有好转。

　　 据发改委、工信部发布的VC行业调查结果显示，2010年全球VC总需求量不过约12万吨，中国总产能已接近18万吨；国内VC出口11万吨，而国际市场需求约8万吨左右，产能过剩使最近VC价格跌幅近70%。业内机构预计，即便是2012年这一价格有所回升，也恐难以恢复至2009年80~85元/公斤的水平。

　　 对此，《每日经济新闻》记者曾致电东北制药求证，该公司董秘办某人士颇为无奈地告诉记者，目前VC价格还是“老样子”，主要是因为“产能过剩，市场供大于求。”