每经记者 杨可瞻

　　 股市不好，投资者还有什么选择？

　　 为了买银行5%年化收益率的理财产品，可能要抢得头破血流；买基金，但近期多数股票基金净值跑输大盘；买黄金，但难以应对近期国际金融市场的剧烈动荡……不过，除了这些“主流”的投资渠道外，还有一个办法——参与国债逆回购。其目前普遍5%以上的年化收益率，已轻松跑赢银行同期理财产品和今年的CPI涨幅。

　　昨7天回购最高年息6.2%

　　 国债回购是一种以交易所挂牌国债为抵押拆借资金的信用行为。作为融资方，投资者以持有的国债现货为抵押，获得一定期限的资金使用权，期满后归还借贷资金并支付一定利息。而作为融券方，投资者可按事先确定的还款利率贷出资金，在到期日收回本息。不过，个人投资者目前只能充当融券方，门槛资金为10万元。

　　 事实上，国债回购品种覆盖GC001(1天期）、GC002（2天期）到GC182(182天期）的9个品种，其报价就是年化收益率。以昨日GC007(7天期）为例，如果投入10万元并在11点29分，以价格6.16（年化收益率，下同）卖出国债7天回购1000张，得到1000张“标准券”，每张市价100元，共扣款10万元。那么在7个自然日后，即下周三的早上9点半，系统将自动回款本金10万元。另得利息为(10万×6.16%/360×7)-（10万×0.005%），即115元。另外，7天品种佣金为成交金额的0.005%，即10万×0.005%。

　　 周三，除91天和182天品种外，国债回购品种全线走高。截至收盘，GC001(204001，收盘价4.56)涨幅最大，达到265%。GC002(204002，收盘价6.955）和GC003(204003，收盘价5.99）分别上涨190%和100%。GC007（204007，收盘价5.1）则上扬6.25%。不过，以昨日盘中最高价看，GC001、GC002、GC003和GC007的4个品种均突破了6%。

　　最低门槛10万元

　　那么，投资者应该操作呢？昨日，《每日经济新闻》采访了中信证券某营业部投资顾问。据了解，个人投资者只需要携带股东卡和身份证去营业部，并填写一份签约书即可。一般情况下，深市当日、沪市在第二个交易日便可以交易。另外，本金和利息会在对应自然日后的早上9点半自动成为可用资金。但在一天后才能成为可取资金。

　　 “操作起来和A股一样”，上述投资顾问称，“比如想以价格6卖出10万元的GC007，只需在客户终端中输入代码204007，然后在卖出数量和价格栏中分别敲入100手和6即可。”

　　 记者了解到，国债回购采用连续竞价，其交易单位1手=1000元面额。每笔最小申报限量为100手或其整数倍，最大不超过1万手。价格申报限制为卖出不低于即时揭示价10%。佣金方面，1天期佣金不超过成交额的0.001%；7天品种不超过0.005%；28天以上品种不超过0.03%。

　　 记者了解到，目前包括招商、申万、中信、长江、浙商和银河等主要券商，都开通了面向个人投资者的国债逆回购。

　　7月上旬前还有机会

　　 国债回购价格上升，意味着年化收益率的上升。那么，未来逆回购市场的空间还有多大？

　　 光大证券某固收研究员表示，国债逆回购价格在7月上旬前都有上升空间。首先，银行马上面临上半年的季末考核，资金难免会延续紧张。其次，银行7月可能执行75%的日均存贷比考核。最后，如今银行间质押回购利率普遍高于交易所国债回购利率，这就使机构有了一定的套利机会。即首先在交易所对7天品种融资，然后在银行间市场进行融券。尽管这不适用于个人投资者，但它可以支撑交易所价格。预计在7月上旬前，国债回购价将普遍介于6%至今年1月高点间。

　　 资料显示，截至6月22日，1天期银行间质押回购利率为7.47%，高于同期交易所国债回购品种2.9个百分点。7天、14天则分别高出交易所3.7和1.8个百分点。另外，GC007年内高点为13.3，GC001、GC002、GC003分别为11、8.55和8.07。