在终端需求减弱的情况下，中国经济仍然会通过投资保持增长，不会出现“硬着陆”

　　【背景】近期以来，关于中国经济“硬着陆”的担忧纷起。据中新网报道，境内外多家投资机构下调了今年中国经济增速预期。

　　海关数据显示，中国出口的增速开始放缓。5月中国出口环比下降4.4%，进口环比下降4.5%。与此同时，5月份，中国居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.5%，创近34个月以来的新高。

　　经济减速加上通胀高企的复杂局面，使各界对中国经济“硬着陆”的担忧再度加剧。高盛、摩根士丹利、瑞士信贷、德意志银行、交通银行等中外资机构近来纷纷下调了中国经济增长的预期。

　　中国下半年的经济前景如何，究竟是否会硬着陆？

　　中信证券研究部诸建芳认为，中国经济不会“硬着陆”，中国经济增速回落的趋势将延续到第三季度初期，至第三季度中期增速回升，第三季度GDP环比增长8%左右，同比增长9.2%；第四季度GDP环比回升至10%左右，同比为9.6%左右。

　　出口方面，发达国家需求放缓明显，外需疲弱；人民币汇率改革，也可能导致出口的不确定性增加；按国际经验，从中长期看，中国面临“3-10”天花板，即一国出口贸易额占GDP的比重难以超过3%，占全球出口贸易的比重难以超过10%，中国目前的数据是2.6%和9.5%，能否突破这一限制存疑。

　　消费方面，下半年的零售市场受前期刺激消费政策退出和基数的影响，增速将略有回落，全年社会消费品零售总额增速在16.2%左右。而受居民收入差距拉大的影响，各类消费品增速分化，高收入人群的消费将有更快增长，从而带动奢侈品和相关服务消费增速提升。

　　中国经济保持增长，避免“硬着陆”的主力依然是投资：

　　房地产投资三季度将如期回落，但其中1000万套保障房的“硬任务”会成为“投资稳定器”，发改委下发《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》后，资金基础已经筑牢，汛期之后的8月至11月将是建设高峰。

　　制造业投资分化，符合政策转型方向、盈利空间较大的企业将会继续扩大产能和增加投资，其中14个子行业的投资将因制造业升级和消费升级等因素逆周期增长。

　　基建方面，铁路投资规模仍然会维持，“十二五”期间投资规模为2.8万亿元，比“十一五”增长40%，而农田水利投资将保持高增长，水利投资按规划2011年将突破5000亿元，前五月只完成约1800亿元，下半年将迎来水利建设高峰。

　　总而言之，尽管2011年下半年全球经济复苏放缓，中国出口增速会下降，短期内消费增长也难有出色表现，在终端需求减弱的情况下，中国经济仍然会通过投资保持增长，不会出现“硬着陆”。　(财新记者 张新名 改写)