昨天，中国银行发布2011年三季度宏观经济金融展望报告。报告指出，中国通胀压力依然较大，经济仍面临诸多不确定因素，预计三季度GDP增长9.3%左右，CPI上涨5%，货币政策继续保持总体偏紧，可能出台1-2次加息。

　　存准空间有限加息成首选

　　中行报告称，考虑到物价高位运行，如果继续维持负利率，将不利于消除通胀预期，进而影响货币政策的调控效果，因此，三季度可能会非对称加息1-2次，但四季度加息的可能性和必要性将有所降低。

　　中行首席经济学家曹远征表示，目前大型金融机构存款准备金率已经处于21.5%的历史高位，银行可贷资金紧张，实体经济的正常贷款需求也受到一定程度影响，再调整空间有限，非对称加息就成了当前调控手段的首选。采取非对称加息会对通胀预期产生抑制作用，同时也能保持企业的低融资成本。

　　通胀压力不会根本缓解

　　报告预测三季度CPI上涨5%，比二季度回落0.5个百分点。报告强调，三季度CPI回落是受翘尾因素的影响，而非新涨价因素减小，通胀压力不会从根本上得到缓解。报告预计四季度CPI上涨4%左右，为全年物价低点。

　　曹远征指出，今年物价上涨并非单纯由货币政策引起，而是劳动力成本上升、货币超发和输入性通胀等多种因素共同作用的结果。其中劳动力成本上升等因素在中国将长期存在，物价也将保持不断上涨态势，稳定物价不能仅依靠收紧货币，更要注重提高劳动生产率和供给管理。

　　货币政策不存在“超调”

　　针对市场中开始出现“警惕货币政策超调”的声音，中行表示，有些高耗能、高污染和低效率的产业本属于淘汰的对象，在政策回归常态的过程中，这些企业出现“贷款难”甚至倒闭的现象也在预料之中。因此，在货币政策收紧和银行可贷资金减少的情况下，出现一定程度的“贷款难”也是正常的。不应该把部分企业破产倒闭归因于货币政策的转向或“过度收紧”，更不该得出货币政策“超调”的结论。

　　（责任编辑：马常艳）