■朱晓芸

　　最近跟朋友聊起规避风险的问题，这让我想起世界著名基金经理彼得·林奇曾讲过的玛雅传说。

　　故事是这样的：世界曾遭遇四次大灾难的破坏。第一次大灾难是一场洪水，幸存者吸取了此次洪水的教训，搬到了地势较高的森林中去，他们修筑堤坝和高墙，并把房子建在树上。但第二次灾难是火灾。在火灾中的幸存者从树上搬了下来，并尽可能离森林远远的，在陡峭崎岖的山间裂缝用石头建起了新的房屋。结果不久世界又遭受了一场大地震的破坏。第四次灾难书中没有提，但不管是什么灾难，玛雅人还是没有能够幸免于难，因为他们只是忙于为防止地震再次发生做准备。

　　这个故事说明，风险确实是很难规避的，尤其是基于过去的经历来设想未来。对于股票投资来说，这个结论也部分成立。但好在，股票投资不是玄妙的传说，投资者还是能找到一些规律，采用一些方法，让这个结论不会完全成立。

　　短期来看，投资的风险的确难以规避。因为可能产生影响的因素太多，投资者能做的最多是事后被动控制损失。但只要确定了纪律，止损人人都能做，这并没有太高的技术含量。但这种方法是否有效也值得商榷：倘若遇到极端情况，运气不好，每次都要止损，这样一来影响心态，二来累计下来的亏损也不少。

　　再看看风险的划分。所谓风险，无非来自三个方面，非系统风险、系统风险和投资者非理性操作的风险。

　　非系统风险就是选错了标的，但是“错”还是“对”的评价又视乎时间而定。有些短期“错”，但长期“对”，有些短期“对”而长期“错”。而短期“对”长期也“对”，这是每个投资者追求的完美境界，但达到这种境界跟运气有极大的关系，不可复制。如果一定要在短期“对”和长期“对”之间作一个选择，我会选长期对。原因很简单，短期股价受干扰的因素太多，属于随机行走。长期而言，有逻辑可循：在合理的价格买入成长确定性较高的企业，既简单又有效。当然，在对“成长性”和“价格是否合理”的判断上也可能出错，但构建组合可以在一定程度上规避错误。

　　其次是系统性风险。过去20年中国股市由不成熟慢慢开始成熟，历史经验可以参考，但未来不可能是过去的简单复制。马尔基尔在《漫步华尔街》中的结论是，系统性风险就是时间的函数，实证表明只要持有超过10年，系统性风险就是一个伪命题。当然，很多投资者并没有耐心来进行十年的布局，但在投资中这个事情很有趣，最不愿意做的，往往是对的。

　　还有一点就是非理性操作风险，大部分人的习惯都是“在花朵间跳来跳去”。而不知道为什么从股票中赚钱，投资是充满危险的。

　　总的来说，在合理价格买入几家成长确定的公司并持有之，可能是世上最有效的规避风险的方法，而且这种方法同时还能创造不菲的收益，何乐而不为？

　　J145SourcePh" style="display:none">