今日出镜

　　信诚基金投资副总监 刘浩

　　曾任申银万国证券研究所行业研究员，从事房地产行业与房地产上市公司研究。2005年加盟信诚基金公司，历任行业研究员、保诚韩国中国龙A股基金（QFII）投资经理，现任信诚基金股票投资副总监兼信诚精萃基金经理、信诚新机遇基金拟任基金经理。

　　来自Wind资讯的数据，截至6月23日，信诚精萃成长最近三年业绩在同类基金中位居前1/3，该基金成立以来总回报达115.9%。

　　记者：最近大盘迎来了今年难得的上涨，你怎么看这次上涨的性质。

　　刘浩：从估值水平来看，目前大盘估值甚至低于2008年的最低点时，除非经济出现硬着陆，目前点位我们认为市场已经接近底部区域，但受CPI仍处高位等宏观不确定因素的影响，大盘短期内仍以震荡为主。

　　记者：硬着陆的可能性大吗？

　　刘浩：从基本面上看，虽然经济增速下滑已成市场共识，但目前来看降速缓和，硬着陆风险可控。市场的超前反应已经部分体现了当前估值，尤其是成长性的板块，未来盈利的进一步下调不是系统性的。另外，从政策层面看，尽管放松的可能性短期来看不大，但进一步的政策已经在市场预期当中，包括一次加息。

　　记者：市场的资金似乎比较紧张。

　　刘浩：近期流动性确实紧张，市场利率大幅飙升，银行间利率水平已经达到历史少见的水平。也正是如此，流动性的阶段性好转反而利于股市。成交量、成交金额、换手率、交易账户占比等数据已经达到底部区域，从历史上看，这种情况往往对应阶段性底部，催生阶段性反弹。

　　记者：你是不是在说市场已经完成筑底反转。

　　刘浩：从历史情况看，市场真正筑底反转，一般需要两个条件：政策底部形成，松动可期；经济不会硬着陆。从这个角度来看，目前市场还存在着一定的风险和不确定性，包括随后可能的加息、中报、通胀、经济数据、地产投资等。投资者需要持续对通胀和增长的预期变化保持警惕。

　　因此，我们认为短期内出现大幅向上的行情条件还不具备，市场走势仍将以震荡为主。在通胀预期得到缓解、在经济增长明确和稳定的政策预期下，市场才会稳步向上。现在市场缺乏的是较为明确的预期和信心。

　　记者：你觉得后市该如何操作？

　　刘浩：首先关注估值修复的周期股，其次看好那些面临政策利好的行业，譬如加大保障房供应的受益板块；此外还包括在通胀行情中定价能力较强及成长确定性较好的上市公司。

　　操作上继续看好未来景气度向好的水泥、机械、煤炭、化工。关注房地产行业调控政策可能放松带来的机会，如投资保障房建设股。从长期来看，依然看好新兴产业和消费行业，以及不受政策紧缩影响，甚至受到政策鼓励的战略新兴行业，比如节能减排、新能源、高端制造业等行业。

　　本报记者 张建华 D052SourcePh" style="display:none">

　　

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