《投资者报》 分析员 黄凤清

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　　2011-7-4

　　虽然经济放缓的预期强烈，但上市公司的中期业绩预告却捷报频传。在中报预喜的同时，如果股价仍然处于低位则能给绩优公司贴上较为“安全”的标签，且为后期股价走势提供了更大的上升空间。

　　根据《投资者报》的统计，截至6月28日，共有89家中报预喜公司的股价在6月份创出上市以来新低，他们今年以来的股价走势普遍跌幅较大，其中有26家公司的市盈率（TTM市盈率，即滚动市盈率，下同）还低于行业水平。随着中报发布大幕的拉开，这些上半年业绩良好但股价却在低位的公司，其中报行情或许值得期待。

　　七成公司中报预喜

　　2011年的中报预告形势喜人。截至6月28日，两市共有793家上市公司披露了中期业绩预告，其中预喜（包括盈利和净利润明确增长，也就是预增、略增以及扭亏）的公司共有514家，占比达65%。

　　更为乐观的是，这些公司预计的业绩增幅普遍较大。预计增幅（按中值计，下同）在30%及以上的公司达到314家，共有107家预计业绩翻番。其中，青海明胶的预计增幅最大，由于转让四川禾正制药有限责任公司的股权，获得的收益令其上半年归属母公司净利润大幅增长超过144倍。

　　其次是冠福家用，预计归属母公司净利润同比增长6550%~7000%。此外，美欣达、西安旅游、浪潮信息等10家公司的业绩预计增幅也达到10倍以上。

　　从行业来看，则出现分化。若从预喜公司数量占已披露预告的公司数量的比例来看，黑色金属行业最为乐观，因为该行业披露了中期业绩预告的3家上市公司全部预喜。其中西宁特钢预计归属母公司净利润为2亿~2.5亿元，同比预计增长159%~224%；三钢闽光预计增长20%~50%，久立特材预计增长30%。

　　商业贸易行业16家披露了中报预告的公司中有14家为预喜，预喜占比达到87.5%。其中民生投资、英特集团、合肥百货以及新华都均预告业绩翻番。

　　此外，纺织服装、农林牧渔、建筑建材、家用电器行业的预喜比也均超过七成。机械设备行业预喜的公司数量最大，达到93家，占比也接近七成。

　　而公用事业、房地产、综合这3个行业的情况欠佳，预喜公司均不足半数。其中房地产行业有34家上市公司披露了中期预告，预喜的公司只有15家，占比仅44%。而在2010年上半年，房地产行业有近六成上市公司的净利润同比增长，2010年全年增长的公司更多，占比近68%。可见，在房地产调控持续了1年多后，房企的业绩已现恶化。

　　89家预喜公司6月股价创新低

　　自4月中旬以来，大盘持续下行，并于6月20日创下今年以来的最低点。大多上市公司的股价随之下跌，甚至创出上市以来的新低。

　　在整体低迷的市场中，即使是业绩优异者也难逃厄运。如果按复权价计算，在514家中报预喜的上市公司中，阳普医疗、积成电子、久其软件、神开股份等89家公司的股价在6月份创下了新低。我们认为，随着中报的发布，这些业绩良好股价低位的公司或许会是更为安全的选择。

　　89家创新低的预喜公司，预计上半年业绩增幅平均达到37%，在30%及以上的公司有45家，预喜公司中不乏业绩持续高增长者。

　　创新低的预喜公司分布在17个行业当中。其中，交运设备行业有17家中报预喜公司，而远东传动、金固股份、松芝股份等6家公司的复权股价在6月份创出新低，占到预喜公司的35%。纺织服装、家用电器、机械设备、轻工制造以及餐饮旅游行业的预喜公司中股价创新低的比例也在两成以上。

　　上半年股价普遍跑输大盘

　　股价创新低的预喜公司前期股价跌幅普遍较大，因此从这个角度来说继续深度下跌的空间就相对较小。假如市场一旦好转，这些公司或许会有较大的上涨机会。

　　今年以来（截至6月28日，下同），89家创新低的预喜公司股价平均下跌23%，跌幅超过30%的有18家。下跌幅度最大的是机械设备类公司东山精密，该公司今年以来股价跌去46%，但是公司预计上半年业绩增幅在50%~70%，并且2008~2010年期间该公司净利润均有不同程度的增长。

　　其次是建筑建材类公司三维工程，股价累计下跌42%，上半年业绩则是预增10%~40%，2010年归属母公司净利润增幅也超过了40%，业绩表现良好。另外，誉衡药业、通源石油、焦点科技、江苏神通、华斯股份、汉缆股份以及百润股份等公司的股价跌幅也超过35%。

　　与同期沪深300指数的走势相比，在这89家公司中仅今年4月中旬上市的宁基股份跑赢大盘7个百分点，其余创新低的预喜公司股价跌幅一律超过大盘，且普遍跑输10个百分点以上。比如，东山精密、三维工程、格林美、久其软件、积成电子等12家公司甚至跑输大盘30个百分点以上。

　　除上述提到的东山精密外，通源石油也是高增长、跌幅大的典型例子。该公司2008年、2009年净利润增幅均在30%以上，2010年虽略有下降，但也在25%以上。今年一季度，净利润增幅超过27%，且预计上半年将扭亏为盈。但由于该公司于今年年初上市，而上半年市场整体低迷，该公司上市后持续下跌。截至6月28日，该公司股价下跌了近39%，跑输沪深300指数近36个百分点。

　　超日太阳预计上半年业绩增幅在160%~210%之间，2010年归属母公司净利润增幅达30%，2009年增幅更是超过97%。但其复权股价上半年下跌了11.8%，跑输沪深300指数9个百分点，目前市盈率已远低于行业水平。

　　建研集团、益生股份、浙江众成等公司也存在高增长跌幅大的现象。他们上半年业绩预计增幅上限均在100%或以上，也就是说翻番，其中浙江众成前3年的净利润增幅均超过50%。而这些公司上半年的跌幅均在20%左右。

　　值得注意的是，超日太阳、大北农、江海股份、焦点科技等26家公司不仅跑输大盘，而且他们的市盈率也低于行业水平，安全性更高。