尹一杰

　　虽然离蒙古国议会正式宣布塔本陶勒盖煤矿入围企业名单还有数日，但日渐明朗的格局，已让这场竞逐失去了悬念。

　　7月5日，蒙古政府发布声明称，根据周三将提交蒙古议会的草案，由神华集团和日本三井物业组成的联合体，将获得塔本陶勒盖煤矿西区40%的股权，而一个由俄罗斯企业和蒙古当地企业组成的财团，将获得该项目36%的股权，美国博地能源则将获得另外的24%股权。

　　这一分配方案若最终获得通过，也就意味着，神华集团在这场角逐中成为了最大赢家。

　　当天下午，神华集团一名内部人士对本报记者表示，迄今尚未收到集团赴蒙古国谈判代表的回复消息，但其同时透露，神华在塔本陶勒盖项目中的股权方案早在6月底中蒙两国领导人会晤时就已经基本敲定，最后中标企业名单提交蒙古国国家大呼拉尔（议会）批准，也只是“在形式上予以确认”。

　　“这样的股权分配，体现了蒙古政府平衡各国利益的意味。”曾担任多家中企赴蒙谈判的高级顾问、北京隆安律师事务所合伙人张曙光，在接受本报记者采访时说。不过，他也指出，作为蒙古国政府的战略性矿产之一，塔本陶勒盖的投资关系非常复杂，最终结果，还是应以蒙古国国家大呼拉尔（议会）公布的结果为准。

　　分割运作

　　作为一个身处亚洲腹地的内陆国家，从地缘政治角度来看，急需发展国内经济的蒙古需要综合考虑接纳来自不同国家的资本，这一原则直接影响了塔本陶勒盖煤矿的资本运作思路。

　　资料显示，塔本陶勒盖煤矿初步勘探表明煤炭储藏量高达64亿吨，其中四分之一储量都是高等级的炼焦煤，储量排名世界前列，其余部分则是热值极高的动力煤，整体经济价值高达3000亿美元。

　　“塔本陶勒盖被划分为几大区块，有大TT（塔本陶勒盖简称为TT煤矿），也有小TT，拿出来招标的西区，就是大TT。”张曙光说。“蒙古国自身的经济状况无法满足这个超级大矿的开发，但他们又不愿失去控制权，所以将矿区进行分割，把西区拿出来招标，自己运营东区块。”一名不愿透露姓名的业内人士说。

　　不过，在各路资本争相涌入蒙古之时，也有业内人士指出，虽然蒙古国矿产资源丰富，但外来投资者亦面临政策风险。

　　神华将成“大赢家”

　　曾参与蒙古另一大铜矿奥尤陶勒盖谈判的中国矿业协会前副秘书长刘益康在接受本报记者采访时就指出，蒙古国议会通过的《矿产法》、《税收法》，对外来投资企业具有一定的风险因素。“蒙古国在强调对矿产资源的控制权时，还针对不同矿种收取暴利税，这在很大程度上都将影响投资者的投资策略。”

　　除了招标部分，塔本陶勒盖的其它煤炭资产，由蒙古国有企业拥有。去年10月底，额尔登-塔本陶勒盖矿业公司成立，专门负责塔本陶勒盖煤矿东区的开发和运营。该公司为蒙古国有矿业公司额尔登的全资子公司。

　　IPO筹资

　　在额尔登-塔本陶勒盖公司成立后，蒙古国国家议会批准其释放30%的股权通过资本市场筹措资金，10%的股份将无偿分配给蒙古民众，还有10%的股权将以名义价格出售给国内企业，剩下的50%股权则必须由蒙古政府所有。

　　国内一名密切关注该项目的研究员在接受本报记者采访时表示，额尔登-塔本陶勒盖公司计划在2011年末或者2012年第一季度在香港举行IPO，虽然IPO规模目前还没有确切数字，但根据预测，额尔登-塔本陶勒盖公司30%的股权大约能为其筹集到最多50亿美元的资金。

　　而随着塔本陶勒盖煤矿经济效应的逐步显现，世界各大投行围绕其展开的IPO争夺战也已激烈打响。

　　上述研究员透露，从今年2月至今，伦敦和香港两地证交所已经多次针对该项目展开了讨论。与此同时，来自华尔街、欧洲和亚太地区的各大投行，也纷纷为拿下这个项目而对蒙古国政府展开了数论游说和公关。

　　“蒙古国政府特意成立了一个工作小组，由第一副总理直接负责，矿业与能源部长、财政部长等要员都在其列，以挑选各投行提交的方案。”一名曾代表中资企业赴蒙谈判的代表说。

　　据本报记者不完全统计，截至目前，参与额尔登-塔本陶勒盖公司IPO争夺战的投行包括摩根士丹利、麦格理、花旗、德意志银行、摩根大通、瑞银、瑞士信贷等。

　　

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