境内融资处处受阻，房企只能借道境外融资缓解缺钱窘境。王炬亮 图

　　早报记者 张飒

　　境内资金吃紧，越来越多企业借道境外以较低成本融资，尤其是最为缺钱的房地产企业。

　　早报记者4日从中国银行业协会的银团贷款论坛上获悉，多家中外资银行在今年上半年收缩银团贷款规模，企业不得不绕到境外通过银团贷款、境外发债等方式融资，然后所融到的钱有相当部分再通过各种形式流回境内。值得一提的是，一位港资银行企业融资部人士介绍，今年上半年所参与的企业境外融资项目中大部分是房地产企业。

　　“境外贷款不难”

　　事实上，只要在境外设有子公司就具备在境外融资的基础条件。在境外获得贷款并不难。

　　“在境内流动性充裕的2009年，几乎没有企业会对这种（融资）方式感兴趣，但现在境内的资金紧张，并且融资价格也非常高。而境外的钱却多的是，（境外）银行的钱往哪里投？也只有中国的经济还在快速发展，所以就只能往中国投。”一日资银行银团融资科人士如是说。

　　具体到融资方式上，多数企业通过境外子公司的资产抵押获得资金，另一些在境外运营较久的子公司则凭借其在当地的信用取得贷款，如果建立起足够好的信用，这些企业还可以进一步通过在境外发债的方式融资。

　　“如果企业的资金需求大，我们还会联合起来给企业做银团贷款。”上述港资银行人士指出。

　　值得一提的是，据了解，为尽可能降低融资成本，大多数企业会选择美元、港元等币种融资。

　　“境内人民币的贷款利率已经到了6%以上，利率上浮以后多数达到7%或8%，而境外的些美元贷款利率一般是2%左右，把换汇成本算进去，即便要翻三倍也比在境内划算。”上述企业融资部人士称。

　　“各种形式”回流境内

　　关键的问题是，谁最需要境外融资？融到的资金如何回归境内？

　　4日有多位银行业内人士在接受早报记者采访时称，房地产企业境外融资需求更为密集。总部位于厦门的房地产开发商中骏置业已在近日选定5亿港元贷款的主办银行，首次进行的三年期贷款将以银团方式进行。

　　中国华润集团企业房地产企业华润置地也在6月22日与四家银行签署金额达15亿港元三年期融资方案，含所有费用的最高价码为160个基点，利率为较香港银行同业拆息港元利率(HIBOR)加145个基点。

　　上述人士称，的确有企业是因为要为境外扩展业务融资，比如华为，但在今年有相当多的企业是为境内项目融资，尤其以境内融资受到限制的房地产企业为主，并且钱是可以通过“各种形式”流回到境内的。

　　其中，最多的方式是通过贸易渠道回流，这不仅需要有正当的用途，还要报批国家外汇管理局，而如果以股东贷款的形式走则属于企业内部的资金流动行为，可以绕开监管。

　　更为常见的方式是以监管层认可的“投注差”（投资和注册资本的差额）进入。如果境内的项目需要钱，企业可以通过上述境外公司的名义融资，而如果上述境外公司又在境内注册一家孙公司，就可采取这种方式。比如，如果境内孙公司的注册资本是5000万美元，按照相关规定“投注差”可以是2倍，理论上就可以投1亿多美元，以“投注差”计算，剩下5000万美元的口子便是企业可以把钱从境外搬到境内的资金额度。

　　值得一提的是，在境外上市的红筹公司还可以“融资回流”的名义流回境内，这也是监管层所允许的。

　　◎ 新闻背景

　　楼市调控趋紧

　　房企融资有多难？

　　早报讯 严厉调控之下，房地产企业融资到底有多难？

　　据华尔街日报报道，通常而言，销售回款是房企在地产开发过程中一项重要资金筹措来源。但数据显示，今年前5个月北京市住宅销售面积较上年同期下降29.8%，上海住宅销售面积降幅也高达21.9%。许多城市房地产销量减少，直接给房地产商脆弱的资金链造成严重打击。

　　而作为房地产开发商另一重要资金来源的银行贷款也受到严重限制。先不说部分银行早就开始限制房地产企业开发类贷款，阳光壹佰副总裁范小冲就表示，即使能从银行获得贷款，银行也会收取其他费用名目，这使得贷款成本在常规贷款利率水平上实际还会上浮2个百分点左右。

　　此外，资本市场融资的大门也在房地产企业面前关闭。去年以来，监管部门收紧了对房地产企业股市融资的审批。

　　信托产品是去年以来最受房地产商青睐的融资手段。不过银监会去年11月份开始严查信托公司涉房业务。

　　某房地产业内人士认为，为解决融资难题，房地产业预计将迎来一场整合并购潮。

　　

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