每经记者 胡健 发自北京

　　屋漏偏逢连夜雨，地方债务再度被推上风口浪尖。

　　7月6日，加息的靴子悄然落地，地方债务的严管政策出台，再加上前一天穆迪对地方债的不乐观评估，地方债这个隐患在中国经济体内部开始发作。

　　昨日召开的国务院常务会议指出，多年形成的地方政府性债务规模较大，部分地区和行业偿债能力弱，存在风险隐患。

　　会议还特别强调，要坚决禁止政府违规担保行为。

　　城投债风险堪忧

　　今年上半年审计署组织全国审计机关4万多人，按照“见账、见人、见物，逐笔、逐项审核”的原则，对涉及债务的地方政府7.9万多个相关部门单位、6500多个融资平台公司、37万多个项目、187万多笔债务进行了审计。

　　根据审计结果，截至2010年底，全国地方政府性债务余额为10.717491万亿元。审计署审计长刘家义称，我国地方政府性债务负担尚未超出其偿债能力。

　　汇丰发表评论也称，10.7万亿元的地方债规模没有超出市场的预期，尽管占到了全国GDP的27%，但仍是可控的。

　　但从结构上看，有78个市级和99个县级政府负有偿还责任的债务率高于100%，分别占两级政府总数的19.9%和3.56%，风险隐患较大。

　　机构预测，从期限上来看，2011年到2013年期间，大量地方债将进入还款期，城投债风险会在未来两三年集中爆发，而今后两年内地方债务的积累仍然会维持在很高的水平。

　　尤其值得注意的是，70%以上的债务被用于投资铁路、桥梁和购买土地，这就意味着地方政府掌握的资产是随着负债的上升而增加的。

　　业界人士普遍认为，作为一种以公司债形式发行的准市政债，城投债是解决地方政府项目资金缺口的一种重要手段。

　　不过，银行间交易商协会信息研究部研究员王宇指出，“十二五”时期将是城投债集中偿还期，由于遏止未来通货膨胀风险，我国货币政策将由宽松走向稳健甚至收紧，城投项目在建设进行中的资金缺口或许很难有效填补，而随着项目的现金流不能顺畅流通，城投债面临的风险也将会加大。

　　“担保函”无效

　　在昨日的国务院常务会议上，有效化解地方政府性债务风险，成为了整改上年度审计问题的首项工作。

　　会议严厉指出，要建立整改工作责任制，对故意推诿、拖延甚至拒不整改的，依法依纪追究责任。具体来看，将按照分类管理、区别对待的原则，妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题，继续抓紧清理规范融资平台公司。金融机构要切实加强风险识别和风险管理，严格落实借款人准入条件，按照商业化原则履行审批程序。

　　汇丰也认为，由于银行贷款占到了地方债的近八成，如果不切实采取措施来进行债务重组，银行未来几年将真正面临违约风险。

　　此外，会议还特别强调，要坚决禁止政府违规担保行为；同时要研究建立规范的地方政府举债融资机制。担保无效是地方融资平台的主要风险之一。按照有关法律法规，对地方融资平台贷款，地方政府和人大所开具的“担保函”无效。

　　不过，监管部门一负责人表示，对于存量贷款，原有的地方政府和人大开具的“担保函”等不宜完全作废，但对于增量贷款，银行需在前述基础上增加新的规范和要求，需要具备足够财务实力的担保主体，追加土地资产、优质企业股权等合法足值的抵质押品。

　　针对地方债务隐患，汇丰表示，在问题恶化之前，中国仍有很多灵活的方案来对地方债进行重组，但短期内最有可能的解决方案便是赋予地方政府发债的权利，以使其能够偿还银行贷款。

　　

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