每经记者 支玉香 发自深圳

　　 加息的靴子终于落地，这使得基金经理对悬而不决的后市走向心中有底了。公募基金认为总体来看，下半年市场有机会，但不是趋势性行情，个股分化仍旧严重。那么基金经理从何处入手来把握下半年行情呢？

　　周期性板块有戏

　　 去年，周期性行业是一些公募基金避而不谈的行业，然而今年上半年周期性行业相对抗跌，让不少基金经理重新杀回周期性行业。其中保障房建设成为了周期性行业投资的重要主线，基金认为后市该板块仍旧有机会。

　　 南方基金首席策略分析师杨德龙告诉《每日经济新闻》记者：“持续全年的热点就是保障房相关的板块，现在国务院对于房地产调控的效果并不满意，根本原因是我们过去采取的紧缩政策，更多的从控制需求方面出的，并没有真正增加供给。控制需求只能暂时压抑住需求，并没有解决问题，真正解决问题是增加供给，保障房是解决问题的唯一途径。”

　　 金鹰基金的投研团队同样肯定了保障房建设带来的投资机会，“今年新增1000万套保障房是政治任务，虽有延迟但依然能实现。保障房建设不仅可以对冲商品房投资下滑对相关产业需求的影响，而且在整个建设周期中，对相关产业（如重工、机械、钢铁水泥、建材、家电）等板块都有很强的带动作用。由于保障房开工有时间要求，而到6月初全国总体只完成34%，三季度的投资规模将会大幅增长。今年保障房投资预计1.3万亿人民币。保障房投资的主要受益行业有工程机械、钢铁、水泥、建材等，首选水泥和玻璃行业。”

　　 与之同时，金鹰基金投研人士告诉《每日经济新闻》记者：“下半年重点关注政策微调下的周期性行业估值修复的投资机会，其中首选地产、汽车。”

　　 不过，也有投研人士接受记者采访时指出有些周期股确实不错，但上半年周期股曾经有个表现，不能过分追高。但调整过程还是介入机会，因为有些周期股估值还是便宜，“比如水泥，虽然涨幅很大，但现在来看估值还是不算贵，特别是保障房建设出台，或许水泥股还能受到市场的追捧。基建股也是受益于保障房的建设。而煤炭行业，最大的优势就是估值很便宜，而且业绩增长高，也是不错的选择。”

　　重新“捡回”大消费

　　 对于大消费行业的坚守，让公募基金在今年上半年的大跌中饱受痛苦，消费行业的调整拖累了基金净值的表现，不少基金在今年上半年调仓换股中摒弃大消费。不过，随着市场的反弹，大消费重返基金视野，而处于建仓期的基金同样将大消费当做重要配置方向。

　　 南方基金认为，下半年通胀回落后，居民真实收入和购买力将再次回升，因此可以布局消费品。杨德龙认为，在前期调整比较充分的消费板块也可以关注。如医疗、食品饮料、商业零售板块，估值已经从前期30倍左右下降到20倍。

　　 “对这些板块更多是长期持有，关键是买入的价格。对于受益于消费升级的消费类板块，也可以逐渐增持。”他认为。

　　 同样，博时基金也认为，考虑到政府扩大内需的意愿逐步增强，居民收入水平不断提升，80后、90后成为消费市场主流，未来看重通胀和消费两个主题，可以关注零售股，百货股。

　　 金鹰基金则把大消费当做下半年的投资主线之一，“关注市场需求平稳、业绩增长确定食品饮料、零售板块的建仓机会。长期看，收入分配制度改革、居民高储蓄积累的财富和消费升级将为消费的持续增长提供有效动力；短期看，高通胀的短期透支效应过后，消费增速有望逐步企稳回升。从行业比较角度看，目前消费股的估值和成长性仍具有较高匹配度，在市场变数较多的环境下具有攻守兼备的独特价值。”

　　 另有投资人士向 《每日经济新闻》记者分析，消费行业在2009年下半年开始启动，上涨行情延续了一年半。而这几个月随着茅台酒等消费股崛起，消费股又开始出现机会，“毕竟消费股下跌幅度很大，估值已经具有很大的吸引力，稳定增长的消费股受到资金的青睐。”

　　对新兴产业展开“自救”

　　 去年，机构共同讲着同一个故事——新兴产业。然而今年上半年估值过高的中小板、创业板经历了一个“挤泡沫”的过程，新兴产业相关行业如生物医药、高端设备等遭受调整，不少公募基金手握新兴产业被套。

　　 “公募基金自救不自救，还是得看持有的公司，如果公司不好，不具有持续增长能力，自救也没有用。”一位市场人士向《每日经济新闻》记者分析，“如果公司能够从小公司变成大公司，如果小公司的销售收入能够翻10倍，100倍，不自救也能获利，核心是公司是否具有持续增长的可能。”

　　 同时，上述人士指出，新兴产业机会巨大，但“陷阱不少”。所谓高利润，高风险就是如此，“新兴产业确实有很大的机会，一些小股票特别是创业板的公司，或许会在未来十年或二十年成为中国各个细分行业的翘楚。但大部分公司不能成功，只有小部分公司跑出来。”

　　 大成基金向记者表示看好下半年高端设备等新兴产业，“投资在中国仍有较大的空间，基础设施建设、城镇化和区域经济的改善仍需要大量的投资来完成，对战略性新兴产业政策的支持也首先会表现在固定资产投资上。在具体板块投资上，长期看好高端制造业，因为中国制造业一直具有较强的竞争力，考虑到劳动力成本仍将逐步上升，未来机器替代人工的需求将增加，因此自动化机械行业具有发展优势；对于上半年跌幅较大且受益于新兴产业振兴规划的个股也可仔细挑选，积极布局。”

　　 大成基金基金经理刘安田分析认为，政策的结构性放松可期，受到政策扶持的民生、内需、新兴产业等可能会迎来趋势性机会。

　　 另有某基金经理向记者表示，二季度基金增减仓医药生物股票不明显，中报公布后上市公司全年业绩可能基本明朗，预计8月底9月初医药生物板块触底反弹，届时配置将有绝对收益。同时，也有投研人士告诉记者市场前期调整之际，加紧了对错杀的成长类新兴产业个股的调研。