机构和专家普遍认为7月份ＣＰＩ可能再创新高

　　商报记者 曹芬

　　国家统计局9日公布数据显示，6月份居民消费价格指数（ＣＰＩ）同比涨6．4％，创36个月以来新高。其中，猪肉价格上涨57．1％，影响价格总水平上涨约1．37个百分点，成为物价上涨的主要推手。专家普遍预计，虽然短期内ＣＰＩ仍将保持高位，但下半年有望逐步回落。

　　ＣＰＩ、ＰＰＩ继续高位运行

　　数据显示，6月份，ＣＰＩ同比上涨6．4％，较5月份扩大0．9个百分点。其中，城市同比上涨6．2％，农村上涨7．0％；食品价格上涨14．4％，非食品价格上涨3．0％；消费品价格上涨7．4％，服务项目价格上涨4．0％。上半年累计，ＣＰＩ同比上涨5．4％。

　　6月份，ＣＰＩ环比上涨0．3％，较5月份扩大0．2个百分点。其中，城市上涨0．2％，农村上涨0．4％；食品价格上涨0．9％，非食品价格持平；消费品价格上涨0．4％，服务项目价格持平。

　　工业品出厂价格指数（ＰＰＩ）6月份也破“7”，同比上涨7．1％，涨幅较5月份扩大0．3个百分点；环比与上月持平。上半年，ＰＰＩ同比上涨7．0％。数据还显示，6月份，工业生产者购进价格比上月上涨0．2％，比去年同月上涨10．5％。6月份，生产资料出厂价格同比上涨7．9％，环比下降0．1％。

　　“ＣＰＩ与ＰＰＩ指数较前期预测均偏高，未来ＣＰＩ继续破高的形势依然严峻，而ＰＰＩ指数也将持续反弹。”兴业银行首席经济学家鲁政委指出，6月份ＣＰＩ较预测偏高，一方面受到去年翘尾因素影响，另一方面新增因素如猪肉价格上涨，以及房租价格和日化价格的上涨，都对此造成一定影响。“就ＣＰＩ指数而言，基数偏低也是造成破高的又一因素。”

　　谈及未来ＣＰＩ、ＰＰＩ走势，鲁政委表示，ＰＰＩ将进一步反弹，而ＣＰＩ指数也或再次冲高。他表示，目前商品价格上涨因素多，未来仍将呈现普遍上涨趋势，加之劳动力成本升高以及供给约束的影响，到达价格回笼需要更长的一段时间。

　　猪肉价升推涨ＣＰＩ超两成

　　与以往多轮物价上涨一样，食品价格充当了涨价的首要推手。在食品类的肉禽及其制品中，以猪肉价格上涨最多，猪肉价格上涨57．1％，影响价格总水平上涨约1．37个百分点，占ＣＰＩ涨幅的21．4％。

　　商务部重点监测的食用农产品价格数据显示，6月份，猪肉价格环比上涨了13．3％。商务部商务预报数据也显示，全国鲜猪肉批发价格已创下自2004年以来最高价，达到24．68元／公斤。专家分析，当前猪肉价格上涨，主要是因为去年同期猪肉价格是2007年以来的历史低点，养猪户因此减少养殖，进而导致供应出现偏低所致。

　　“猪肉价格上涨主要是由于市场供求关系推动。”摩根大通中国区全球市场业务主席李晶表示，由于猪肉行业高度分散，养猪户对需求起落难以作出快速反应。去年猪肉供过于求，令价格受压，打击了农户养猪的积极性，从而导致现时供应短缺。除食品因素外，非食品因素的推动作用也比较明显。统计数据显示，6月份构成ＣＰＩ 8大类商品和服务价格全数上涨，显示非食品因素也逐渐成为推高ＣＰＩ的重要力量。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春指出，国内通胀的动力机制发生了新变化，各方面因素经过长期发展和积累，逐渐传递到劳动力、土地等生产成本上来，而成本推动导致的物价上涨惯性更大，持续性更强，波及面更广，治理起来就更为复杂。

　　7月份ＣＰＩ可能再创新高

　　从2010年夏季开始的这一轮物价较快上涨已持续一年，6月份ＣＰＩ涨幅更是达到近3年来的最高点，那么“破六”是否意味着ＣＰＩ已经见顶了呢？

　　答案可能并不乐观。机构分析师和专家普遍认为，6月份ＣＰＩ难言见顶。考虑到季节性因素及近期走势，市场普遍预计7月份食品价格环比6月份大幅回落的可能性并不大。只要7月份食品价格环比涨幅高于0．7％，则7月份ＣＰＩ同比就可能创新高，从目前态势来看，显然无法排除这种可能。“翘尾因素是影响本轮物价涨幅的重要原因。”国家信息中心经济预测部主任范剑平分析，去年同期环比涨幅连续回落，令今年5月、6月份ＣＰＩ涨幅走高。他原本预计6月份ＣＰＩ涨幅可能达到今年的新高位置，下半年ＣＰＩ涨幅会回落，“但当前猪肉价格暴涨又令ＣＰＩ回落多了一些难度和不确定性。”

　　“从目前态势来看，猪肉价格仍没有见顶迹象，生猪价格同比上涨幅度已经远远超过猪肉价格同比上涨幅度。”澳新银行中国经济研究总监刘利刚认为，这导致了未来猪肉价格进一步上升的可能性较大。他同时表示，一旦猪肉价格同比上涨1％，将会造成ＣＰＩ上涨0．036个百分点。如果猪肉价格同比上涨超过50％，将带来ＣＰＩ上涨1．8个百分点，并造成未来数月中国ＣＰＩ同比上涨超过6％。“鉴于猪肉价格一般领先于ＣＰＩ通胀率两至三个月见顶，这意味着中国ＣＰＩ很难在今年第三季度底前见顶。”

　　不过，也有不同观点认为，翘尾因素目前已达顶峰。国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群指出，不少新涨价因素在国家调控作用下正在收敛，例如夏粮连续第8年丰收，蔬菜瓜果大批量上市，特别是在房地产领域，国家调控打击了投机和投资性需求。

　　是否还会进一步加息存争议

　　虽然6月份通胀进一步提高，但此前公布的6月份制造业ＰＭＩ（采购经理人指数）进一步下滑，显示经济增速有所放缓，在这种复杂的环境下，货币政策走向成为市场关心的热点。

　　“未来央行会不会继续调整利率，将取决于ＣＰＩ的走势。”社科院金融研究所副所长殷剑锋表示，如果ＣＰＩ没有见顶，没有出现明显的回落，利率工具还会频繁使用。殷剑锋建议，当前形势下，央行应严格资本管控，适度放缓人民币跨境贸易步伐，同时视经济形势适度放松量的控制。“今年下半年央行面临的任务不仅是控制通货膨胀，还有防止经济过快下滑。”

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春则表示，下半年，仍然有加息空间和加息的必要性。他认为，从目前处于高位的民间借贷利率来看，加息只是防止官方利率和民间利率背离的扩大，下半年是否再次加息，也要取决于政策的效果。“从7月份来看，应该是一个观察期，要观察国内实体经济的运行状况，也要观察其他国家的加息节奏。”

　　不过，交通银行鄂永健却有不同观点。“考虑到目前利率已经达到历史中性偏高水平，在下半年物价涨幅回落企稳、经济增速有放缓迹象以及中外利差扩大加剧资本流入的情况下，年内利率再度调升的可能性很小。”他认为，如果7月份新增外汇占款较多，存款准备金率则有再次上调的可能。未来在公开市场到期资金量下降、部分银行流动性压力较大的情况下，准备金率调整频率将放缓，将更为倚重公开市场操作来回收流动性。

　　股市影响

　　本周或保持横盘震荡整理

　　6月份ＣＰＩ创新高对于股市影响会怎样？这恐怕是股民最为关心的问题。由于央行已经提前加息，这些叠加因素增加了股市的不确定性。

　　“经济数据符合预期，从本周市场走势来看，大幅上涨的可能性较小，大幅下跌的可能性也很小。”银河证券首席策略分析师秦晓斌称，本周应该会保持横盘震荡的走势。“从时间更长的角度上来看，市场选择向上的可能性更大，上涨动力更足。”

　　对于6月份经济数据出炉后的大盘走势，长城证券研究所所长向威达表示， 2610点可能会是中短期底部。“这段时间近200点的反弹需要震荡整固，后市能否继续反弹，将取决于基本面、上市公司中报情况等市场内在因素。”向威达还表示，后市看好三大类股票，首先是农业、白酒、食品等消费板块，其次是钢铁、建材、化工等周期类板块，此外他还看好军工板块。

　　宏源证券首席经济学家房四海则认为，ＣＰＩ数据符合预期，是年内高点。但他认为，年内将还有一次加息，下半年股市或难有大行情，不过会有一波反弹。

　　

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