每经记者 郑步春

　　自上周四起美元即连涨，欧元无视欧元区加息利好而连跌，于周一欧元甚至创出自5月25日以来最低点，目前暂报1.4060美元（截至昨19:50）。市场对欧债危机扩大化忧虑加大，该因素目前暂时盖过对美国经济指标和对欧洲本身加息的关注度。从欧债危机扩散角度看，未来欧元可能仍有下降空间，美元将呈现易涨难跌态势。

　　欧债危机蔓延至意大利

　　 上周四欧元未因加息利好而涨，也未因欧洲央行承诺降低葡萄牙银行业抵押品要求而涨，反而出现下跌。这说明欧元弱势非同一般，理应回避。

　　 上周五意大利公债因意大利方面不利传言而进一步下跌，意大利的负面传言忽然较多：一方面是该国公布的5月工业产值利空，另一方面市场传言该国财政部长或辞职，还有就是传意大利部分银行恐过不了第二轮银行测试关。这些利空打压了意大利公债，使其收益率抬高。

　　公债利差已创历史新高

　　 这两年，希腊、葡萄牙、爱尔兰相继倒下，目前又传出意大利主权债务岌岌可危。由于意大利是欧元区第三大经济体，所以一旦其“出事”，欧元少不了大幅下跌。

　　 周末德国有媒体报道，欧洲央行考虑扩大援助基金的规模，将意大利也纳入救助对象。该报道似乎更印证上述利空，所以不仅未起到安抚作用，反于周一接着压制欧元。

　　 澳新银行的市场经济及策略部主管KhoonGoh本周一表示，“意大利是个很大的经济体，如果危机的确向意大利扩散，欧洲央行、欧盟和国际货币基金组织都需要制订一个与以往完全不同的救助方案，市场对主权债危机的持续担忧将对欧元构成实质性的拖累。”

　　 从上述种种情况看，意大利的事情既然摆上台面，一般就不太可能迅速被人忘记，所以中短期内继续困挠欧元多头是个大概率事件。

　　美国就业情况趋差

　　 美元虽然上升，但隐忧也有不少，可以说美元之强实是因欧元太过弱势，美元自身支撑因素实有限。因此，美元目前虽然强势，但操作上并不宜过度追高，只能逢低吸纳。

　　 上周美国劳工部公布新增就业人口创9个月来最慢速度，6月新增就业人口仅1.8万人，远低于预估的10.5万人。同时，失业率持续反弹，6月失业率升至9.2%。由这些数据可见，美国经济的就业岗位创造能力迟迟无法复苏，这可能是美联储退出其经济刺激政策的最大障碍。在经济危机发生后，为刺激经济，美联储共收购了2.3万亿美元的资产，并将基淮利率下调至接近零的水平。其力度不可谓不大，但迄今为止，虽然有些成效，但成效实在可怜。

　　 美国失业率在2010年11月升至9.8%的高位，此后连续回落，降至今年3月的8.8%，其后已回升至9.2%，这表明其失业率的下滑完全不具可持续性，甚至可以怀疑该失业率的一度下滑实是有点依赖QE2，未来如果没有QE3，相信问题可能更严重。

　　 有可能阻止美国推出QE3的暂时性因素，是政府与国会关于政府赤字上限的争执，显然在这个时候，就算美国某些部门有意推出QE3，也会“强行忍住”，以免招来不必要的麻烦。然而，假如未来美国解决了赤字上限的问题，则推出QE3的机会就会凭空增加不少。

　　 投资者在判断美元走势时，不仅应考虑经济层面，还要考虑到政治层面，防止出现不测消息。