惠誉预计2011年的新增社会融资总量将为18万亿元，比其此前预期多出来的10万亿元将从国内银行贷款之外的渠道产生

　　【财新网】（记者 张宇哲）惠誉13日发布的报告称，虽然中资银行贷款发放增速放缓，飞速发展的中国银行系统内部和外部的融资渠道导致中国大陆的信贷水平依然居高不下。

　　历史数据表明，类似幅度的信贷增长在其它国家的银行业遇到困难的几年前也经常出现，惠誉由此对中国银行业的展望持谨慎态度。

　　惠誉估计2011 年中国的净新融资总量可能占到GDP的38%，虽然低于2009年—2010年42% GDP的平均水平，但仍然大大高于国际金融危机之前22%的平均水平。惠誉估计截至2011年底，融资总量占GDP的比值可能会达到185%，比2007年高61个百分比。

　　2011 年初，中国央行发布了“社会融资总量（TSF）”的新指标，旨在统计银行系统之外的信贷增长水平。但是，惠誉注意到，仍然有一些项目未包括在TSF 统计口径内，因此无法全部统计正式和隐性的信贷融资总规模。

　　惠誉由此创立了一套“惠誉调整后的TSF”指标，将目前未反映在官方指标中的关键项目包括：信用证、国内信托公司贷款、其它国内非银行金融机构贷款，以及香港的银行发放的贷款。以上每一项目在2011年均可能达到7000亿元—1万亿元。

　　惠誉认为，将这些项目加入到官方TSF中后，估计2011年的新增融资总量将为18万亿元，比其此前估计的8万亿元新增贷款总额高出一倍多。惠誉预计这多出来的10万亿元将从国内银行贷款之外的渠道产生，差不多三倍于2006年的水平。

　　“后危机时代的信贷扩张在中国通常被错误地认为只是发生在2009 年上半年的短暂的、个别现象。实际上，信贷扩张足足延续了两年，随着新的信贷渠道的扩展，这一现象势头不减。”惠誉的中资银行评级团队主管朱夏莲说。■