姚伟 代沙

　　 2011年7月14日，在中报出炉的首批三家上市公司，川大智胜（002253.SZ）的财报颇为抢眼。

　　 半年报显示，公司上半年净利润1198.3万元，同比增幅高达126.01%，这一业绩增长指标，领先同日披露中报的立讯精密（002475.SZ）、银河电子（002519.SZ），前者净利同比增幅为96.36%，后者净利同比增幅仅18.1%。

　　 川大智胜还预告，2011年前三季度净利同比增幅将达50%—80%。

　　 靓丽业绩伴随着股价上涨。川大智胜在 6月23日—7月14日短短16个交易日内，由34.21元/股上涨至43.46元/股，累计涨幅达到24.78%。

　　 不过蹊跷的是，记者发现，6月23日正是川大智胜4112.784万股限售股解禁日。

　　 而此间也正值川大智胜再融资关键时刻，今年3月1日，川大智胜公布了“不超过1.4亿股，募集资金额不超过3.5亿元“的公开增发方案，并在3月22日获得股东大会高票通过。

　　 “公开增发进展一切顺利，相关材料已上报到中国证监会。”川大智胜高管人员告诉本报记者。

　　 增发博弈解禁潮

　　 川大智胜预计2011年前三季度净利润同比增幅将达到50%—80%，对于其大小非而言，无疑是一个好消息。

　　 2011年6月23日，川大智胜的4112.784万股限售股解禁，该批解禁股占公司总股本54.93%，拥有者为大股东游志胜等23名自然人以及四川大学为首的5家法人股东。

　　 “上市后，大非一般不会减持股票，因为这对市场冲击太大，但一些小非尤其是持股比例在5%以下并且不在公司任职的小非，由于股票获利颇丰，往往有强烈的减持冲动。”重庆一位上市公司董秘说。

　　 纵览川大智胜的小非名单，入股成本非常低廉，其持股成本在1元/股—6元/股不等。如目前的第五大股东——成都西南民航顺达公司，其在2000年以1元/股获得180万股，2006年又以1.5元/股的价格增资54万股，平均每股成本仅为1.12元/股。

　　 而川大智胜上市后的慷慨分红，甚至让西南民航顺达公司这样的小非持股成本已经悉数收回。

　　 “股东们并没有跟公司做过多的交流，因此我们也不清楚他们是否准备减持。”川大智胜的高管人士告诉本报记者。

　　 但蹊跷的是，限售股解禁一般为“利空”信号，但川大智胜正是从限售股上市之日开始迎来一波上涨行情，在短短16个交易日里，川大智胜由34.21元/股上涨至43.46元/股，累计涨幅达到24.78%。

　　 显然，股价呈现上升趋势对解禁的小非以及公开增发均有利，一方面，小非可以获取更丰厚收益，另一方面，股价上涨可以对公开增发保驾护航。

　　 Wind资讯显示，今年以来有四家上市公司完成公开增发，分别是长江证券（000783.SZ）、长安汽车（000625.SZ）及联化科技（002250.SZ）和北新路桥（002307.SZ），前两家均因为跌破增发价出现市场认购不足导致券商包销的情况，而联化科技增发价35.50元/股仅略低于前一交易日35.75元/股收盘价，因而得以“网下认购超过97%的中签率”惊险发售成功。唯有北新路桥，其16.06元/股的增发价较前一交易日收盘价17.41元/股拥有7.75%的折价，因而吸引了大批二级市场资金的热捧。

　　 “如果股票处于上涨行情，根据前二十个交易日均价制定出来的公开增发价格较股价就有一定幅度的折算，这样有利于公开增发的顺利发售。”上述重庆地区的董秘说道。

　　 营业外收入“补贴”利润

　　 国海证券的研究员马金良注意到，虽然川大智胜2011年上半年业绩整体增速较快，但营业外收支项占净利润的比重上升。

　　 今年上半年，川大智胜录得655.6万元营业外收入，但有279万元为政府补助，其中更是有一笔70万元的上市奖励，而此时川大智胜已上市三年之久。事实上，川大智胜2008年上市当年便收到成都市电子信息产业企业发放的100万元上市扶持资金，2009年再次收到由成都市武候区政府200万元的上市奖励。

　　 除了营业外收入扮靓业绩，一些嗅觉敏税的投资者还从中报读出了一些再融资细节。

　　 川大智胜2010年半年报中，招商证券与广东信达律师事务所赫然现身“其他应收款”一栏。其中，招商证券是公司保荐人，其他应收款金额为100万元的保荐费，而广东信达律师事务所为公司法律顾问，其他应收款为40万元的保荐费。稍早之前的一季报时，川大智胜即称，其他应收款同比大涨主要系预付中介机构再融资保荐费。

　　 “做再融资项目时，上市公司通常都会预先支付一笔款项给投行。”川大智胜高层人士如是解释，该人士同时承认招商证券正是川大智胜本次公开增发保荐机构。

　　 值得注意的是，三年前，正是在招商证券的保荐下，川大智胜登陆深市中小板，当时，川大智胜扣除了1710万元的发行费用后，募集资金净额达到了1.7465亿元。但川大智胜IPO的募投项目进展并非一帆风顺。川大智胜披露，IPO募投项目进展受到成都地铁规划等因素影响有一定延迟，建设期已由2年改为3.5年。