第一财经日报 郭茹

　　在持续净投放资金后，本周央行公开市场操作净回笼资金860亿元，实现了9周来的首次净回笼。分析人士认为，央行公开市场操作力度的加大显示出央行继续收紧银行体系流动性的意图。在公开市场发挥回笼作用后，7月央行再度上调存款准备金率的可能性降低。

　　央行昨天在银行间市场再度发行了3年期央票，与上期发行间隔一周，发行量为50亿元，较上期减少了100亿元，发行利率3.89%，则与此前持平。

　　此外，央行当天还发行了460亿元3月期央票，发行量较上周增加160亿元，同时进行了500亿元的91天正回购操作，操作量较上周减少100亿元，两者利率分别为3.0801%和3.08%，均与上周持平。

　　本周二央行已经发行了110亿元1年期央票和990亿元28天正回购操作。本周到期资金1250亿元，这样本周央行公开市场操作不但已完全对冲到期资金，另外还实现了860亿元的净回笼。这是央行9周来首次实现净回笼，终结了此前连续8周的净投放态势。

　　实际上，由于存款准备金率连续上调对于银行间市场资金面造成持续冲击，今年上半年央行公开市场操作除3月实现净回笼外，其余5个月份均为净投放资金，4、5、6三个月央行累计净投放资金达9180亿元。

　　央行恢复净回笼操作，使得7月银行间市场资金面难以再现宽松局面。

　　昨天，市场流动性再度趋于紧张，早盘包括国有大行在内的大部分机构都需融入资金，促使隔夜和7天品种利率迅速攀升。当天，隔夜回购加权利率上升81.85个基点至4.2996%，7天回购加权利率大涨了119.84个基点至4.9842%。

　　“可能是央行回笼造成的吧。”一股份制银行债券交易员说。该人士还指出，目前市场对于资金面预期都非常谨慎，融出资金的意愿下降，这也降低了资金的流动性。

　　不过，有分析人士还指出，由于每旬的第五日都要进行法定准备金的重估，即根据银行新的存款余额来重新核定准备金，而7月以来银行存款规模有所减少，今天可能有大量准备金会被退回，因此资金面的紧张态势可能会有所缓解。

　　随着公开市场操作力度的加大和资金利率持续高位，7月央行再度上调存款准备金率的可能性有所降低。

　　“资金面一直紧张，外汇占款也在下降，7月估计央行不会再上调存款准备金率了。”一城商行债券交易员表示。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委此前也预测，宏观调控政策将由“主动收紧”转向“保持中性”。如果有新增流动性流入，央行仍应继续回笼流动性，以保持流动性水位不变，7月不会再有法定存款准备金率的上调，但可能会有一次加息，以应对通胀。

　　央行刚公布的数据显示，6月新增外汇占款2773亿元，较5月少增991亿元，显示出下降趋势。不过，未来外汇占款增长趋势仍存在不确定性。美联储主席伯南克近日暗示可能推出QE3计划，这令美元汇率下跌，由此可能加大我国资本流入的压力。