嵇晨

　　北京时间周二，评级机构穆迪将嘉汉林业公司家族评级和高级无抵押债券评级从Ba2下调至B1。

　　穆迪同时表示将继续对嘉汉林业的评级进行复评，并可能会进一步下调。未来复评的依据将重点关注嘉汉林业的林场资产所有权和估值、向其购买木材的授权机构之间的关系，以及未结应收赊款的主要来源、业务模式是否合法，以及未来2~3年该公司业务模式受影响的可能性。

　　嘉汉林业是一家在加拿大多伦多证交所上市的控股公司，在中国从事林木种植业务和木材、碎木以及其他木材产品的销售。

　　早在今年6月初，美国做空机构“浑水”（Muddy Waters）发布报告，针对嘉汉林业持有的林木资产数量提出质疑，并表示其公司财务报表信息均存在造假嫌疑。截至本周一收盘，嘉汉林业股价跌13.5%，仅3.53加元，而去年该公司股票曾摸至每股25.85加元的高点。

　　穆迪副总裁兼高级分析师陈冠中表示：“此次评级行动反映了穆迪预计（嘉汉林业董事会）独立委员会目前所进行的调查已对嘉汉林业的运营造成负面影响，调查涉及该公司的销售、林场资产和授权中介机构。预计嘉汉林业的财务业绩会下降，因此会更符合B等级的评级水平。”“在此期间，嘉汉林业从银行和资本市场获得外部融资的能力亦受到严重的不利影响。”陈冠中补充称。

　　虽然嘉汉林业已采取措施减缓资本支出以节约现金，但穆迪依然预计其资产负债表流动资金将低于2011年第一季度的水平。调查持续的时间越长，则该公司流动资金状况的压力就会越大。

　　自遭质疑的一个多月以来，处于四面楚歌中的嘉汉林业，不仅股价暴跌，更是遭全球三大评级机构集体降级。7月初，标准普尔已将嘉汉林业的长期企业信用评级从“BB”下调至“B+”，将嘉汉林业及其债券的大中华区信用评级从“cnBBB-”下调至“cnBB”，并将其列入负面信用观察名单；上周四，惠誉在要求嘉汉林业“及时定期更新其海外资金余额信息”未果之后，宣布将“不再对嘉汉林业的证券进行评级”。