谷东

　　上市首日股价便突破百元的新能源概念龙头金风科技（002202.SZ）如今早已风光不再，其除权后股价更是在6月21日创下13.76元的历史新低。

　　金风科技今日公告，中国—比利时直接股权投资基金（下称“中比基金”）在三年禁售期后开始连续减持，累计减持约2820.29万股或1.05%的股份使其套现约4.5亿元。而按照昨日14.99元的收盘价格计算，中比基金尚持有的逾1.33亿股金风科技，持股市值将近20亿元。

　　PE减持套现

　　金风科技今日公告，收到持股5%以上股东中比基金减持股份的《简式权益变动报告书》。自今年4月20日起，中比基金就陆续减持金风科技。截至2011年7月18日下午收盘，中比基金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价的方式累计减持金风科技无限售流通股股份约2820.29万股，占公司总股本的1.05%。

　　中比基金是由中国和比利时两国政府及商业机构共同注资的产业投资基金。在金风科技A股发行时，就位列公司前十大股东第三位，持有金风科技3600万股，每股成本5元。

　　仅在金风科技A股上市后，已经实施了4次分红，中比基金的持股数量增至16128万股，这还不包括其间的现金分红收入。

　　在金风科技A股发行前，中比基金，甚至包括深圳市远景新风投资咨询有限公司（下称“远景新风”）等多家财务投资者均承诺在上市后三十六个月内不出售所持股份。

　　而到了2010年12月27日，上述承诺期限已满。包括中比基金所持全部股份，合计约10.68亿股限售股全部开始上市流通。

　　因此，即使金风科技股价在今年上半年继续一路下跌，中比基金当初1.8亿元的投入，目前也早已经收回。以16元的平均价格计算，上述减持的2820.29万股或1.05%已经让中比基金有约4.5亿元的现金落袋。

　　而中比基金尚持有的逾1.33亿股金风科技，按照昨日14.99元的收盘价格计算，持股市值还有将近20亿元。

　　实际上，在中比基金减持之前，曾为金风科技第四大股东的远景新风已经开始进行大幅减持。

　　按2010年年报所列的持股规模，远景新风仅持有金风科技2.22%的股权，因此其减持不需进行披露。但在2010年底仍持有5970万股的远景新风，到了2011年一季度末，所持金风科技股份就已降至3900万股。即使按照当时最低约18.50元的价格计算，其投资收益也已接近3.83亿元。

　　远景新风母公司的实际控制人为光大控股和美国Seagate基金管理公司投资设立的海基资产管理公司。当初对金风科技的入股价格也仅为5.25元。

　　业绩“变脸”

　　金风科技上市之初，业绩曾连续出现大幅增长。2008年及2009年的净利润增幅分别达45.26%、92.58%。到了2010年，这一增幅则降至31.16%。

　　同时，金风科技预计今年上半年，公司净利润将出现同比大幅下降，下降幅度在0至50%之间。金风科技表示，公司业务正常发展，机组销售保持稳定增长，但机组售价降幅较大。

　　但分析师仍对金风科技抱有希望。东海证券分析师牛纪刚认为，公司经营利润由于风机价格下降受到影响，其成本控制降低有限。而未来看出口，目前出口价格比国内高50%~60%，同时出口增值税退税能够补偿国内价格下降带来的盈利能力降低。

　　金风科技一季度综合毛利率为22.14%，远低于上年同期28.53%的水平，同时也是近年来毛利率水平的一个低点。公司毛利率下滑速度超出预期。

　　受到1.5MW 风机价格下行压力，短期公司存在非常大的业绩压力，但中邮证券认为，公司业绩暂时的下滑仅是在做短暂的休整。而2.5MW 毛利率大幅提升将仍是公司毛利率回复的主要动力，估计公司2.5MW风机毛利率大幅提升仍需要将近1年的时间。