王艳伟 偶晓敏

　　低估值正吸引基金重新关注金融保险行业，基金二季报显示，基金对这个行业的配置比例正在回归市场标配。

　　根据已经披露的基金二季报，多只前期持金融保险行业较少的基金，在二季度里对其进行了大幅增持。广发基金旗下的广发聚富和广发核心精选，对金融保险业的增持比例都在一倍以上。广发聚富一季末持金融保险业市值占基金资产净值的比例只有9.26%，但到二季末时，配置比例大幅上升至23.88%；广发核心精选也类似，配置比例由一季末的1%大幅提高至二季末的19.31%。

　　此外，部分原本对金融保险业为零配置的基金，也一改前期观点，在二季度大幅增加配置。宝盈核心优势和工银消费服务二季末对该行业的配置比例就分别增至11.71%和11.52%。

　　较低的估值和更确定的增长是吸引基金经理重新关注这个大板块的主要原因。广发内需增长基金经理陈仕德在二季度采取的投资策略是“低估值进攻、确定性防御”，这一策略令其取得不错的投资业绩，在三季度的展望中，陈仕德表示将继续看好这个行业。广发核心精选基金经理朱纪刚则在二季度里买入金融股的同时，卖出了基本面低于预期的机械股。

　　此外，国富成长动力、光大保德信精选等基金也在二季度较大幅度地增持了金融保险股。

　　事实上，在2009年以前，金融板块一直是基金配置最多的板块之一，并且配置比例均持续超越市场标配。但在2009年下半年以后，中小盘成长股成为股市宠儿，银行等大盘股逐渐被冷落，基金或主动或被动地，将手中的金融股一减再减，到一季末时，配比已降至11%，距离市场标配21.87%相差甚远。而今年以来金融股相对强劲的走势又令基金经理重拾信心，资金开始向大盘股回流。

　　但是，并非所有基金经理都认同这一板块的投资价值。东吴嘉禾优势，就将金融股的配置比例由一季末的11.42%下调至二季末的1.97%，基金经理唐祝益在季报中表示，做此调整是基于对下半年宏观政策紧缩力度下降的预期，对周期类行业配置结构整体进行了调整，在减少金融行业配置的同时增加了对地产相关行业的配置比例。

　　同时，即使是同一家基金公司内部，不同基金经理的观点也有分歧。如工银消费服务在建仓期里将11.52%的仓位配置到了金融股上，而工银瑞信中小盘成长却将金融保险业的配比从一季末的15.71%大幅下降至4.22%；此外，在长城品牌优选坚持47%金融股的配比时，长城中小盘成长却在二季度减持该板块。