核心内容

　　增速有所放缓 走势依然向好

　　今年二季度，家电业快速增长势头有所减弱，中经家电产业景气指数较上季度有所回落。反映家电业生产经营状况的产品销售收入、利润总额、生产者出厂价格、固定资产投资、出口合成指数等多项指标同比增速有所回落。剔除随机因素后，中经家电产业景气指数也较上季度有所回落，略高于未剔除随机因素的指数0.3个点，表明家电业增长的内生动力有所减弱。

　　综合多种因素分析，下半年家电业将继续呈平稳运行态势，预计三季度影响家电业发展的因素仍将持续产生效应，行业景气度有可能继续走低，但行业整体向好的大趋势不会改变。主要依据：一是增收减负政策，将为家电消费提供强劲购买力；二是城镇化率不断提高，将增加家电消费量；三是促进家电消费政策仍将产生一定效应；四是高基数的影响。由于受益家电下乡政策的拉动，家电业经历了2010年的高增长后，高基数因素使得今年多数家电产销增速明显放缓，下半年这一影响仍将持续。

　　展望下半年，家电业基本面将持续向好。在大量行业去库存、业绩不达预期的背景下，家电业库存较低，业绩还有提升的空间。下半年家电业增长及业绩表现很有可能超出预期。

　　行业景气度略有回落

　　景气：2011年二季度，中经家电产业①景气指数为99.4点（2004年增长水平=100②），比上季度回落1.0点③。

　　构成中经家电产业景气指数的全部6个指标（仅剔除季节因素④，保留随机因素⑤）——家电行业产品销售收入、利润总额、税金总额、出口合成指数、从业人员和固定资产投资同比增速与上季度相比，均呈现不同程度的回落。

　　进一步剔除随机因素后，中经家电产业景气指数也较上季度有所回落（见中经家电产业景气走势图中的蓝色曲线），略高于未剔除随机因素的指数0.3个点，说明家电行业增长的内生动力略有减弱，同时电力供应紧张等外部因素，对家电生产也产生了一定影响。

　　预警：2011年二季度，中经家电产业预警指数为100.0点，较上季度回落10.0点⑥，处于“绿灯区”中心线的位置。

　　灯号：在构成中经家电产业预警指数的10个指标（仅剔除季节因素，保留随机因素）中，位于“红灯区”的有1个指标——家电行业生产者出厂价格指数；位于“黄灯区”的有1个指标——家电行业固定资产投资；位于“绿灯区”的有6个指标——家电行业生产合成指数、产品销售收入、利润总额、税金总额、从业人员和家电行业应收账款（逆转⑦）；位于“浅蓝灯区”的有1个指标——家电行业出口合成指数；位于“蓝灯区”的有1个指标——家电行业产成品资金占用（逆转）。

　　生产经营状况较为正常

　　生产：各品类增速有升有降

　　2011年二季度，家电行业生产合成指数为98.9点（2003年增长水平=100⑧），比上季度回升了0.8点。在构成家电行业生产合成指数的4个指标中，经季节调整剔除季节因素后，电冰箱、洗衣机产量同比增速较上季度有所加快；空调产量同比增速较上季度有所回落；彩电产量同比降幅收窄。

　　具体来看，截至2011年二季度，家用电冰箱产量同比增长17.7%，较上季度加快2.7个百分点；家用洗衣机产量同比增长19.0%，较上季度加快12.4个百分点；空调产量同比增长39.4%，较上季度回落15.5个百分点；彩电产量同比下降1.4%，降幅较上季度收窄10.3个百分点。

　　二季度经济增长出现放缓迹象，加之电力供应趋紧，一系列调控政策尤其是对房地产业的大力调控，对处于下游产业链的家电业产生了一定的影响。目前家电行业生产同比增速有所回升，主要是受基数影响，基数影响程度变小后，生产同比增速有可能趋缓。

　　销售：增速仍处于正常区间

　　2011年二季度，经初步季节调整，家电行业产品销售收入为3987.8亿元，同比（与上年同期比）增长15.4%，环比（与上季度比）增长1.7%，同比增速较上季度回落15.6个百分点。其中，家用视听设备制造业产品销售收入为1103.5亿元，同比增长2.8%，环比下降14.1%，同比增速较上季度回落19.5个百分点；家用电力器具制造业产品销售收入2884.3亿元，同比增长21.0%，环比增长9.4%，同比增速较上季度回落14.7个百分点。

　　经测算，本季度随机因素使家电行业产品销售收入减少约58.8亿元。电力供应紧张、商品房成交量的减少等因素影响到家电产品的消费需求。同时，家电产品价格的略降也导致家电行业销售收入增速的回落。预计三季度，电力供应紧张的局面将有所缓和，家电行业销售收入有望趋于稳定增长。

　　价格：涨幅略降

　　2011年二季度，家电行业生产者出厂价格同比上涨2.0%，与上季度相比下降了0.2个百分点。当前，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。近期，国际大宗商品价格也出现调整，上游生产者购进价格的涨势也有所放缓，预计家电行业生产者出厂价格将继续稳中有降。

　　出口：增速持续放缓

　　2011年二季度，家电行业出口合成指数为97.7点，较上季度回落0.3点。

　　在进一步剔除随机因素后，家电行业出口合成指数亦连续下降（见图表中蓝色曲线），本季度随机因素拉动指数上涨0.5点。欧债问题、美国经济增长放缓、日本地震的后续影响、西亚北非局势不稳等等，使世界经济的不确定性在二季度显得较为突出。家电出口需求难以在短时间内得到迅速恢复。同时，人民币汇率的调整，对我国家电行业的出口构成了影响。

　　二季度家电行业出口交货值占销售收入的比重为36.8%，较上季度提高了4.3个百分点，大大高于本季度全部工业12.2%的平均水平。

　　利润：销售利润率低于平均水平

　　2011年二季度，经初步季节调整，家电行业利润总额为108.7亿元，同比下降11.1%，同比增速由正转负；环比下降17.5%，环比降幅略有所收窄。二季度家电行业销售利润率为2.7%，较上季度下降0.7个百分点，低于本季度全部工业6.2%的平均水平。

　　家电行业利润呈下滑趋势是由多种因素共同作用的结果，一是市场需求的减少；二是价格的滑落；三是刺激消费政策的效应逐步减弱。

　　税金：同比增速略有回落

　　2011年二季度，经初步季节调整，家电行业税金总额为61.1亿元，同比增长19.4%，增速较上季度回落11.7个百分点；环比下降11.8%，降幅有所扩大。

　　就业:用工规模仍处于高位

　　截止到2011年二季度末，家电行业全部从业人员数为182.9万人，同比增长10.5%，增速较上季度回落3.0个百分点。 其中，家用视听设备制造业全部从业人员数为56.2万人，同比增长13.5%，增速较上季度回落6.4个百分点；家用电力器具制造业全部从业人员数为126.7万人，同比增长12.1%，增速较上季度回落1.4个百分点。家电行业从业人员数同比增速已经连续3个季度出现回落，但其用工规模仍处于高位，回落幅度比较有限。

　　产成品资金占用：继续上升

　　截止到2011年二季度末，家电行业产成品资金占用为702.2亿元，同比增长22.8%，增速较上季度加快0.1个百分点。家电行业生产回升，而销售收入高位回落，利润总额同比出现负增长，产成品资金占用继续上升，表明行业效益形势不太乐观。家电行业企业是否会进行库存调整、减少生产仍有待观察。

　　应收账款：资金利用效率略有提高

　　截止到2011年二季度末，家电行业应收账款净额为1737.1亿元，同比增长10.6%，增速较上季度回落14.6个百分点。经测算，本季度家电行业应收账款平均周转天数为38.4天，略低于上季度的38.8天，高于本季度全部工业28.5天的平均水平。虽然资金利用效率略有提高，但其提高幅度远小于工业的平均水平，说明在销售收入增速大幅回落的状况下，家电企业加大力度减少应收账款，以加快资金周转，但由于生产增长、产成品资金占用过多，其资金使用效率相对偏低。

　　投资：同比增速高位回落

　　2011年二季度，经初步季节调整，家电行业固定资产投资总额为2948.5亿元，同比增长49.7%，环比增长108.3%，同比增速较上季度回落11.4个百分点。二季度家电行业固定资产投资增长仍处于较高水平，但是其利润率的下滑、产成品库存的增加，有可能影响行业的投资信心，预计三季度家电行业固定资产投资有可能继续回落。

　　行业预期与建议

　　二季度家电产业景气度出现回落，多数指标增速有所放缓，与国内整体经济的走势基本吻合。综合各种因素分析，下半年家电产业将继续呈平稳运行态势，预计三季度影响家电产业发展的因素仍将持续产生效应，行业景气度有可能继续走低，但行业整体向好的趋势不会改变。主要依据如下：

　　一是居民收入的稳定增长，将为家电消费提供强劲购买力。从宏观层面来看，我国经济发展从投资驱动转向消费驱动，消费稳定增长和政策刺激是推动行业增长的宏观驱动力。去年和今年上半年我国城乡居民收入继续稳定增长，下半年一些有利于增强居民购买力政策的出台有可能刺激居民消费。

　　二是促进家电消费的政策实施以来，激发了城乡消费需求。随着农村家庭家电保有量的提升，农村市场消费需求将常态化，市场由原来的高增长转向平稳增长。政策效应减弱将使农村家电市场竞争变得更为激烈，企业将调整市场策略从而引发新一轮竞争，那些品牌力、产品力、渠道力弱势的企业将面临淘汰风险。

　　三是高基数的影响。受益于家电下乡等政策的拉动，家电行业经历了两年的高增长后，高基数因素使得今年多数家电产销增速明显放缓，下半年这一影响仍将持续。

　　展望下半年，家电行业基本面将持续向好。但是，也应该看到，原材料价格的上涨，人力成本增加、人民币汇率变化等带来的压力，将会影响家电企业的盈利能力，在一定程度上会挤压企业盈利空间。为推动家电业平稳较快的发展，提出如下建议：

　　（一）促进家电消费政策应当延续。在目前形势下，国家出台的一些家电促销政策应有一定的延续性，以促进整体消费和家电产业的持续发展。

　　（二）多措并举，进一步增强居民消费能力和消费意愿。通过积极稳妥推进城镇化、实施就业优先战略、深化收入分配制度改革、健全社会保障体系和营造良好的消费环境，增强居民消费能力，改善居民消费预期，促进消费结构升级，进一步释放城乡居民家电消费潜力。

　　(三)家电企业要进一步优化市场结构，稳定家电出口传统市场，积极开拓国际新兴市场；既要满足城市消费者更新换代和产品升级、追求时尚的需求，又要开发适应农村消费需求的产品。更为重要的是，我国家电业要尽快转变发展方式，狠抓自主创新，突破核心技术，努力提高产业发展的质量、效益和水平，由家电制造大国向家电制造强国转变。

　　注解：①家电产业包括家用视听设备制造业和家用电力器具制造业两个行业；统计范围分别是规模以上工业企业近1000家和近3000家。2011年工业统计口径由年销售收入500万元以上工业企业扩大为年销售收入2000万元以上工业企业。

　　②2004年家电产业的预警灯号基本上在绿灯区，相对平稳，因此定为中经家电产业景气指数的基年。

　　③、⑥根据景气预警指数体系运算方法，行业景气指数、行业预警指数的构成指标要经过季节调整，剔除季节因素对数据的影响，因此行业景气指数、预警指数发布当期数据时，前期数据也会进行调整。

　　④季节因素是指四季更迭对数据的影响，如冷饮的市场销量随四季气温年复一年发生周期变动。

　　⑤随机因素亦称不规则性，如新政策实施、宏观调控、自然灾害等因素对数据的影响。

　　⑦逆转指标也称反向指标，对行业运行状况呈反向作用。其指标量值越低，行业状况越好，反之亦然。

　　⑧2003年家电产业的产量与出口更加平稳，因此家电产业的产量指数与出口指数基年都是2003年，增长水平为100。

　　

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