王蔚佳

　　7月18日晚间，证监会公告宣布，将于22日审核朗姿股份有限公司A股首发申请。

　　这也就意味着，继2003年宝姿国际(00589.HK)港交所上市和2010年凯撒股份(002425.SZ)上市后，国内高端女装阵营中，将再现资本身影。

　　根据朗姿招股说明书，朗姿此次拟发行5000万股，占发行后公司总股本的比例为25.00%，计划募集资金8.5亿元，按迫切程度将先后用于营销网络建设5.87亿，北京生产基地改扩建1.39亿，以及6800万的设计展示中心和5500万元的信息系统提升建设项目。

　　卡位高端机会

　　目前，朗姿旗下主营朗姿(LANCY FROM 25)、卓可(ZOOC)、莱茵(LIME　FLARE)三个定位高端的女装品牌，主打产品零售价格在2000~5500元之间。

　　公司在招股说明书中表示，其是坚持定位于“高端女装市场的纯女装企业”——“在品质、价位、消费人群等定位与宝姿、玛斯菲尔等少数几家企业类似”，“处于我国自主高端女装品牌的第一集团”。

　　从财务数据上来看，由于高端女装品牌相比一般女装品牌而言具有较高的毛利率，2008~2010年，朗姿综合毛利率平稳上升，分别为50.82%、54.47%和56.71%；营业收入分别为2.2亿、3.08亿和5.59亿，归属于母公司股东的净利润分别为3764.52万元、6238.13万元和1.23亿元——3年间，其营业收入和净利润年复合增长率分别为58.48%和43.27%，成长性优势比较明显。

　　中投顾问轻工业研究员熊晓坤分析认为，朗姿、宝姿、玛斯菲尔的品牌定位都是高端品牌女装，而所针对的目标人群均为成熟女性，因此属于直接竞争关系，朗姿上市势必会对宝姿及玛斯菲尔造成一定的威胁。

　　根据Euromonitor International统计，目前我国女装实现的年销售金额超过3000亿，零售量超过40亿件，市场容量巨大；但另一方面，其中销售收入超过4亿元的女装品牌不超过10家，集中度不高，这也为第一梯队中公司的兼并扩张提供了可能。

　　“国内高端女装市场整体发展不成熟，龙头企业不多，加之女装行业产品更新快、不确定因素多，相对并不好做，挑战和机会都很多。”光大证券行业分析师李婕向《第一财经日报》表示。

　　另据中华全国商业信息中心的统计，2010年前三季度，全国重点大型零售企业女装零售额同比增长28.28%，增速比上年同期高出5.54%，比2009年全年增速水平高出2.73个百分点。在国内成年女装的四个分类中，18~30岁和30~45岁的女性构成了女装消费的主要群体，其中后者更是消费群体中购买单件服装价值最高的群体，经济基础最为雄厚，有较强的购买欲望，在女装群体中容量最大。

　　“专一”也求变

　　但这样的市场机会，也吸引了越来越多的国际一线大牌的注意。

　　目前巴宝莉、杰尼亚、Hugo Boss、Bally、Coach、万宝龙、阿玛尼等国际大牌，都已陆续将中国的代理收归直营，专心做中国市场的生意，目前这些国际大牌在占领一线城市后，正加紧在二三线城市跑马圈地。

　　而在目前国内高端女装较为集中的3000~5000元市场，不仅集中了类似白领、宝姿、朗姿、凯撒等国内高端女装，也集中了国际一线品牌的折扣店产品。

　　朗姿在招股说明书中也承认，由于服装产业为劳动密集型产业，竞争十分激烈，市场化程度较高，随着国际高端品牌对中国市场日益重视并加强渗透，该领域未来的竞争将十分激烈。

　　对此，李婕也认为，与国际高端品牌的入驻及品牌折扣店的价格优势相比，我国本土高端品牌的价格优势并不明显，甚至在竞争中处于较为被动的地位——“特别是在一线城市，这样的竞争格局将会越来越明显。”

　　也正因为这样，市场分析认为，国内服装类上市公司除了七匹狼、报喜鸟等少数公司外，绝大部分都进行了多元化发展，房地产、高科技、股权投资是主要发展方向，原有部分公司如华联控股、仕奇实业、江苏吴中等都实现了主业转型，这在一定程度上体现出部分服装企业对主业发展信心并不十分充足。

　　此前，一直主攻高端女装的宝姿，已经计划于五年内，将男装销售占比由目前的30%提升至40%，预期今年三分之一的新店将用于男装扩展。

　　

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