笔夫

　　 欧盟领导人以异常团结的姿态向做空欧元经济的势力展开奋力一搏。在欧盟峰会前夕，希腊总理帕潘德里欧发出了“成败在此一举”（ make or break ）的悲壮呼声，默克尔与萨科齐顶住国内政治压力就救助方案达成一致，使得7月21日的欧盟峰会再次通过救助希腊的最新计划，向希腊、爱尔兰和葡萄牙提供1590亿欧元新的援助贷款，贷款利率从4.5%下调至3.5%，以防止欧债危机进一步扩散。自上周意大利债务问题暴露以来，投资人的这种担心更加严重，国际评级机构趁机向欧猪五国频频发难，市场充满了赤裸裸的公开要挟，欧洲领导人看来被完全激怒。

　　 在新的救助方案出台后，欧元开始大幅反弹，欧美股市也应声上涨，欧债危机暂时得到了喘息，但欧债危机随后会怎么样，天知道！

　　 美国人因国内债务问题的政治斗争一点都不比欧洲人来得轻松。8月2日的最后期限正在到来，如果两党不能就美国债务上限问题拿出最终的解决方案，这个世界上最大经济体的政府将不得不面临无米下锅和债务技术性违约的尴尬局面。当然，这种情况真正出现的概率仍然非常小，真正值得期待的是，在8月2日到来之前，事情发生戏剧性的转折。毕竟，政治性讨论无非是政治集团讨价还价的一种形式而已。共和党人要求削减社会福利开支，他们尤其对奥巴马鲁莽通过的新医改方案耿耿于怀，他们也同时拒绝民主党人的加税方案，但是奥巴马政府已经立志削减赤字，而对富人的征税方案是取得成功的关键之一。他试图效仿克林顿上台后的财政整治措施，成为另一位在经济上有卓越成就的民主党风格领导人。

　　 投资者一定试图知道，如果两党谈判破裂并出现债务违约以及最后达成协议提高债务上限的两种结果对市场的影响分别是什么。至于第一种结果，我想引用花旗集团分析师史蒂文·维廷的话：询问美国债务违约会出现什么情况，无异于问人自杀后会怎么样。所以，这里笔夫也不愿讨论这个问题。

　　 至于最后两党成功达成协议的市场后果，我想这倒是特别值得认真对待的，甚至，它可能成为金融市场近期最有可能成为转折点的事件。可能的结果是，共和、民主两党推出一个折衷性的方案，我们无法预测这个方案的具体内容是什么，但是就奥巴马政府的政策目标来说，美国经济未来的收入支出状况和美元的前景将要比市场预期的和担心的情况要好得多。奥巴马总统提出未来将要缩减四万亿美元的财政赤字，实现这一目标的途径，一是削减政府支出，这占到70%-80%的缩减总量，其余的将依靠增加税收取得。毫无疑问，如果这样的政策目标实现，不仅对于美国经济的形象，而且对于美元价值和美债形象将会形成极大的提振。

　　 实际上，在小布什接手总统这份工作之前，克林顿总统留下来的收支状况非常良好，美元在与欧洲货币的争夺中一直优势明显，事情的转折在小布什上台之后，十年反恐战争致使美国政府国库空虚，每年动辄几千亿美元的战争投入使得美元价值持续贬损，昔日辉煌帝国被全球投资者极尽唱衰。为扭转共和党人穷兵黩武的政策，奥巴马政府不仅在利比亚和伊朗问题上表现出克制，而且在本月开始从阿富汗撤军33000人，终于迈出了结束共和党人错误政策的第一步。

　　 可能的情形是，如果两党在债务上限问题上达成协议，对美元和美债的形象将是正面的，而不是相反的。这与目前的普遍预期可能有出入，因此，可能会对市场产生难以预料的结局，这个结局的影响将会是中长期的。