钟鸣

　　一如笔者上周所提出的，本周股指在再度冲关2850点不成的情况下选择了向下调整，日K线图上甚至出现了较为少见的四连阴走势，同时市场成交量也逐步下降，周五两市合计成交甚至已降至不到1600亿元的水平，已经开始逼近2610点时的极端地量。

　　从本周造成股指跌跌不休的因素来看，周三再度出现的有关国际板细则的传闻以及周四汇丰7月PMI预览指数跌破50的“荣枯分界线”影响最大。尽管事实再次说明，有关国际板的传闻只不过是又一次“狼来了”的故事，但其对市场心理的影响无疑是不可忽视的，这也成为某些别有用心人士频繁借力的工具，对此投资者应有清醒的认识。

　　从国际板目前的进展来看，笔者此前预期的将于10月推出的可能性已经不大，甚至年内都不太可能推出了。由于一些最为关键的推出前提或将产生变化（如人民币计价或是美元计价），使得整个设计框架都可能产生重大变化，再加上目前中美两国关系的紧张程度，短期之内国际板已经不具备推出的政治和经济环境。因此尽管其还可能在A股市场上演“狼来了”的故事，但投资者对其推出在中美两国政治博弈中的地位应有清醒的认识，切忌跟随市场传闻人云亦云。

　　至于汇丰7月PMI预览指数跌破50的“荣枯分界线”，应该说上述变化早在市场人士的预期之中，但当上述变化真的来临之时，市场的情绪仍然会受到短暂的影响。当经济增速的回落无法回避之时，再去奢望上市公司中报整体亮丽已然不现实，股指要想走出某些投资者预期中的所谓中报行情已基本没有可能。

　　当然，由于市场对上市公司盈利增速的预期已有下调，只要中报的整体情况不是特别糟糕，股指出现大幅下跌，甚至跌破2610点的情况出现概率也同样不大，从整体上而言，A股将呈现在一个较大的箱体内宽幅震荡，从而消化2850点甚至3000点之上套牢盘的压力，为股指后续的反弹积蓄能量。而真正的牛市行情，一如笔者一个月前所预计的，最早也要到11月中下旬才能到来。因为只有到那时，市场经过充分整理后才能消化上档套牢盘，政策环境也会因经济下滑、CPI下降而有所放松，市场期盼许久的政策放松预期才能有所兑现，从而引发新的牛市来临。

　　（作者为本报记者）