本轮反弹涨幅最高的塔牌集团、冠福家用、安纳达三只个股二季报预增幅度分别达到170%、7000%和200%

　　贾华斐

　　6月下旬，创业板和中小板的个股走出了今年以来持续下跌的阴霾，出现了一波强势的反弹。6月20日到7月22日，中小板指数（399005.SZ）上涨11.83%，创业板指数（399006.SZ）上涨15.12%。表现明显超出同期上证综指4.84%的涨幅。

　　值得注意的是，创业板和中小板股票的分化较去年明显加剧，在近期个股普涨的情况下，许多个股表现平平，甚至有13只创业板和中小板的个股出现下跌。尤其是东宝生物（300239.SZ），跌幅高达22.19%。

　　上市公司自身的盈利状况或是造成这种分化的主要原因。

　　分化、回归基本面

　　从今年年初开始，整个创业板和中小板一改之前持续性上涨的强势，开始进入了长达半年的持续调整期。尤其是创业板，从今年年初到6月20日，整个创业板指数下跌了30.4%，一些个股的跌幅超过50%。同期中小板指下跌10.93%，而上证综指上涨2.06%。

　　多数市场人士认为，这种下跌是从2009年开始积累的创业板和中小板泡沫破灭的一种表现，加上之前不少明星创业板公司都上演了“业绩变脸”，进一步打击了市场对这两个板块的信心。

　　6月20日是一个转折点。从这一天开始，在二季度持续下跌的大盘开始出现反弹。同时，创业板和中小板也重新进入上涨的通道。虽然在7月18日至21日间，这两个板块曾出现短暂的回调，但截至22日收盘，这两个板块重新翻红。

　　其中，从6月20日反弹至今，塔牌集团（002233.SZ）涨幅接近80%，大禹节水（300021.SZ）、冠福家用（002102.SZ）等5只个股的涨幅超过50%。

　　比较明显的一点是，经过一轮深度回调之后，重新开始上涨的创业板和中小板已经部分摆脱了2010年过度炒作整个板块的情况，开始出现分化。

　　具体的表现是，一些个股已经摆脱了与整个板块走势一致的局面，板块间不同个股的表现也出现了极大的差异。譬如，年初以来，创业板中表现最好的大禹节水与表现最差的康芝药业（300086.SZ）之间的涨幅差距达到了85%。中小板个股中的冠福家用和东山精密（002384.SZ）间的差距甚至接近200%。

　　这种分化不仅表现在大的板块内部，甚至表现在同行业的股票中间。同为创业板中的医药行业个股，康芝药业-46.7%的收益成为年初以来创业板中跌幅最惨的个股，翰宇药业（300199.SZ）和莱美药业(300006.SZ)则都有超过20%的收益。

　　在分化的同时，2010年对 “商业模式”等概念的炒作也有所缓解，这些小盘股的走势开始更加贴近上市公司自身的盈利状况。

　　以中小板为例，6月20日至今，涨幅最高的塔牌集团、冠福家用、安纳达（002136.SZ）等三只个股，二季报预增幅度分别达到了170%、7000%和200%。受到良好业绩的驱动，这三只个股在整个中小板从年初到6月20日的下跌过程也保持了强劲的上涨势头。其中，冠福家用涨幅超过了60%，从年初至今的涨幅已经超过150%。

　　而跌幅最多的毅昌股份（002420.SZ）二季报净利润预计下降60%。

　　谁在推动？

　　尽管中小盘个股的上涨颇显强势，短暂回调之后也已于22日企稳，但从包括博时基金、数家券商等机构和市场人士的观点来看，很多人认为创业板和中小板的风险仍未释放完毕，后续具有继续回调的可能。

　　其居高不下的估值和二季度的盈利状况是这些机构担忧的重点。目前，创业板的估值依旧在50倍市盈率左右，这点为许多机构提及。再加上一季度很多创业板股票业绩预亏的情况在二季度并没有改变，二季度创业板业绩预警的公司面增大。Wind资讯数据显示，在已披露业绩预警的69家创业板公司中，预亏的公司达到14家。而且，从目前披露的数据看，评价盈利情况并没有达到市场预期。

　　但是，就像创业板、中小板的走势依旧出现分化一样，部分机构对这些中小盘个股并未持“一视同仁”、“一棒子打死”的态度。其中，流动性以及产业转型是支持部分机构看好中小盘个股的重要原因。

　　一位上海的基金经理指出，尽管目前市场对信贷政策可能稍松的预期较强，但“稍松”之后，流动性依旧无法支持银行、地产等一季度发力的大盘股继续上涨，这样的大背景下，大盘可能重回到此前中小盘领涨的局面，不过，这次的上涨将由上市公司业绩驱动，领涨的会是一些真正业绩良好、获得市场认可的公司。

　　值得注意的是，从目前中报披露的资料看，中小板公司较创业板的表现更好，可选择的优质标的也较多。

　　但不管是中小板还是创业板，在业绩不错的前提下，更重要的是获得资金的认可。譬如，目前创业板业绩预告中增长超过100%的个股中，年初至今表现最好的个股也仅排在该板块的第16名。反而是中小板的股票涨幅和业绩的关系更为紧密。

　　这其中，有一些公司获得了资金的认可。从目前已披露的基金二季报来看，虽然中小板和创业板不像去年那样较大范围地获得机构青睐，但也没有出现大规模的机构基金撤离的情况。

　　反而在基金二季度买入量最大的五只个股中，立讯精密（002475.SZ）和东方锆业（002167.SZ）这两只中小板股票占据两席。此外，基金新增的169只重仓股中，有55只中小板、31只创业板和83只主板股票，中小板和创业板个股数量超过50%。

　　不过，上涨最多的个股未必是因为机构的推动。譬如，大禹节水、冠福家用等个股中机构的占比非常低。有一些个股则因市值原因没有进入基金重仓股的名单，但依然颇受机构青睐。如涨幅最高的塔牌集团，截至一季度末的十大流通股股东中，有9席为机构。其中，有4席为中信证券的理财计划，5席为基金。