每经记者 魏玉卿

　　 从已经披露的二季报信息来看，对于后市的操作，基金经理的主要分歧仍然围绕成长股和周期股展开。在市场大环境上，多数基金经理认可下半年市场将围绕震荡市展开，不过也有个别基金经理对于行情比较乐观。

　　震荡格局PK看好后市

　　 从基金经理整体的策略来看，持下半年维持震荡观点的占了多数。

　　 以长盛量化红利基金为例，该基金在二季报中表示，经济周期回落已进入中后期，未来一至两个季度会逐步见底，产品库存和通胀也将开始下降，资本市场开始摆脱最差时期；但由于无风险收益率水平处于历史高位，同时流动性整体偏紧，因此未来一个季度市场将维持震荡格局，较难形成全面上涨的趋势性行情。

　　 银华价值优选基金则相对显得积极一些，其在报告中称，目前市场对于经济增长的放缓和通胀压力将长期存在这一事实已经有所预期，许多行业的估值水平也已经接近或低于2008年经济危机时的水平，继续大幅下跌的空间不大，在经济增速温和放缓、通胀压力缓慢缓解、股票整体估值不高的情况下，认为市场存在结构性的机会。

　　 华夏基金基金经理王亚伟似乎乐观得多，华夏策略精选的二季报显示，该基金保持了较高的股票仓位，继续对组合品种进行结构性调整，同时减持了防御性股票，增加了对成长股的配置，债券投资方面则仍然保持了对可转债的高比例配置。

　　 展望未来，华夏大盘和华夏策略双双表示，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。

　　周期股PK成长股

　　 从对行业的看法来看，基金的分歧仍然主要集中在成长股和周期股上。

　　 工银瑞信蓝筹基金经理认为，在反弹行情中，可以加大周期类行业的配置比例，比如稀有金属、钢铁、化工、煤炭、资本品、电子器件等行业；非周期类行业相对收益较小，不宜超配，包括服装纺织、零售百货、日常消费品等行业。并认为，中小盘风格股票本轮下跌幅度很大，在反弹行情中涨幅也会比较大。在仓位不进行大的变动下，对已经持有并跌幅较大的股票进行增持摊低成本，减少非周期股配置，增加周期股票配置。

　　 而工银瑞信中小盘在配置上注重在主板市场精淘中小盘股，其重仓股中不乏煤炭股以及有色股的身影。

　　 向来比较偏向大盘蓝筹风格的博时旗下基金分化较为明显，有的坚持看好低估值类的周期股，有的偏向新兴成长行业。博时主题认为，许多蓝筹公司估值水平已经充分反映了潜在的各种负面因素，下跌的空间较为有限。在通胀压力缓解后，这些公司存在明显的估值修复需求。同时，中小板、创业板公司的调整才到中局，并未结束，短暂的反弹后将继续向下寻求基本面的支撑。在这些高估值公司的风险彻底释放后，市场才会出现系统性机会。

　　 同样，广发小盘二季度增持的是水泥、地产、食品饮料和煤炭行业，减持了部分医药、装备制造等板块。

　　 相比之下，东吴基金旗下基金则整体看好成长股。东吴进取策略在二季报中表示，展望下半年，在货币等多政策共同作用下，通胀可能呈现高位徘徊、逐步回落的走势，货币政策紧缩接近后期，出现局部放松迹象，经济增长依然强劲，以上多重因素支持市场向好。

　　 在资产配置上，东吴进取策略依然看好符合经济结构调整的大消费和新兴产业，选择真正具有核心竞争力、成长突出的个股进行长期投资，同时，努力把握经济中出现的新变化，对周期类行业积极参与。而纵观东吴旗下基金，显然对食品饮料以及医药生物等大消费行业出手相对较重。