在高通胀与持续紧缩的挤压下，尽管不少公司的股票估值已经在历史的最低位，但向上的动力依然不足，股指依然随机漫步。但其中的板块分化正在悄悄进行，茅台创出2008年的历史新高，消费与创新值得关注。

　　——编者

　　看多

　　可能会有整体性机会

　　华夏基金

　　通胀和增长的关系是经济和股市近期内的主要矛盾。在紧缩政策效果显现、通胀压力缓解、经济保持较快增长的情况下，目前A股估值较低的背景下，可能会出现整体性的机会。我们关注以下投资机会：两市权重股中有待估值修复的金融股、地产股；供求形势较好、估值较低的周期股，例如水泥、煤化工装备、矿产资源、煤炭等；具有主题投资机会的个股，新经济行业中的新材料、信息技术、新能源汽车、节能环保等；以及各个领域中的成长股，例如高端消费、机器替代人工、安防、园林装饰等。

　　震荡

　　泛资源仍将受益

　　长盛基金经理 李庆林

　　我们认为未来的3至5年内都将是经济学上定义的通胀周期。两大类公司有望从中受益。一方面是来自上游，具有自然资源禀赋的行业，可以在资源价格上涨的大趋势下获得利润提升，具体来说包括农林牧渔行业、采掘行业、有色金属行业等；另一方面是来自下游，具有品牌资源优势的行业和公司，这类公司可以抵御生产要素价格的上涨带来的压力。

　　个股会出现明显分化

　　嘉实基金

　　中小盘及创业板虽然成长性显著，但是估值目前相对较高，大盘蓝筹股虽估值相对较低，但仍欠缺持续的爆发力。随着下半年政策影响的逐渐转淡，A股市场将有望回归至依靠基本面驱动的状态。考虑到宏观面和政策面的诸多不确定性，在经历了二季度的快速下跌之后，即便下半年A股出现反弹，个股也会出现明显分化。那些真正具有基本面支撑的个股将成为资金追逐的热点，反之，缺乏基本面的个股却存在继续下探的可能。

　　趋势性上涨概率不大

　　大成基金

　　三季度股市的表现可能会好于二季度，但整体市场出现趋势上涨的概率不大。市场更多的会表现出一些结构性的机会。因此，坚持“自下而上”的个股精选策略，寻找业绩增长明确的公司应该是下一阶段的重要方向。在行业配置上，建议关注三个方面：一是受益于保障房建设的工程机械和水泥等行业，二是受益于产业结构调整的消费和新兴产业，三是长期看好资源品的投资价值。

　　看空

　　下半年关注两个风险

　　信诚基金 吴雅楠

　　下半年应该关注两个风险要点：CPI环比保持下滑趋势和公司中报发布后盈利预期下调的幅度。如果宏观政策不再趋紧，公司盈利在资金面开始宽松的环境中能够有增长空间，下半年上涨还是会迎来新一波行情。从估值来看，目前许多板块已经接近历史底部区域，很有投资价值。前一阶段的悲观情绪也有所释放，所以目前市场已经形成底部区域。邵泽慧J049

　　本版内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。SourcePh" style="display:none">

　　

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