施海

　　上海期货交易所拟将天然橡胶实物交割方式由产地交割，向品牌交割转变，对此笔者认为，这将显著提高天胶期货市场为天胶上游生产企业服务的效率和功能，促使天胶期货实物交割直接联系天胶生产企业，继而提高天然橡胶期货服务实体经济、服务国民经济的功能和作用。

　　笔者认为，天胶实物交割由产地交割向品牌交割具有诸多方面的优点：其一，此举将鼓励产胶企业做大做强天胶品牌，品牌交割将激励产胶企业提高天然橡胶品质质量，促使将品质质量向期货交易所交割标准靠拢，有助于强化上游产胶企业生产的天然橡胶直接被中游用胶企业（轮胎企业）所接纳，即强化天然橡胶上下游产销之间的紧密联系。

　　其二，将鼓励产胶企业做大规模，品牌交割将激励规模较小的产胶企业通过兼并重组等方式，联合组建成具有一定生产经营规模、具有较高集约化程度的新型产胶企业，通过生产、经营规模化效应，降低生产成本，提高劳动效率，提高经营效率，有助于产胶企业在国际国内天胶市场的激烈竞争中，不断发展壮大企业自身实力，积极开拓国内外天然橡胶市场，扩展销售规模。

　　其三，将逐渐淡化天然橡胶产地概念，强化品牌概念，正确处理好政府、产胶企业（例如农垦）、胶农和土地资源等多方面的利益关系，政府可以通过银行为企业进行产胶项目建设而提供资金支持和后勤保障，企业加强自身天胶品牌建设，企业和胶农加强联系，共同投入到天胶生产、经营活动中。

　　其四，天胶实物交割的品牌交割也是参照国内商品期货市场运行较为成熟的有色金属，即铜铝锌等品种的实物交割方式，而此种交割制度实施，将使天胶期货交割更加立足现货市场、联系现货市场、贴近现货市场、服务上下游产业经济。

　　其五，天胶品牌交割不但在国内天然橡胶市场中，而且在国际天然橡胶市场中，逐渐提高中国国产的天然橡胶的知名度和影响力，也使具有国产品牌的天然橡胶不但被国资轮胎企业、国资汽车企业所接受和消费，而且被外资轮胎企业、外资汽车企业所接受和消费，从而使具有国内品牌的天然橡胶定价权得以增强和提高。

　　其六，由于国内地域纬度相对较高，适合天然橡胶种植的区域仅仅局限于海南、云南、广东、广西的部分地区，因此，天胶产地交割也受到较大限制，而目前国内具有较强实力的部分产胶企业纷纷开拓新的种植区域，扩展新的种植领域，由此提高天胶产量。产胶企业通过与东南亚产胶国展开土地租借、租赁等合作方式，租地开发天胶种植，而未来上述境外内资形式的天然橡胶，在满足期货交割品质质量要求基础上，如果考虑参与期货市场实物交割，继续采用产地交割，将受到较大限制，而如果通过品牌交割方式，不但可以强化产胶企业品牌建设，而且可以充实和提高企业品牌天胶的生产规模，又可以为产胶企业充分利用上海天胶期货市场，经过期货现货两市场进行低风险套利，获取经济效益。

　　（作者任职于兴业期货）