迅雷拥有庞大的用户规模和巨大增长空间。虽然此次迅雷推迟IPO计划，但是等到市场环境好的时候上市，将会取得更好的效果

　　迅雷IPO再推迟 勤修“内功“另择良期为上策

　　■本报记者 陈晓晟

　　原定7月21日在美国上市的迅雷发布公告，宣布因市场状况不佳，决定推迟该公司在纳斯达克的上市计划，上市重启时间未定。这已经是迅雷第二次宣布推迟上市计划了。而对于迅雷二次推迟上市，业界也是众说纷纭，不过业界大多认为市场状况不佳是一个因素，但是迅雷自身的原因也不可忽视。

　　迅雷第二次推迟上市

　　7月21日，迅雷官方宣布，原定于今日晚间在纳斯达克上市的迅雷再度推迟上市，具体时间仍未确定。

　　迅雷的上市之路可谓“坎坷”。 美国当地时间6月8日，迅雷便向美国证券交易委员会提交了IPO申请，招股书并表明了2亿美金的融资计划。但一个月之后，迅雷向外界宣称因资料不全，需要提交修改版本。而原定计划在7月20日登陆纳斯达克，到了20日迅雷却宣布延迟一天，就在各大媒体等待迅雷上市之际，官方又再次宣布无限期延迟。不仅上市与否未有定论，连发行价也出现变动，原先计划发行区间是14至16美元，后被更改为12至14美元。

　　在业绩方面，此前迅雷的招股书透露，迅雷的营收2008年为1680万美元，2009年为2960万美元，2010年为4280万美元，年复合增长率达到59.7%。2008年，归属于迅雷的净亏损为460万美元，而2009年和2010年分别实现了540万美元和850万美元的净利润。在截至2011年3月31日的这一季度中，迅雷的净利润为190万美元，较2010年同期的150万美元上升22.1%。2011年4月，迅雷还向管理层和员工提供了841784股期权，这些期权的行权时间大部分为4年。

　　换言之，与近期上市的诸多中国概念股不同的是，迅雷上市前已经实现盈利。

　　据业内人士分析称，近期互联网公司IPO时间推迟、暂停等，基本是因为近期市场状况不是太好。

　　市场大环境不尽人意

　　 市场大环境是迅雷此次再次推迟上市的主要原因。奇艺CEO龚宇认为，迅雷推迟上市的原因来自两个方面：第一是大环境下，资本市场对中国概念股不看好；第二是每年7、8月份正值美国资本投资淡季。

　　据统计，上半年境内外13个主要市场共339家企业上市，其中207家、近六成IPO被中国企业包揽。去年下半年以来，当当、奇虎360、人人、凤凰新媒体到最近的淘米，一批企业赴美上市。但这一过程中始终挥之不去的是对中国概念股的唱空、猎杀，近期当当等股票都已跌破发行价。

　　此外，业界普遍认为中国概念股信任危机、协议控制等风险仍影响着投资者的信心。上周穆迪发布针对61家上市中国企业管治和财务状况风险的“红旗”报告，日前惠誉又在一份评估35家中资企业的报告中称，这35家企业在公司治理方面存在压力。境外市场对中国概念股的指责仍在延续。

　　凤凰新媒体COO李亚认为，大批基金经理过去12个月认购的中概IPO遭遇巨亏，从内部投资决策流程看，没有动机冒险而遭遇新亏损与质疑。新上市的中概股Q2业绩发布很关键， 而随着一批高估值公司临近其限售解禁期，做空势力暗流涌动。

　　另一方面，由于担心经济增速放缓，投资者对亚洲股票尤其是新上市股票信心受挫。而今年以来，亚太地区共55家公司取消了IPO，规模最高达84亿美元。

　　勤修“内功”另择良期为上策

　　除了市场低迷的大环境以外，迅雷自身的不足也被业界认为是推迟IPO的另一个重要因素。

　　作为网络视频行业的重量级公司，迅雷也被一些事情所困扰。也就在迅雷推迟IPO的消息传出的同时。有消息称迅雷旗下xunlei.com、kankan.com、sandai.net等多个网站已被广东省通信管理局注销备案号。对此，迅雷相关负责人表示相关网站ICP备案号未注销，是IP地址更新所致，并表示该事件与迅雷上市延迟无关。

　　而在版权方面，迅雷也有麻烦。包括索尼、华纳、新艺宝、环球在内的7家港台大唱片公司，将深圳市迅雷网络技术有限公司告上法庭，索赔2050万元，理由是“明知或应知未经他人许可上传侵权的录音制品，提供搜索、链接、榜单及下载服务”。此案在深圳中院第二次开庭时，迅雷公司称其只提供搜索功能，之后用户下载的涉及侵权音乐文件均来自第三方服务器，和迅雷公司无关。目前该案仍在进一步审理中。

　　不过，相信迅雷对版权上纠纷上也有准备。在招股书风险因素说明中，迅雷陈述了目前及未来可能继续面对的侵权诉讼和相关索赔，这些纠纷大部分都同“迅雷看看”及“狗狗搜索”相关。招股书显示，迅雷2010年收到了涉嫌侵权诉讼案件126件，今年一季度收到了10件。迅雷在招股书中陈述道，截至今年3月31日，87.7%的相关案件已解决或被法院驳回。在已结束审理的案件中，迅雷有一场败诉，被判同联合被告人一起向原告赔偿10万元。目前仍有30多个针对迅雷侵权的诉讼案件还未宣判，索赔金额约2180万元。

　　虽然，迅雷推迟了上市，但是这只是推迟，不等于迅雷上市的失败。迅雷完全可以利用这段时间，勤修“内功”，弥补不足，另择良期，再图打算。易观高级分析师李智认为，“迅雷虽然拥有庞大的用户规模，但是变现能力很弱，这种反过来的角度来说，也说明了迅雷具有增长空间。加上融资规模的缩水，迅雷推迟IPO计划、等到市场环境好的时候上市，反而会更好些。”易凯资本CEO王冉对迅雷推迟上市的评价是，“Timing is everything”。他解释说，“对的时间是一切，比对的时间还要重要的是对的基本面。如果基本面只能靠资本市场的输血来维持，那对的时间就真的成了一切。否则，只要基本面还在，春去春又来，花谢花会再开。”