赵云

　　 7月23日的一道闪电，惊醒A股编织已久的高铁美梦。

　　 本周以来四个交易日，沪深两市高铁概念股已是节节败退：25日，即灾后首个交易日，Wind高铁指数就大跌5.81%，刷新2月刘志军事件时创下的4.6%单日跌幅。

　　 取而代之的是航空板块“起飞”。26日，东方航空（600115.SH）更是在资金追捧下，迎来久违两年的涨停；几乎同时，机场以及航空公司类板块个股也借势上扬。

　　 对各大券商而言，这一切早在预料之中。

　　 率先对“7·23”事故进行点评的数份研报就已指出，动车事故将为航空板块带来交易性机会；但这也不意味着高铁板块遭到抛弃，一些分析师还称，灾难将加速铁道改革，依旧可以利好上市铁路公司。

　　 至此，一场天灾人祸被演绎成高铁、航空的“双赢”机会。

　　 “金手指”们欲化“危”为“机”

　　 周末突发动车追尾事故后，股市“黑色星期一”已经在劫难逃。

　　 25日开盘前，首批行业分析报告已经出炉。

　　 和市场预测一致，分析师大多认为本次事故将给铁路、高铁等行业带来负面影响，相关上市公司股价短期内难有好的表现。

　　 不过，这些报告的另一个目的，还是为逃离铁路、高铁板块的资金推荐新的投资机会。

　　 航空板块成为当然之选。

　　 中金公司援引国外案例，航空股跑赢大盘为大概率事件。

　　 “通过观察历史上高铁事故后，所在地区航空公司的股价表现，我们发现跑赢大盘是大概率事件。除韩国两大航空公司在事故后3 个月内均跑输大盘外，德国、法国、日本当地航空公司股价在事故后3 个月内全部跑赢大盘。”该公司宣布。

　　 此外，国泰君安也上调了对国内航空公司的盈利预期；平安证券更是将该板块的投资评级由“推荐”上调至“强烈推荐”。

　　 只是，这并不意味着铁路等行业被“无情”抛弃；相比之下，分析师对后者的态度要暧昧许多。

　　 迄今为止，没有任何一家券商对铁路相关行业做出“卖出”评级，即便在它们的报告中，或多或少已承认，此类上市公司股价的短期表现不会理想。

　　 态度最为悲观的是申银万国，直接将铁路设备行业评级下调至中性；此外，光大证券和国泰君安维持了对铁路设备子行业的“中性”评级。

　　 但更多的券商在暗示，投资者应注意铁路行业的“抄底”机会。

　　 高盛表示，动车追尾这一重大事故可能加速铁道部改革，所以有利于上市铁路公司；不过在报告中，高盛并没有对被寄予厚望的改革将于何时完成做出预计。

　　 持类似逻辑的还有中金公司。

　　 “高铁的发展不会因为此次事故停滞。”该公司分析师任重表示。

　　 他在报告中解释，尽管短期内将对铁路行业造成困扰，但现实的困境反而有利于铁路从桎梏和困境中警醒，中长期来看有利于铁路行业整体经营水平和盈利能力的提升。

　　 任重建议，如果股价受到短期负面影响出现回调，投资者可逢低买入。

　　 如此场景一幕何其相识。

　　 当双汇发展（000895.SZ）深陷困境时，也曾有声音向投资者喊话：“任何的下跌都是赚钱的机会”。

　　 3月，央视曝光双汇“瘦肉精”事件，双汇发展随即跌停并停牌逾一个月，直至4月19日复牌。在这期间，不少分析师为该股的回归积极鼓吹。

　　 招商证券曾发布报告称，双汇“股价下跌20%左右将创造绝佳买入时机”；理由仅仅是“消费者对双汇的产品有忠诚度”。

　　 中投证券则选择在双汇复牌前日，发布题为《瘦肉精事件创造绝佳的中长期买入机会》的研究报告，认为双汇能够将挑战变成机遇，股价“下跌的空间有限”。

　　 姑且不去讨论上述观点孰对孰错，单凭这些案例对危机的成功重塑，无一不是给低迷的上市公司注入一剂强心剂。

　　 分析师出“奇”制胜

　　 危机只是意外；摆在分析师面前更现实的问题是，如何让自己的报告脱颖而出。

　　 这不是一个轻松的工作。

　　 整个过程近似于大浪淘沙。截至目前，A股上市公司已超过两千家，而针对这些公司出具的研究报告还以每天逾千份的数量增长。

　　 于是，炮制噱头成为最简单明了的手段。

　　 一时间，“天价榨菜”、“专业补脑残”、“增量阿胶”等研究报告粉墨登场。

　　 中信证券一纸研报，把上市公司内部承认“搞噱头”的天价榨菜，平添上“提升公司形象”的角色。事后公司承认，该报告并未经实地调研，仅仅是在分析师收集网络公开信息的基础上。撰写了这份短评报告。

　　 此后不久，申银万国又接力打造起“天价阿胶”。

　　 在出席东阿阿胶股东大会后，申万分析师推出“阿胶块每公斤零售价5000元不是梦”，但报告中支撑这一观点的，却是一个“增量促销量”的荒唐计划：东阿阿胶计划调整产品说明书，将复方阿胶浆从目前的1次1支改为1次2支，目的是增加药品的使用量。

　　 此言一出，市场哗然。东阿阿胶公告，否认该报告关于调整用量的说法，申万也被迫为此公开道歉。

　　 接下来，渤海证券的“专业补脑残”研报更似一场闹剧。

　　 其分析师在针对冠昊生物（300238.SZ）的新股询价报告中写道，上市公司是颅内手术修复材料硬脑膜补片的国产龙头，因此，报告的标题中便赫然出现：“专业补脑残”。

　　 这一类噱头着实给以专业见长的证券分析行业带来各种难堪。

　　 但还有研究报告连基础的专业要求也未能达标？

　　 7月15日，攀钢钒钛（000629.SH）午后涨停，晚间银河证券却紧急发布公告，解释此前该公司分析师对攀钢钒钛估值188元的“卫星”研报存在计算错误，“将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致结果相差巨大”。

　　 事实上，在该股涨停当日，已经创下30.08亿元成交新高。谁又会为这一荒谬错误买单？

　　 这一次，分析师再度被上市公司抛弃。攀钢钒钛随后公告称，近期并未接受银河证券及其研究员调研，并指研报中使用的多项数据存在信息错误。

　　 一波未平一波又起。

　　 7月19日，国信证券语出惊人。其分析师黄茂发布研报，预计青岛啤酒（600600.SH）市值可达3700亿，与现在500亿的总市值相比，还有7倍多的上涨空间。

　　 不难设想，未来的证券研究行业还将继续“精彩”。

　　

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