■程凯

　　 索罗斯这次真的不玩了吗？

　　 80岁的时候，你还有什么放不下的？一个股神和普通人想法自然不一样，一个股神和另一个股神想法也不一样。当普通人为自己的养老发愁，当沃伦·巴菲特为自己的接班人发愁，乔治·索罗斯宣布不干了。

　　 38年之后，索罗斯的量子基金开始“清理”外部投资者，今后只一心打理家族财产，将向投资者返还约7.5亿美元。另外，自2008年来就担任基金首席投资官的凯斯·安德森离职。量子基金将继续管理索罗斯自己的245亿美元，但是索罗斯作为一个对冲基金生命周期被宣布结束了。索罗斯给出的理由简单到苍白，为了避免受到新的基金管理办法的束缚。

　　 其实，带着自己的245亿美元，索罗斯早就不再需要挣什么基金管理费了。但是，当索罗斯金盆洗手的时候，如果我们只盯着这245亿美元，只看到索罗斯的光鲜，却看不到他背后的努力和艰辛，那么我们就永远也不能体会到索罗斯的教诲——市场，永远不是一个理性平静的家伙；相反，市场的非理性和失衡才是常态。

　　 索罗斯的对冲基金，就是依赖着这种“市场总是非理性狂躁”的投资哲学来获取收益的，无论是做多，还是做空，索罗斯赢的时候多，输的时候也不少，他无非做到了步步紧逼巩固赢时的获利，及时止损砍掉输时的损失。

　　 对冲基金，可不是什么人都能玩得转的东西。在索罗斯的胜绩之后，其实被人忽视的是大量的败走麦城。有的时候，就是索罗斯也“伤不起”，就算是现在的离开，也已经不是索罗斯的第一次离开了。

　　 大家都知道1992年的黑色星期三，索罗斯一战成名，那天英国政府被迫从欧洲货币汇率制中撤出，英镑开始“自由落体”，报道显示，当时索罗斯基金管理公司通过卖空英镑赚了10亿-20亿美元，索罗斯变成了著名的“击败英格兰银行的人”。

　　 虽然大家都知道索罗斯在英镑上挣得10亿美元，但都不知道他后来在日元操作上损失了多少钱。肯定不少，只不过由于其他投资的成功，当年的基金收益并不那么难看。大家还不太容易记住的是，索罗斯在1998年俄罗斯危机时亏了20亿美元，在2000年互联网泡沫破灭时损失了30亿美元。

　　 2000年4月时，索罗斯说过这样的话：“我们最佳下注的好日子，已经一去不复返了。”当时量子基金遭受到了科技股泡沫破灭的重创，到了2004年业绩也一直没有起色，于是2004年4月，索罗斯干脆把量子基金改名为量子捐赠基金，投资于一些低风险的工具。索罗斯说：“我们现在已经开始意识到，像量子基金这样的巨型对冲基金已经不再是管理资金的最好方式，市场变得如此极端不稳定，风险价值的传统测量方式已经不再适用。”

　　 事实证明，这是一次“漫长的告别”。因为2007年次贷危机以及2008年金融危机之后，索罗斯发现自己的机会又来了，他的基金自然也杀了回来，而且这一次他又成功了。虽然索罗斯也做多，但是更喜欢做空，而且在做空的市场环境中他更加如鱼得水，获利也更加丰厚，金融危机简直就是为他量身定做的。

　　 现在呢，当索罗斯又在说走的时候，又有人宣布他不行了，原因是看错了黄金白银的走势。

　　 今年5月之前，索罗斯一直做多黄金白银，但到了5月之后，索罗斯率先清仓了黄金白银，引发金银暴跌。就像上面提到的种种失算一样，索罗斯不可能总是做对，国际金价掉头上涨，最近一举突破1600美元/盎司，创出历史新高，白银价格也反弹到了40美元以上。

　　 《华尔街日报》拿出的一组数据显示，截至二季度，索罗斯的基金业绩下滑了大约6%，同比标普500指数却上涨7.5%。去年，索罗斯公司的业绩上涨2.5%，也低于标普500指数近13%的涨幅。于是，这份华尔街的老牌报纸宣称，“业绩不佳才是索罗斯对冲基金关门的理由。”

　　 这种解释，当然是简单、幼稚、可笑的。《华尔街日报》的数据也许没有错，但是索罗斯真的会那么在意那样的失败吗？在他的投资哲学里，失败是必须的，在每一项投资下去之后，凡人找的都是头寸正确的理由，而索罗斯找的是头寸错误的证据，以便自己及时收手。承认每一项投资在最终获利之前都是失败的投资，这才是索罗斯——“证伪”哲学大师卡尔·波普尔的门徒。

　　 我们可以通过市场的非理性来挣到钱，但是我们不可能在每一笔生意上都能挣到钱，这也是索罗斯的教诲。最后还是要算总账，如果你在1973年拿10万美元投入索罗斯的基金，今天你将得到超过1亿美元，平均每年增长20%，不计入通胀因素的总回报率约为102000%。大他18天的巴菲特的战绩是总回报率增长了135000%，他们两个人一起证明了在投资界“条条大路通罗马”。

　　 索罗斯用一生的投资战绩证明了一点，市场原教旨主义宣扬的“有效市场理论”只是一个玩笑，市场从来都不是完美的，不是自我均衡的，如果放任自流，只会一个泡沫接着一个泡沫，一个破灭接着一个破灭，这也是索罗斯的教诲。

　　 索罗斯真的离开了吗？我不相信，并且有一个大胆的设想，假如哪天欧元真的玩完了，欧元一直是索罗斯最不看好的货币，相信在这场欧洲的“痛苦”当中挣得最多的很可能还是索罗斯，他的那只打理家族产业的基金。

　　 有的人血液里流的都是投机的因子，不到生命的终结，投机的欲望不止。好在这位并不招太多市场人士待见的大鳄，拿着自己挣来的真金白银做的更多的是慈善事业。正所谓“千金散去还复来”，这才是真本事，也是真性情。