由于担心引起市场剧烈波动，即使美债真的出现违约，中国也不会改变外汇储备投资策略

　　【财新网】（记者 陈璐）北京时间7月31日晚，美国传来消息称，美国共和、民主两党就分阶段提高债务上限并削减赤字方案，正趋近一致。（相关新闻：美民主党推出“两步走”债务上限方案）

　　此前，国际经济研究机构凯投宏观（Capital Economics）发表报告分析称，美国联邦政府最终仍能避免债务违约，但AAA的主权信用评级可能不保。中国作为美国最大的海外债务持有国，若遇到美债违约，可能除了祈祷和平息市场恐慌，没有更好的对策。

　　凯投宏观认为，中国之所以对美债束手无策，是因为中国过分干预人民币升值，而购入了大量外汇储备。据凯投宏观的数据，2010年，中国央行购买了6020亿美元的外汇储备。如果中国央行继续购入外汇储备，那么中国就不能理性地避免投资美国国债，而目前出售美债就意味着大量的资产损失。

　　同时，报告认为，美国国债是否“降级”不会左右中国政府的购买意愿。标准普尔称，将会把美债的长期信用评级降至AA范围，也就是从AA+到AA-。从另一方面比较，美国评级即使降到这一评级水平也不算低。目前中国国债是AA-级，日本国债是AA+，而欧元区部分国家则已经出现违约。

　　凯投宏观认为，即使美国国债真的被降级了，也不会成为国债和美元的灾难。而且如果收益率大涨，中国这种长期投资者反倒会增持美国国债。

　　而如果美国国债真的出现违约——虽然这种情况出现的概率微乎其微——那中国宁愿去平息市场恐慌，也不会改变它的外汇储备投资策略。就像当初欧债危机时的表现一样，中国已经公开表示，将继续买入欧元区国债。

　　不过，凯投宏观预计，美国政府不会让美国国债出现违约，但美国国债评级仍然可能在下周遭到调降。这将削弱美元汇价。不过报告认为，美国政府届时将会实施补救措施，等到市场疑虑消除时，美元就会反弹走强，毕竟美国国债降到AA级之后，还是处在一个较高的水平。

　　目前中国持有超过1万亿美元的美国国债，是美国最大的海外债务持有国，也是最直接地受到美国国债违约或信用降级的影响。■