上海证券报 李丹丹

　　核心提示：下半年要继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。

　　就在市场对下半年货币政策预期松动之时，日前召开的中国人民银行分支行行长座谈会或许可以向市场传递出央行的态度。会议指出，国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能。下半年要继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。

　　央行指出，下半年，要按照中央的决策部署，继续切实处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。同时，把握好调控的方向、力度和节奏，进一步提高调控的针对性、灵活性和前瞻性。

　　在货币政策工具的采用上，会议表示要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。

　　对此，光大银行宏观策略分析师盛宏清表示，三季度通胀水平可能高于二季度，7月份CPI或高达6.2%。在防通胀仍是宏观调控首要任务的形势下，下半年利率工具使用的几率更大。因为在现有金融体制下，利率等价格工具对于市场融资主体更为平等，预计8月-9月份仍是管制利率调整的敏感窗口。

　　从信贷的投放上，央行会议表示要引导金融机构继续加大对符合条件的中小企业特别是小、微企业的支持力度。要进一步执行好差别化住房信贷政策，督促金融机构对符合条件的保障性住房建设项目及时发放贷款，促进房地产市场健康平稳发展。

　　值得注意的是，会议同时称，要将跨境贸易人民币结算扩展到全国，稳步推进境外项目人民币融资试点，放开外商直接投资人民币结算。此前，央行曾下发《关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》，称外商直接投资人民币(即人民币FDI)结算业务正处于个案试点阶段，为防范热钱流入，人民币FDI试点对国家限制类和重点调控类项目暂不受理。