铝业板块：产品价格助涨股价

　　

　　近期铝业板块出现了相对活跃的走势，如焦作万方、云铝股份、南山铝业、中孚实业等，会否带来投资机会呢？

　　产品价格上涨驱动股价

　　铝业板块近期的上涨，主要是因为铝价持续强势。自今年5月底以来，国内电解铝价格持续走强，在两个月时间自16500元/吨上涨至当前18500元/吨，广州地区铝现货最近几日最高达到18900元/吨，刷新金融危机以来历史高点。今年以来国内电解铝价格涨幅已达到13.7%。与此同时，现货价格与期货价格出现了久违的升水结构，现货铝价相对于期货近月合约升水高达400元左右。

　　这意味着铝价有进一步涨升的趋势。而从今年以来的走势来看，凡是产品价格上涨的品种，大多会吸引资金的介入，前期的氟化工、水泥，近期的铅酸蓄电池等品种均如此。电解铝价格的上涨，自然会吸引资金流入，推动股价持续活跃。

　　产品价格涨势仍有基础

　　电解铝价格能否延续，关键在于上涨基础是否可靠。就目前来看，有两大因素支撑着产品价格的持续上涨。

　　一是库存的减少。据资料显示，国内铝现货库存在去年5月份最高曾达到120万吨以上水平，之后持续下降，当前不足30万吨水平，已降至过去几年来的历史低位。从库存分地区看，华东地区（无锡、上海和杭州）的库存自高点近90万吨降至当前不足25万吨，而广州地区自高点30多万吨降至当前仅6万吨左右。低库存不仅意味着下游需求的旺盛，还意味着厂商有进一步补库存的冲动，进而支撑产品价格的回升。

　　二是供求关系的改变。电解铝一直存在着产能落后、产能过剩的特征。但是，近年来，由于我国加大淘汰落后产能以及限制新的产能等因素，电解铝的新增产能一直低位徘徊。比如说2011年4月20日，工信部、发改委、监察部、环保部、国土部、央行、银监会、电监会、能源局等九部委与中国有色金属协会一起联合发出紧急通知《遏制电解铝行业产能过剩和重复建设》，称当前我国电解铝产能利用率低下，行业整体利润水平偏低，并紧急叫停拟建电解铝项目共计770万吨（占2010年底产能34%），总投资700多亿元，以引导产业健康发展，从而意味着市场的供给并不会迅速增加。

　　但由于下游需求依然旺盛，产能利用率迅速回升。亚洲金属网近期统计数据显示，国内具有代表性的电解铝省份河南、山西目前的综合产能利用率分别达87.7%和94.7%，与2007年顶峰时的97%的行业产能利用率已非常接近。这就意味着当前存量产能的边际供给已经乏力。在目前低库存条件下，若需求进一步增加，阶段性的产能瓶颈势必显现，有望推动产品价格的进一步回升。

　　关注三类个股投资机会

　　一是上游的铝土矿、电厂、煤炭等资源优势的品种；二是直接生产电解铝的企业；三是铝业深加工品种，比如新疆众和、利源铝业等。

　　而就盈利能力来说，上游以及深加工品种的盈利能力最强，电解铝的盈利能力相对一般。所以，在操作中，关注这一利润曲线两端的品种，如云铝股份、焦作万方、利源铝业、新疆众和等。秦洪1分2分3分4分5分