多重因素抑制需求 欧美制造业集体走软

　　陶冶

　　记者陶冶8月伊始，包括美、欧、英、印度和中国在内的多个主要经济体一如既往，纷纷发布7月制造业采购经理人指数（PMI）。然而与以往不同的是，这个反映各经济体生产活跃程度与需求变化的关键指数出现了令人吃惊的集体走软，引发投资者对于全球经济复苏动力不足、甚至出现“二次探底”的担忧。这一担忧甚至抵消了美国白宫与国会就提高债务上限与削减赤字达成一致并在众议院闯关成功的重大利好，致使当日全球汇市、股市、债市、原油市场和黄金等均发生连环性反应。

　　中国银行国际金融研究所分析师边卫红2日在接受本报记者采访时表示，疲弱的PMI指数是对未来生产信心以及经济增长预测的反映，也折射出当前全球经济复苏乏力的事实。这其中，欧债危机持续发酵以及美国债限谈判带来的政治困扰被认为是打击企业与消费者信心的主要因素，而发达经济体整体就业低迷、欧洲多国实行严厉财政紧缩政策、商品价格持续高企（特别是欧元区企业对于区内物价水平上涨的预期）等因素也是限制需求并打击制造业生产的主要原因。

　　美国：债限谈判难逃干系

　　在震动市场的所有PMI数据中，美国的情况最引人关注。美国供应管理协会（ISM）周一公布，该国7月PMI为50.9，虽仍高于50的临界点，但大大低于预期的55.5以及6月的55.3，扩张速度继续放缓。当月美国ISM新订单指数也由前一个月的51.6回落至49.2，为近两年即2009年6月美国经济确认启动复苏以来的最低水平。在ISM统计的18个制造行业中，仅有包括运输设备、计算机和电子产品等在内的10个行业实现扩张，低于上月14个行业实现扩张的规模。

　　ISM的报告认为，制造业增长放缓反映了上半年美国经济增长乏力的情况，而油价和其他大宗商品价格攀升导致消费者削减开支，也抑制了工厂订货。此外，围绕美国提高债务上限谈判的不确定性可能对部分制造商构成了压力，而日本地震带来的供应中断影响也没有完全消失。“在工厂生产活动大幅放缓的情况下，认为美国经济处于复苏之中可能有些牵强。”摩根士丹利经济学家大卫·格林朗表示。他认为ISM的报告可能意味着，包括摩根士丹利在内的许多机构有关美国经济可能会在下半年加速的预测面临挑战。

　　欧元区：财政紧缩痛苦显现

　　同样不容乐观的是欧元区数据。市场研究机构MarkitEconomics周一公布，欧元区7月制造业PMI终值为50.4，连续第三个月放缓，并创22个月以来最低水平。其中，德国7月制造业增速为21个月来最慢，新订单出现两年多来的首次下滑，PMI终值从6月的54.6降至52.0，低于预期的52.1，表明德国经济的强劲复苏势头正在减弱。而与德国一道撑起欧元区半壁江山的法国情况更糟，7月制造业PMI终值从6月的52.5降至50.5。

　　专家认为，最新数据表明欧元区制造业活动的增长正接近于停滞状态，而区内经济正进一步丧失增长动能。野村国际高级经济学家詹斯·桑德加认为，对于最新数据乐观的解释是放缓反映的仍是暂时性因素，如债务危机和日本地震等，但更悲观的解释就是“欧元区短期经济前景可能会较之前核心预期大幅恶化。”而导致前景恶化的一个主因就是欧元区各国普遍开始的财政紧缩。这些措施在试图解决赤字问题、控制借贷成本以及防止相关国家信用评级被下调的同时，也极大地损害了消费者信心和购买力，并且促使企业继续裁员。

　　英国：经济增长动力不足

　　与美国和欧元区的不景气相比，英国的情况就更加糟糕了。在当日公布PMI数据的主要经济体中，英国是唯一一个制造业活动出现萎缩的国家。数据显示，英国7月MARKIT/CIPS制造业PMI降至49.1，低于6月修正值的51.4，这是该指数自2009年7月以来首次跌破50以下，也是2009年6月以来的最低水平。

　　边卫红认为，如果说美国和欧元区尚可将数据悲观归咎于债限谈判和欧债危机这样的所谓暂时性因素的话，英国制造业出现的两年来首度萎缩则更多地说明了英国经济由内而外的“原生态”乏力。从严格意义上讲，英国已陷入了一个多世纪以来持续时间最长的经济低迷期。目前分析机构普遍预计英国经济增速将平稳放缓，市场也要求英国政府祭出更多经济刺激方案，以激活目前全线低迷的消费市场和信贷市场。

　　周一的数据引发当日全球避险品种全线上扬，如美元、日元和瑞郎呈现普涨格局。考虑到美国有可能失去其AAA信用评级，美元对瑞郎跌至历史新低至1∶0.7753；美元对日元跌至1∶76.49，刷新4个半月低点。美元指数突破74，欧元对美元跌破1∶1.4300至1∶1.4286。此外，美国国债因避免了违约风险并维持其最安全投资品种的地位而价格走高，德债期货也升至去年11月以来最高水平，日内上涨63个基点至130.99。